أشارت شركة iM للأوراق المالية إلى ضرورة إعادة تقييم شركة سامسونج SDI بموصفها شركة متخصصة في البنية التحتية للطاقة، بدلاً من اعتبارها مجرد شركة متخصصة في بطاريات السيارات الكهربائية، وذلك بالاستناد إلى التوسع المتوقع في أعمالها في مجال أنظمة تخزين الطاقة. وبناءً على هذا التقييم، أبقت الشركة على توصية الاستثمار "شراء" وأرفعت السعر المستهدف للسهم إلى 800 ألف وون.
قال وون هيونغ سوك، الباحث في شركة iM للأوراق المالية، في تقرير صادر يوم الحادي والعشرين: "يشهد سوق أنظمة تخزين الطاقة في الولايات المتحدة توسعاً متسارعاً في الطاقة المتجددة وبدء الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، الأمر الذي يعزز الطلب بشكل كبير. وتزامناً مع ذلك، تشدد الصين قيودها على السلاسل الإمدادية، مما يخلق بيئة عمل إيجابية للشركات المحلية".
تتوقع شركة iM للأوراق المالية أن تبلغ إيرادات سامسونج SDI في الربع الثالث من هذا العام حوالي 4.1 تريليون وون، بزيادة قدرها 33% عن نفس الفترة من العام السابق و8% مقابل الربع السابق. وتتوقع الشركة أن يحقق القسم الربح التشغيلي بمقدار 285 مليار وون، بتحقق التعادل بعد خسائر في نفس الفترة من العام السابق، وزيادة بنسبة 40% عن الربع السابق، متجاوزاً بشكل ملموس توقعات السوق البالغة 115.9 مليار وون.
ستنعكس تعويضات الشركة عن عدم تحقق الحد الأدنى المتفق عليه من الشراء من قبل الشركات المصنعة للسيارات، حيث تظهر علامات تحسن جوهرية في الأعمال الأساسية خاصة في قطاع أنظمة تخزين الطاقة. وتتوقع الشركة أن ترتفع إيرادات أنظمة تخزين الطاقة في الربع الثالث بنسبة حوالي 32% مقابل الربع السابق، بفضل الإمدادات الضخمة من المشاريع في السوق المركزية المحلية. وتنتظر الشركة توسعاً أكبر في الربع الرابع عندما تبدأ خطوط الإنتاج الأمريكية لبطاريات فوسفات حديد الليثيوم عملياتها بشكل كامل.
بالنسبة للبطاريات الأسطوانية، تتوقع الشركة ارتفاع الإيرادات بحوالي 6% مقابل الربع السابق بفضل الطلب المتزايد على بطاريات الأدوات الكهربائية وبطاريات الاحتياطي للطاقة في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، مع تحقق عائد تشغيلي موجب. على النقيض، ستشهد بطاريات المركبات انخفاضاً في الإيرادات بنسبة حوالي 3% مقابل الربع السابق بسبب تعديلات المخزون لدى الزبون الرئيسي وتراجع الشحنات من مصنع الولايات المتحدة نحو أوروبا.
تقيّم الشركة كذلك استحواذ سامسونج SDI على حصتها كاملة في مشروع "SDI-GM Synergy Cells" المملوكة بالاشتراك مع جنرال موتورز كعنصر أساسي لنمو أنظمة تخزين الطاقة في أمريكا الشمالية. وتخطط سامسونج SDI للانتقال بهذا الكيان إلى ملكية حصرية، مما يضمن لها السيطرة الكاملة على أول منشأة إنتاجية بطاريات كبيرة الحجم تمتلكها بشكل مستقل في أمريكا الشمالية.
قال الباحث: "الطلبيات الحالية على أنظمة تخزين الطاقة في الولايات المتحدة وحدها كفيلة بملء جزء كبير من القدرة الإنتاجية المخطط لها حتى عام 2029. وإذا أضفنا المشاريع قيد المفاوضات، فإننا نتوقع أن يتجاوز الطلب القدرة الإنتاجية ابتداءً من عام 2028".
أضاف: "مع بناء خطوط إنتاج لبطاريات أنظمة تخزين الطاقة في مصنع Synergy Cells، من المحتمل جداً أن تتوسع القدرة الإنتاجية بشكل تدريجي ابتداءً من النصف الثاني من عام 2028. وإذا ما أسفرت الطاقة الإنتاجية الإضافية عن طلبيات جديدة، فإن فرص النمو والوضوح بشأن إيرادات أنظمة تخزين الطاقة في أمريكا الشمالية بعد عام 2028 سوف تتحسن بشكل ملموس".
تتوقع شركة iM للأوراق المالية أن يرتفع الربح التشغيلي لسامسونج SDI من حوالي 600 مليار وون في عام 2026 إلى حوالي 2.4 تريليون وون بحلول عام 2028. وتم احتساب السعر المستهدف للسهم بتطبيق متوسط نسبة EV/EBITDA البالغة 12.1 مرة لقطاع معدات الطاقة العالمية على الربح التشغيلي قبل الاستهلاك والإطفاء المتوقع في عام 2028، إضافة إلى القيمة السوقية لحصة الشركة في سامسونج للعروض.
قال الباحث: "يتوسع دور أنظمة تخزين الطاقة ليتجاوز كونها مجرد وسيلة تخزين مرتبطة بالطاقة المتجددة، حيث أصبحت أداة أساسية في البنية التحتية لضمان إمدادات الطاقة المستقرة في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. وبناءً على ذلك، يجب إعادة تقييم قيمة سامسونج SDI بالخروج عن التقييمات التقليدية التي تركز على السيارات الكهربائية، لتعكس الإمكانيات النمائية لصناعة البنية التحتية للطاقة".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.