البنك المركزي الكوري في معضلة: استقرار الصرف والأسعار مقابل ضغوط النمو والتضخم الأساسي

تأكيد النمو الاقتصادي المفاجئ في الربع الثاني.. فجوة الناتج المحلي والدخل القومي كمتغير

توقعات السوق بتجميد سياسي متشدد.. احتمالية آراء أقلية لرفع معدلات الفائدة

• تأكيد النمو الاقتصادي المفاجئ في الربع الثاني.. فجوة الناتج المحلي والدخل القومي كمتغير

• توقعات السوق بتجميد سياسي متشدد.. احتمالية آراء أقلية لرفع معدلات الفائدة

محافظ البنك المركزي الكوري شين هيون سونغ يطرق جرس الجلسة. [الصورة: البنك المركزي الكوري]

تعقدت حسابات البنك المركزي الكوري قبل اتخاذ قرار معدل الفائدة الأساسي في أغسطس. فبينما استقر سعر الصرف وأسعار المستهلكين، مما قلل الحاجة الملحة لمواصلة الرفع المتتالي للأسعار، لا تزال وتيرة النمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع والتضخم الأساسي يشيران إلى ضرورة مواصلة رفع الفائدة.

وذكرت مصادر بالقطاع المالي في السابع من أغسطس أن البنك المركزي سيعقد اجتماع لجنة السياسة النقدية في السابع والعشرين من الشهر الجاري لتحديد معدل الفائدة الأساسي الحالي البالغ 2.75 سنويًا.

كان البنك المركزي قد رفع معدل الفائدة الأساسي في اجتماع لجنة السياسة النقدية المنعقد في السادس عشر من يوليو الماضي من 2.50 في المئة إلى 2.75 في المئة، بزيادة قدرها 0.25 نقطة مئوية. وكانت هذه أول زيادة منذ يناير 2023، أي بعد فاصل زمني قدره ثلاث سنوات ونصف.

استند أعضاء لجنة السياسة النقدية حينئذ إلى عدة معايير مشتركة لتبرير الزيادة، شملت تعزيز وتيرة النمو الاقتصادي والتضخم الذي يتجاوز المستوى المستهدف، ومخاطر عدم التوازن المالي المتمثلة في أسعار العقارات بمنطقة العاصمة والديون المنزلية. وفعليًا، ظل سعر صرف الوون مقابل الدولار يتجاوز مستوى 1500 وون حتى أوائل الشهر الماضي، وسجل معدل التضخم لدى المستهلكين ارتفاعًا متتاليًا بنسبة تتجاوز 3 في المئة خلال مايو ويونيو.

وأضافت وتيرة النمو الاقتصادي القوية عما كان متوقعًا زخمًا لتوقعات برفع إضافي للفائدة. فقد حقق الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني من السنة الحالية نمو بنسبة 0.6 في المئة عن الربع السابق، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات التي أصدرها البنك المركزي في مايو والبالغة 0.2 في المئة، مما أثار حديثًا عن احتمالية رفع الفائدة مرتين متتاليتين في أغسطس.

غير أن الظروف شهدت تحولات في الآونة الأخيرة. انخفض سعر صرف الوون مقابل الدولار بسرعة إلى مستوى 1410 وون مؤخرًا، وانخفض معدل التضخم لدى المستهلكين في يوليو إلى أقل من 2 في المئة للمرة الأولى منذ ثلاثة أشهر. وبتخفيف الضغط الناتج عن ارتفاع سعر الصرف والأسعار، تقلصت الحوافز أمام البنك المركزي للإسراع برفع إضافي للفائدة.

توقعت مجموعة بي إن بي باريباس في تقرير حديث أن يقوم البنك المركزي بتجميد معدل الفائدة في أغسطس ثم يشرع في رفع إضافي في أكتوبر ويناير من السنة القادمة. واستندت في ذلك إلى أنه بينما تبقى الحاجة لمزيد من التشديد من حيث النمو والأسعار، فإن سعر الصرف يستقر بسرعة والتعديلات في السوق المحلية للأوراق المالية تحد من تأثير الأصول.

أشار معهد أبحاث التمويل الوطني أيضًا إلى احتمالية عالية لقيام البنك المركزي بـ "تجميد سياسي متشدد" في أغسطس، لأن هناك حاجة للوقت للتحقق من الآثار السياساتية للرفع الذي تم في الشهر الماضي. غير أنه توقع ظهور آراء أقلية من واحد إلى اثنين من الأعضاء يؤيدون رفع معدل الفائدة.

مع ذلك، لم تختفِ احتمالية الرفع المتتالي تمامًا. حيث لا تزال ضغوط ارتفاع التضخم الأساسي مرتفعة، كما يوجد احتمال بأن يتسع معدل التضخم في أغسطس مجددًا. كما يشكل الفارق غير المعتاد بين الناتج المحلي الإجمالي والدخل القومي الإجمالي متغيرًا آخر. وتشير التحليلات إلى أنه في حالة تحسن شروط التبادل التجاري وأدى ذلك إلى زيادة سريعة في القوة الشرائية الحقيقية تنتقل إلى الاستهلاك، فقد يزيد الضغط على الأسعار من جانب الطلب.

صرح محافظ البنك المركزي شين هيون سونغ في مؤتمر صحافي عقب قرار معدل الفائدة في الشهر الماضي بشأن احتمالية رفع إضافي في أغسطس قائلاً: "سنراقب بعناية الناتج المحلي الإجمالي والدخل القومي الإجمالي للربع الثاني، وكذلك التضخم الأساسي ومؤشرات التضخم المتعلقة بنفقات المعيشة في يوليو عند اتخاذ القرار".

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.