![أغلق مؤشر كوسبي في الحادي والثلاثين من الشهر الماضي على مستوى 6595.45 نقطة، محققاً ارتفاعاً بمقدار 1001.89 نقطة (بنسبة 17.91 في المئة) مقارنة بجلسة التداول السابقة، ومسجلاً بذلك أكبر معدل ارتفاع وأكبر نطاق ارتفاع في التاريخ. [الصورة: وكالة يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/01/20260801014349428186.jpg)
شهدت الأسواق المحلية هذا الأسبوع انخفاضاً قياسياً بسبب المخاوف المحيطة بآفاق قطاع أشباه الموصلات والتشويه الذي أحدثته منتجات الرافعة المالية على أسهم فردية، وذلك قبل أن تحقق ارتفاعاً استثنائياً في يوم واحد بدعم من إشارات استمرار استثمارات الذكاء الاصطناعي من جانب عمالقة التكنولوجيا الأمريكية الكبرى. وتركز اهتمام السوق الآن على ما إذا كانت موجة البيع الهستيرية قد انتهت بالفعل، وما إذا كان دورة استثمار الذكاء الاصطناعي ستستمر، وهل ستترجم تطبيع العرض والطلب إلى نهوض مستدام.
وبحسب بورصة كوريا الجنوبية، أغلق مؤشر كوسبي في الحادي والثلاثين من يوليو بارتفاع قدره 1001.89 نقطة (بنسبة 17.91 في المئة) ليصل إلى 6595.45 نقطة. وارتفع مؤشر كوسداك أيضاً بمقدار 74.98 نقطة (بنسبة 11.63 في المئة) ليغلق عند 719.76 نقطة. لكن على أساس أسبوعي (من 27 إلى 31 يوليو)، انخفض كل من كوسبي وكوسداك بنسبة 1.42 في المئة و3.80 في المئة على التوالي.
ومع ذلك، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة حادة بلغت 10.84 في المئة في الثامن والعشرين من يوليو، ثم هبط بنسبة إضافية قدرها 5.98 في المئة في اليوم التالي، حيث تراجع خلال الجلسة إلى ما دون مستوى 5200 نقطة. غير أنه حقق ارتفاعاً حاداً في يوم واحد في الحادي والثلاثين، حيث قفز بأكثر من 1000 نقطة وحاول استعادة مستوى 6600 نقطة. وشهد مؤشر كوسداك هبوطاً مماثلاً وصل إلى ما دون 630 نقطة خلال جلسة التاسع والعشرين، قبل أن يرتفع بشكل حاد في الحادي والثلاثين ليقترب من استعادة مستوى 720 نقطة.
أظهرت الأسواق هذا الأسبوع تقلبات متطرفة بسبب تزامن الشكوك حول دورة استثمار الذكاء الاصطناعي مع عمليات تصفية واسعة النطاق للمراكز ذات الرافعة المالية. أثرت ظهور نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية والمخاوف من أعباء النفقات الرأسمالية الكبيرة على عمالقة التكنولوجيا الأمريكية والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط على معنويات المستثمرين، مما أدى إلى موجات بيع مكثفة يقودها قطاع أشباه الموصلات. وعندما انضمت عمليات إعادة التوازن والتصفية القسرية لمنتجات الرافعة المالية على أسهم فردية إلى هذا المزيج، تم تفعيل آلية قاطع الدارة لمرتين متتاليتين في كل من كوسبي وكوسداك.
لكن الأجواء تحولت بشكل حاد في أواخر الأسبوع. حافظت شركات التكنولوجيا الكبرى الرئيسية مثل مايكروسوفت وأمازون على موقفها الداعم لتوسيع استثمارات الذكاء الاصطناعي، مما خفف من احتمالات تباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي التي كانت تشغل بال السوق. وعلى وجه الخصوص، أكد أداء عمليات الحوسبة السحابية القوية لدى مايكروسوفت ونمو خدمة أمازون ويب سيرفيس (AWS) الايجابي دخول رؤوس أموال كبيرة للأسهم الأمريكية لأشباه الموصلات، حيث تدفقت عمليات شراء ضخمة نحو أسهم أشباه الموصلات المحلية بما فيها سامسونغ للإلكترونيات و SK هاينيكس. وقام المستثمرون الأجانب بشراء صاف بقيمة تجاوزت 7 تريليونات وون في سوق الأسهم الفوري لمؤشر كوسبي في يوم واحد في الحادي والثلاثين، مما قاد الارتفاع.
