عائلات المالكين الرئيسيين تحتفظ بـ 3.5% من الأسهم مباشرة لكن تسيطر على 61.4% من الأسهم الداخلية.. تجاوز 1000 شركة خاضعة لتنظيم الإثراء على حساب الغير

مقر هيئة لجنة التنافس العادل في مبنى سيجونغ الحكومي بمدينة سيجونغ. 2023.10.13

أعلنت لجنة التنافس العادل في كوريا الجنوبية أن عائلات المالكين الرئيسيين لمجموعات الشركات الكبرى تحتفظ بحصة مباشرة بلغت متوسطها 3.5% فقط، بينما بلغت نسبة الأسهم الداخلية المملوكة لهم بما في ذلك الشركات التابعة أكثر من 60%. كما تجاوز عدد الشركات الخاضعة لتنظيم الإثراء على حساب الغير للمرة الأولى 1000 شركة.

أعلنت لجنة التنافس العادل في الثالث من الشهر الحالي عن نتائجها المتعلقة بـ "حالة ملكية الأسهم في مجموعات الشركات المدرجة للإفصاح في عام 2026". شملت عملية التحليل 3293 شركة تابعة لـ 89 مجموعة من أصل 102 مجموعة شركات مدرجة للإفصاح تمتلك أصولاً بقيمة 5 تريليونات وون أو أكثر، والتي لديها مالك رئيسي.

أظهرت نتائج التحليل أن نسبة الأسهم الداخلية في مجموعات الشركات التي لديها مالك رئيسي بلغت 61.4%، منخفضة بمقدار 1.0 نقطة مئوية عن السنة السابقة التي بلغت 62.4%. وتشير نسبة الأسهم الداخلية إلى النسبة المئوية للأسهم المملوكة من قبل المالك الرئيسي وأفراد عائلته والشركات التابعة والمؤسسات غير الربحية والمسؤولين التنفيذيين من إجمالي الأسهم المصدرة للشركات التابعة المحلية.

من بين هذه الأسهم، بلغ متوسط الأسهم المملوكة مباشرة من قبل عائلة المالك الرئيسي 3.5% فقط، بينما بلغ متوسط الأسهم المملوكة من قبل الشركات التابعة 55.5%. وهذا يعكس فجوة كبيرة مستمرة بين الأسهم المباشرة المملوكة من قبل عائلة المالك الرئيسي ونسبة الأسهم الداخلية الإجمالية لمجموعة الشركات.

قالت لجنة التنافس العادل إنه بينما تحافظ نسبة الأسهم الداخلية ذاتها على مستوى ثابت نسبياً في الفترة الأخيرة، فإن الفجوة بين الملكية والسيطرة تستمر في الوجود، حيث يسيطر المالكون الرئيسيون على مجموعات الشركات الكاملة رغم امتلاكهم حصة صغيرة من الأسهم.

سجلت مجموعة إيل جين غلوبال، التي تم تعيينها كمجموعة جديدة هذا العام، أعلى نسبة ملكية للمالك الرئيسي بـ 51.4%، تلتها دايمينغ كيميكالز بنسبة 26.4%، وبوينغ بـ 23.1%، وأمور بيرسيفيك بـ 17.5%، وديبي بـ 16.8%. أما بخصوص نسبة ملكية الجيل الثاني من المالكين الرئيسيين، فقد حقق نيكسن أعلى نسبة بـ 65.1%، تلاه كوريا آند كمباني جروب بـ 19.6%، وباندو هولدينجز وإيجيونغ بنسبة 12.1% لكل منهما.

ارتفع أيضاً عدد الشركات الخاضعة لتنظيم الإثراء على حساب الغير لعائلات المالكين الرئيسيين. بلغ عدد الشركات الخاضعة للتنظيم هذا العام 1047 شركة من 88 مجموعة، تمثل 31.8% من إجمالي 3293 شركة تابعة. وهذا يمثل زيادة قدرها 89 شركة عن السنة السابقة، وهذه هي المرة الأولى التي يتجاوز فيها عدد الشركات الخاضعة للتنظيم 1000 شركة.

تشمل الشركات الخاضعة لتنظيم الإثراء على حساب الغير تلك التي تمتلك عائلات المالكين الرئيسيين 20% أو أكثر من أسهمها، وكذلك الشركات التابعة التي تمتلكها هذه الشركات بنسبة تزيد عن 50%. وقد سجلت 431 شركة ملكية مباشرة لعائلات المالكين الرئيسيين بنسبة 20% أو أكثر، بينما امتلكت هذه الشركات 616 شركة تابعة بنسبة تزيد عن 50%.

