توقعات بأسعار فائدة تتجاوز 4% سنويًا... تجاوز كبير للحد الأقصى السابق البالغ 600 مليار ين للأفراد
توظيف الأموال في استثمارات OpenAI والروبوتات... منافسة حادة على أموال المودعين والسندات الحكومية وأموال الأسر
![صورة رئيس سوفتبانك ماسايوشي سون [الصورة: وكالة فرانس برس ويونهاب نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/19/20260819094011462758.jpg)
أعلنت مجموعة سوفتبانك (SBG) عن خطتها لإصدار سندات شركية بقيمة تريليون ين (حوالي 9 تريليون وون) موجهة للمستثمرين الأفراد، وذلك لتمويل توسيع استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. يمثل هذا الإصدار أكبر حجم لسندات شركية موجهة للأفراد في تاريخ الشركات اليابانية. وتأتي هذه الخطوة وسط تنافس عالمي حاد على استثمارات الذكاء الاصطناعي أدى إلى ارتفاع حاد في الطلب على التمويل، مما دفع الشركات للاستفادة من أموال المستثمرين الأفراد بالإضافة إلى المستثمرين المؤسسيين.
وفقًا لما أوردته صحيفة نيهون كيزاي شينبون في التاسع عشر من الشهر الجاري، تستعد مجموعة سوفتبانك لإصدار سندات شركية موجهة للأفراد بفترة استحقاق سبع سنوات. يتوقع أن تبلغ قيمة الإصدار تريليون ين (حوالي 9 تريليون وون)، بينما ستحدد الشروط التفصيلية، بما فيها أسعار الفائدة، في بداية شهر سبتمبر. يأتي هذا الإصدار الثالث للشركة من السندات الشركية الموجهة للأفراد هذا العام، بعد إصدارات في أبريل ويونيو.
تمثل قيمة التريليون ين حجمًا غير مسبوق في سوق السندات الشركية الموجهة للأفراد في اليابان. أما الحد الأقصى السابق للإصدار الواحد فكان 600 مليار ين، وأصدرته مجموعة سوفتبانك نفسها في العام الماضي. وحتى عند احتساب السندات الموجهة للمستثمرين المؤسسيين، فإن هذا الحجم يعادل أكبر إصدار سابق في التاريخ، وهو إصدار شركة NTT Finance (الشركة التابعة للخدمات المالية لشركة NTT) بقيمة تريليون ين في ديسمبر من عام 2020.
ستخصص الأموال المجمعة من الإصدار لسداد السندات الشركية السابقة وتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي. وتخطط مجموعة سوفتبانك تحديدًا لاستخدام هذه الأموال في عمليات الاستحواذ والدمج في مجال "الذكاء الاصطناعي الفيزيائي"، وهي التكنولوجيا التي تمكن الروبوتات من التحكم في نفسها بشكل مستقل. وتعتزم الشركة الاستحواذ على قسم الروبوتات من شركة ABB السويسرية المتخصصة في الكهرباء والتأتمتة بقيمة 54 مليار دولار. كما قد يُستخدم جزء من الأموال لسداد قرض جسري استحصلت عليه الشركة من مؤسسات مالية يابانية وأمريكية للاستثمار الإضافي في شركة OpenAI الأمريكية.
كان تحسن الوضع المالي للشركة أحد العوامل المهمة التي سمحت لمجموعة سوفتبانك بإصدار سندات بهذا الحجم الكبير. يقاس الوضع المالي لشركة استثمارية مثل سوفتبانك من خلال نسبة صافي الدين إلى القيمة السوقية للأسهم المملوكة (LTV)، وكلما انخفضت هذه النسبة، كان عبء الدين بالنسبة إلى الأصول المملوكة أقل. وقد انخفضت نسبة LTV لمجموعة سوفتبانك إلى 13% في نهاية شهر يونيو، بانخفاض بمقدار 4 نقاط مئوية عن نهاية مارس. وأسهمت الزيادة في القيمة السوقية لحصة الشركة في شركة Arm البريطانية المتخصصة في تصميم أشباه الموصلات في تحسين قيمة الأصول المملوكة، مما خلق مجالًا أكبر لزيادة الديون. وقد رفعت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني لمجموعة سوفتبانك إلى "BB+"، وعكست التحسن في الوضع المالي الناجم عن ارتفاع أسعار أسهم شركة Arm وعوامل أخرى برفع نظرة المستقبل من "سلبية" إلى "مستقرة" في الشهر الماضي.