ويرى محللون أن السبب الحقيقي للانخفاض الحاد يكمن في تشويهات العرض والطلب بدلاً من الأساسيات الاقتصادية للشركات. فقد بدأت سريان اللوائح التنظيمية المتعلقة برفع الحد الأدنى للإيداع لمنتجات الرافعة المالية على أسهم فردية من الحادي والثلاثين من الشهر الماضي، كما أن صندوق التحوط بحجم 450 مليار دولار "سيتشوايشنال أوارنس" الذي كان يستثمر برافعة مالية عالية في أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قام بتصفية معظم ممتلكاته بعد نداء الهامش، مما أنهى عملية التصفية القسرية فعلياً وخفف من ضغط البيع على قطاع أشباه الموصلات.
سيكون الأسبوع المقبل محوراً حول نتائج شركات أشباه الموصلات الأمريكية الرئيسية المقررة لقياس استمرارية استثمارات الذكاء الاصطناعي. ستعلن شركة AMD نتائج الربع الثاني في الخامس من أغسطس (بتوقيت محلي)، وستعلن شركة SanDisk نتائجها في السادس. وفي حالة وفاء إيرادات مراكز البيانات ومعجلات الذكاء الاصطناعي والتوجيهات للنصف الثاني من العام بتوقعات السوق، قد تستمر توقعات توسيع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بيد أنه إذا جاءت النتائج أو التوجيهات أقل من التوقعات، فقد يعود الكبت على معنويات الاستثمار في قطاع أشباه الموصلات برمته. وبالمقابل، تحظى مؤشرات اقتصادية رئيسية أخرى مثل مؤشر مديري المشتريات الأمريكي في التصنيع وتقرير التوظيف باهتمام كبير باعتبارها متغيرات قد تؤثر على المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.
ترى دوائر الأوراق المالية أن التقييمات قد شهدت تخفيفاً كبيراً خلال فترة الانخفاض، وبالتالي يتوقع أن تنخفض التقلبات تدريجياً. غير أن المتغيرات الكلية مثل أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل والأوضاع في الشرق الأوسط تظل عوامل يمكن أن تحد من الارتفاع المحتمل للسوق.
نا جونغ هوان، محلل في شركة إن إتش للاستثمار والأوراق المالية، قال: "تتم حالياً معالجة جزء كبير من عدم اليقين فيما يتعلق بالأرباح من خلال إعلانات النتائج من قبل عمالقة التكنولوجيا الرئيسيين والشركات المحلية لأشباه الموصلات، ورغم أن توقعات الإجماع لـ SK هاينيكس قد تم تخفيضها، فإن هوامش الأرباح التشغيلية لشركات أشباه الموصلات سترتفع على مستويات أعلى بشكل متدرج كل ربع سنة حتى العام المقبل، وبالتالي فإن أسعار الأسهم ستنعكس لأعلى بناءً على مستويات الأرباح بدلاً من معدلات النمو."
لي جاي وون، محلل في شركة يوانتا للاستثمار والأوراق المالية، قال: "بما أن سبب الانخفاض الحاد لم يكن متعلقاً بالأساسيات الاقتصادية، فإن استراتيجية التركيز على الأسهم الرائدة ذات الأداء المتفوقة والانخفاضات الكبيرة ستكون فعالة. وفي حين أن احتمالية توسع التقلبات بسبب الارتفاع الحاد على المدى القصير والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط وأسعار النفط تظل قائمة، فإن تطبيع العرض والطلب يجب أن يحدث بالتزامن مع الانتهاء من تصفية صناديق التحوط للذكاء الاصطناعي وتنفيذ القيود على منتجات الرافعة المالية على أسهم فردية."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.