أرجعت لجنة التنافس العادل السبب الرئيسي لزيادة الشركات الخاضعة للتنظيم إلى تعيين مجموعات شركات جديدة. وبشكل خاص، تم إدراج 40 شركة جديدة خاضعة لتنظيم الإثراء على حساب الغير من مجموعة لاين التي تم تعيينها حديثاً. لكن لجنة التنافس العادل أوضحت أنها لا تعطي معنى اجتماعياً خاصاً لزيادة الشركات الخاضعة للتنظيم ذاتها، بل ترى أن التأثير الرئيسي يعود إلى زيادة المجموعات المعينة حديثاً.

من جهة أخرى، أظهرت هياكل الاستثمار الدائري تحسناً ملحوظاً. انخفض عدد حلقات الاستثمار الدائري في مجموعات الشركات المدرجة للإفصاح من 1435 حلقة في السنة السابقة إلى 233 حلقة هذا العام، بانخفاض قدره 1202 حلقة.

قضت مجموعتا تايغوانغ وكيه جي على جميع حلقات الاستثمار الدائري السابقة. أما مجموعة ساجو، التي تم تعيينها لأول مرة كمجموعة مدرجة للإفصاح في السنة السابقة، فقد قللت حلقات الاستثمار الدائري من 1426 إلى 220 حلقة. كما من المفهوم أن ساجو أفادت لجنة التنافس العادل بخطتها لتقليل حلقات الاستثمار الدائري إلى حوالي 140 حلقة بحلول الربع الثالث من هذا العام.

انخفضت أيضاً نسبة الأسهم الخزينة. امتلكت 425 شركة تابعة من 87 مجموعة شركات لديها مالك رئيسي أسهماً خزينة، وبلغ متوسط نسبة الأسهم الخزينة 1.9%، منخفضة بمقدار 0.5 نقطة مئوية عن السنة السابقة. وكانت مجموعات الشركات ذات أعلى نسبة أسهم خزينة هي مستقبل آسيت بنسبة 10.5%، وكيوبو لايف إنشورانس بنسبة 8.5%، وكيه سي سي بنسبة 7.5%، وبوينغ بنسبة 5.9%.

ارتفع بشكل كبير التعويض القائم على الأسهم لعائلات المالكين الرئيسيين والمسؤولين التنفيذيين. بلغت عقود تخصيص الأسهم المبرمة في السنة السابقة بين 15 مجموعة شركات والمالكين الرئيسيين والأقارب والمسؤولين التنفيذيين 585 عقداً، بارتفاع 65.7% عن 353 عقداً في السنة السابقة.

كان النمو البارز في عقود تخصيص الأسهم مرتبطاً بشكل كبير بسامسونج. لم تبرم سامسونج إلكترونيكس عقود تخصيص أسهم في عام 2024، لكنها أبرمت 317 عقداً جديداً موجهة للمسؤولين التنفيذيين في السنة السابقة. أوضحت لجنة التنافس العادل أن سامسونج انتقلت من التعويضات النقدية التقليدية للمسؤولين التنفيذيين إلى اعتماد نطاق واسع من عقود تخصيص الأسهم لتعزيز الإدارة المسؤولة.

تم أيضاً تسجيل حالات لعقود تخصيص أسهم موجهة للمالكين الرئيسيين والأقارب. أبرمت مجموعات دوسان وأمور بيرسيفيك وكيوبو لايف إنشورانس عقود تخصيص أسهم مع المالكين الرئيسيين، بينما أبرمت مجموعات هانوا وونغجين ويوجين عقود موجهة للجيل الثاني من المالكين الرئيسيين. وقد تم إبرام 19 عقداً مع 11 شخصاً من المالكين الرئيسيين والأقارب عبر 6 مجموعات في المجموع.

وأوضحت لجنة التنافس العادل أنها لا تقيّم عقود تخصيص الأسهم نفسها بشكل سلبي، لكنها ستراقب فيما إذا كانت التعويضات المستقبلية ستركز على الأشخاص ذوي الصلة الخاصة بعائلات المالكين الرئيسيين.

قال مسؤول في لجنة التنافس العادل: "تستمر الفجوة بين الملكية والسيطرة على مستوى كبير، حيث يحتفظ المالكون الرئيسيون بنسبة ملكية مباشرة منخفضة بينما يسيطرون على نسبة أسهم داخلية عالية. وستواصل لجنة التنافس العادل تحليل وكشف معلومات هيكل الملكية والاستثمار والمعاملات الداخلية لمجموعات الشركات الكبرى بشكل مستمر، وستطبق القانون بحزم في الحالات التي يتم فيها تأكيد الاشتباه في الإثراء على حساب الغير."

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.