عولمة الوون الكوري: ما وراء فتح الأبواب

مقر البنك المركزي الكوري في منطقة جونغ بسيول. 2026.02.11 [الصورة=وحدة المكتب الصحفي المشترك]

أعلنت الحكومة الكورية في يوليو الماضي عن "خارطة طريق لعولمة الوون" بهدف تحويل العملة من "عملة مقيدة" إلى "عملة قابلة للتحويل الحر". يتضمن المشروع بناء بنية تحتية لتسويات الوون خارج الأراضي الكورية وتوسيع قاعدة تداول وتسوية الوون إلى الخارج. بينما شهدت أسواق رأس المال المحلية زيادة كبيرة في الاستثمارات الأجنبية في الأوراق المالية المحلية، ظلت البنية التحتية للصرف الأجنبي محصورة بالأساس في السوق المحلية. يعكس هذا الجهد الحكومي الدؤوب لمعالجة هذا عدم التوازن أهمية كبرى بحد ذاته.

سيقوم البنك المركزي الكوري أيضاً بإطلاق "شبكة تسويات الوون الدولية للبنك المركزي" في يناير من العام القادم لتحسين سهولة تسويات الوون للأجانب. ستمكن هذه الشبكة الأجانب من فتح حسابات بالوون في بنوكهم الوطنية والتحويل بينهم، تماماً كما يفعل الكوريون عند فتح حسابات بالدولار في البنوك المحلية. يُتوقع أن يحسّن هذا من إمكانية وصول الأجانب إلى الأسواق المالية المحلية.

غير أنه عند النظر إلى الواقع بموضوعية، يتضح أن المركز الدولي للوون لا يزال يحتاج إلى خطوات طويلة. بلغت نسبة تسويات الصادرات بالوون العام الماضي 3.4% فقط، ونسبة الواردات 6.6%. بينما شهدت نسبة تسويات الوون ارتفاعاً طفيفاً، لا تزال 84.2% من الصادرات و79.3% من الواردات تُسدد بالدولار الأمريكي. فعلى الرغم من أن الاقتصاد الكوري بات من بين أكبر 10 اقتصادات عالمية، فإن الوون لا يزال يفتقر إلى وجود حقيقي كعملة لتسويات عالمية في قطاع التجارة الفعلي.

من هنا، فإن ما هو أكثر أهمية من فتح الأبواب الإجرائية هو توفر السيولة والجاذبية العملية التي يستطيع المستثمرون العالميون فعلاً أن يشعروا بها. اقترح خبير من إحدى المؤسسات المالية الدولية أنه لتحقيق تقدم في عولمة الوون، يجب تجاوز مجرد فتح العملة والتفكير في دمج "عولمة العملة" و"عولمة السندات السيادية" كحزمة واحدة. مع نجاح إدراج السندات الحكومية الكورية في مؤشر السندات العالمية، بدأ المستثمرون العالميون يقيّمون السندات الكورية كأصول موثوقة عالية الجودة.

المحور الرئيسي يكمن في هذا الاستخدام الفعلي للسندات السيادية. لو تمكن المستثمرون العالميون والبنوك الأجنبية من استخدام السندات الحكومية الكورية التي يحتفظون بها بسهولة كضمانات في معاملات عابرة للحدود بشكل يومي أو حتى خلال ساعات التداول ذاتها، فإن الوضع سيتغير جذرياً. من وجهة نظر المستثمر الأجنبي، سيُنظر إلى الوون والسندات الكورية كثنائي واحد متكامل، وبذلك يرتقي الوون من مجرد وسيط لتسوية السلع والخدمات ليصبح أداة ضمان أساسية في المعاملات المالية الدولية وتمويل الأنشطة. فقط عندما تتوفر هذه الآلية لاستخدام السندات كضمانات ستشهد الطلب على الوون تنوعاً متفجراً وستحدث حلقة إيجابية حقيقية.

أظهرت البيانات أن حوالي 68% من تعاملات الوون خارج الأراضي كانت عقود صرف آجلة بفرق السعر، حيث يتم تسديد الأرباح والخسائر بالدولار دون تسليم فعلي للوون. يعكس هذا الواقع ارتفاع الطلب من المستثمرين الأجانب على تداول الوون، لكن بسبب نقص البنية التحتية لتوفير الوون وتسويته مباشرة. يرى المحللون أنه فقط من خلال فتح شبكات التسوية خارج الأراضي ودعم استخدام السندات كضمانات، مما يجعل حيازة وتداول الوون الفعلي حراً وسهلاً، يمكن الخروج من هذا الهيكل المشوه القائم على عقود الصرف الآجلة والانتقال إلى سوق أعمق وأكثر تنوعاً تضم الصرف الفوري وعقود المبادلة والأسواق النقدية قصيرة الأجل بالوون.

في النهاية، جوهر عولمة الوون ليس جعل قيمته أقوى، بل جعله عملة عميقة وسائلة. فمجرد فتح الأبواب الإجرائية لن يكفي لجذب المشاركين العالميين تلقائياً. يجب أن توجد بنية تحتية قوية تمكّن المستثمرين العالميين من استخدام الوون والسندات الحكومية كضمانات مقترنة وإدارة مخاطرهم في أي وقت على مدار الساعة.

لقد انتهت مرحلة فتح الأبواب. الآن يجب العمل بجد على تهيئة بيئة تداول فعلية وجذابة للمستثمرين الأجانب الذين دخلوا من خلال هذه الأبواب، حتى يتمكنوا من التداول بحرية في بحر السيولة الذي يمثله الوون. يتضمن ذلك ربط الضمانات السيادية وغيرها من الآليات العملية لضمان عمق السوق واستقرارها.



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.