واشي يلقي خطابه الأول في جاكسون هول في 28 أغسطس... متابعة مسار أسعار الفائدة
مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي لشهر يوليو عامل محوري... توقع استقرار الأسعار طويلة الأجل عند تراجع التضخم
![صورة كيفن واشي رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) [الصورة: رويترز/وكالة الأنباء الموحدة]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/25/20260825153602818827.jpg)
كيفن واشي رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) [الصورة: رويترز/وكالة الأنباء الموحدة]
تشهد أسعار السندات الحكومية المحلية مستويات مرتفعة مستمرة. يراقب السوق المالي بتركيز الخطاب الأول الذي سيلقيه كيفن واشي رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي في قمة جاكسون هول المقررة هذا الأسبوع، وكذلك مؤشرات الأسعار الأمريكية. يتوقع المحللون أنه في حالة تخفيف عدم اليقين حول مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، قد تشهد الأسعار طويلة الأجل المحلية استقراراً إضافياً.
أغلقت أسعار السندات الحكومية ذات استحقاق ثلاث سنوات في سوق السندات في سيول يوم الثلاثاء على مستوى 3.836 في المئة سنوياً، بانخفاض 0.6 نقطة أساس (النقطة الأساسية تساوي 0.01 نقطة مئوية) عن جلسة التداول السابقة. سجلت الأسعار ذات استحقاق 10 سنوات انخفاضاً بـ 1.5 نقطة أساس إلى 4.320 في المئة سنوياً، بينما انخفضت أسعار الـ 30 سنة بـ 4.5 نقاط أساس إلى 4.632 في المئة.
تظهر أسعار السندات الحكومية اتجاهاً تصحيحياً بعد الارتفاع الحاد الأخير، لكن المستويات المطلقة تبقى مرتفعة نسبياً. يعكس ذلك تأثير احتمالية رفع البنك المركزي المحلي لسعر الفائدة الأساسي، بالإضافة إلى صعود الأسعار طويلة الأجل في الولايات المتحدة واليابان، والضغوط المتزايدة على الأسعار طويلة الأجل بسبب توسع الأعباء المالية العالمية.
بما أن الأسعار طويلة الأجل المحلية تستجيب بحساسية لحركة أسعار السندات الأمريكية، يتوقع أن يشكل اجتماع جاكسون هول المقرر في 28 أغسطس نقطة فاصلة قصيرة الأجل حاسمة. سيلقي رئيس الاحتياطي واشي خطابه الأول في جاكسون هول منذ توليه منصبه.
شدد رئيس واشي منذ توليه المنصب على تقليص التوجيهات الاستباقية (فوروارد جايدانس)، والتأكيد على أن السياسة النقدية ستُتخذ وفقاً للمؤشرات الاقتصادية. يركز السوق في هذا الخطاب على تقييم رئيس الاحتياطي للأوضاع الحالية للأسعار والتوظيف، واتجاه السياسة النقدية المستقبلية، بدلاً من التركيز على مسار محدد للأسعار.
يشكل مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأمريكي (PCE) لشهر يوليو، الذي سيُعلن عنه في اليوم السابق لاجتماع جاكسون هول، البوابة الأولى للتحقق من هذه التوقعات. إذا استمر اتجاه تراجع التضخم، فستنخفض المخاوف من تشديد إضافي، وقد تجد الأسعار الأمريكية طويلة الأجل المرتفعة مؤخراً الاستقرار.
قد يعمل هذا كعامل هبوط على السندات الحكومية المحلية طويلة الأجل التي تتحرك بتزامن مع أسعار الفائدة الأمريكية. وعلى العكس، إذا تجاوز مؤشر التضخم PCE توقعات السوق، وأظهر رئيس واشي حذراً قوياً تجاه التضخم، فقد تشهد أسعار السندات العالمية التي تظهر مؤخراً تراجعاً قد ترتفع من جديد.
يبدو أن اتجاه سوق السندات المحلية سيتقرر بين الاستقرار المتوقع لأسعار الفائدة الأمريكية من جهة، والاحتمالية المتزايدة لتشديد إضافي من البنك المركزي المحلي من جهة أخرى. إذا استقرت الأسعار الأمريكية طويلة الأجل، واتسع الاعتقاد بأن دورة رفع الأسعار المحلية تقترب من نهايتها، فقد ينخفض ضغط صعود الأسعار، خاصة في الأوراق طويلة الأجل.
قال بارك سانغ-هيون محلل في شركة iM للأوراق المالية: "بينما كانت توجهات الاحتياطي الفيدرالي صارمة في يوليو، فإن مؤشرات الأسعار والتوظيف المعلنة في أغسطس تشير إلى تخفيف بعض عدم اليقين حول التضخم، وقد تقل الأصوات الصارمة. كما أن قيام وزارة الخزانة الأمريكية بمضاعفة نطاق برنامج إعادة شراء السندات يدل على القلق إزاء استقرار الأسعار، مما يعني أن الظروف ليست مواتية لرئيس واشي لرفع الأسعار."
أضاف: "بينما استقرت أسعار السندات الحكومية نسبياً مؤخراً، فإن الأعباء المالية والديون الحكومية في الولايات المتحدة واليابان تستمر في الضغط على الأسعار، مما يعني احتمالية استمرار تقلب الأسعار في مستويات مرتفعة لفترة قادمة. كما قد ترتفع أسعار السندات الحكومية المحلية بشكل إضافي نتيجة لأي رفع متتالي لسعر الفائدة الأساسي المحلي."
من جانبه، سيشارك البنك المركزي المحلي أيضاً بشكل مباشر في اجتماع جاكسون هول. من المقرر أن يحضر اجتماع جاكسون هول كل من شين هيون-سونغ محافظ البنك المركزي، وجانغ يونغ-سونغ عضو لجنة السياسة النقدية والمالية. سيحضر محافظ شين الاجتماع للمرة الأولى منذ توليه المنصب، وسيكون متحدثاً في جلسات النقاش. كما يخطط عضو جانغ لإلقاء محاضرة في بنك الاحتياطي الاتحادي في دالاس خلال زيارته إلى الولايات المتحدة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.