ومع ذلك، بصرف النظر عن تحسن الوضع المالي، فإن عبء التمويل يزداد. يتوقع السوق أن تصل أسعار الفائدة على السندات الشركية ذات الفترة سبع سنوات إلى ما يزيد قليلًا عن 4% سنويًا. في المقابل، بلغ سعر الفائدة على السندات السباعية الموجهة للأفراد التي أصدرتها مجموعة سوفتبانك في العام الماضي 3.98% سنويًا، وكان 3.15% لالإصدار في ديسمبر من عام 2024.
ليست مجموعة سوفتبانك وحدها التي تواجه زيادة في عبء التمويل. فمع تزايد الحاجة إلى رؤوس أموال ضخمة لتمويل توسيع استثمارات الذكاء الاصطناعي، يزداد الطلب على التمويل في أسواق السندات العالمية نفسها. تقوم شركات الحوسبة السحابية الضخمة (الهايبرسكيل) بإصدار سندات شركية كبيرة واحدة تلو الأخرى. كما أن الحكومات في مختلف الدول تزيد من احتياجاتها لإصدار السندات الحكومية بسبب زيادة نفقات الدفاع وسياسات التخفيف الضريبي، مما يؤدي إلى تنافس حاد على جذب أموال المستثمرين في أسواق السندات.
من جهة أخرى، فإن ارتفاع أسعار الفائدة الذي يزيد من عبء التمويل على الشركات يعزز في الوقت نفسه جاذبية السندات الشركية الموجهة للأفراد. فمع انتهاء عصر الفائدة المنخفضة جدًا وارتفاع العائدات على السندات الحكومية، ارتفعت أسعار الفائدة على السندات الشركية الموجهة للأفراد أيضًا. بالنسبة للأفراد الذين يشعرون بقلق من تقلبات أسعار الأسهم، تصبح السندات الشركية، التي توفر دخلًا منتظمًا في شكل فوائد، خيارًا استثماريًا جديدًا جذابًا. وقد أعادت الحكومات اليابانية نشاط الرغبة في الاستثمار لدى الأفراد بسبب التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة، وتحاول الشركات بدورها الاستفادة من هذه الأموال.
تتميز السندات الشركية الموجهة للأفراد بوحدات شراء منخفضة تتراوح بين 100 ألف و مليون ين (حوالي 900 ألف إلى 9 ملايين وون)، وهذا يختلف عن السندات الموجهة للمستثمرين المؤسسيين التي تبدأ من 100 مليون ين. على سبيل المثال، سندات شركة Aeon التجارية الكبرى الموجهة للأفراد والتي تم تحديد شروطها في أغسطس يمكن شراؤها من وحدة 100 ألف ين، بينما سندات شركة SBI Holdings التي أصدرت في يوليو يمكن شراؤها من وحدة 10 آلاف ين. وتبتكر الشركات أفكارًا متنوعة لجذب أموال الأفراد، مثل إضافة امتيازات خاصة توازي الامتيازات الممنوحة للمساهمين، بالإضافة إلى إمكانية الشراء بمبالغ صغيرة.
على عكس ضعف الطلب من المستثمرين المؤسسيين بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فإن إصدار السندات الشركية الموجهة للأفراد يزداد فعليًا. يتوقع أن يصل إجمالي الإصدارات من السندات الموجهة للأفراد هذا العام، بما فيها إصدار مجموعة سوفتبانك، إلى 2.8 تريليون ين، وبذلك يتجاوز إجمالي الإصدارات السنوية للعام الماضي ليسجل أعلى مستوى تاريخي. قال أحد الموظفين الكبار في شركة وساطة مالية رئيسية: "هناك حدود لكمية السندات الشركية الموجهة للأفراد التي يمكن بيعها، وهناك حالة ازدحام من الشركات التي تسعى للإصدار".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.