انخفاض بنسبة 29% مقارنة بالشهر الماضي
ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الأمريكية يشكل عبئاً متزايداً
[الصورة=تشات جي بي تي]
رغم التوقعات المتفائلة بزيادة الطلب على الطاقة الشمسية، تواجه الشركات الكورية الرائدة في هذا القطاع صعوبات متزايدة وتراجعات حادة في أسعار أسهمها. يبدو أن مخاوف ارتفاع أسعار الفائدة والعدم اليقين بشأن السياسات الأمريكية تطغى على آفاق الأرباح المتوقعة من زيادة استهلاك الكهرباء. فحتى لو زادت الطلب على الطاقة النظيفة، فإن ارتفاع تكاليف التمويل يعني أن الاستثمارات الفعلية وتحسن الأداء المالية قد تستغرق وقتاً أطول للظهور، مما يشكل عبئاً إضافياً على الشركات.
وفقاً لبيانات بورصة كوريا الجنوبية في 23 سبتمبر الجاري، تراجع سهم شركة أوسي آي هولدينجز بنسبة 28.97% خلال الشهر الماضي. وفي الفترة ذاتها، انخفضت أسهم شركة هانوا سوليوشن وإس كي إتر نيكس بنسب 17.05% و9.29% على التوالي. كما سجلت أسهم شركة إتش دي هيونداي إنرجي سوليوشن تراجعاً بنسبة 13.6%. وتُعتبر هذه الشركات جميعاً من الممثلين الرئيسيين لقطاع الطاقة الشمسية في سوق الأسهم المحلي.
على الرغم من دعم الحكومة لقطاع الطاقة الشمسية وتزايد التوقعات بالنمو، لم تنعكس هذه الآفاق الإيجابية على أسعار الأسهم. فقد أدرجت حكومة لي جاي-ميونغ برنامج «معاشات أشعة الشمس»، و«معاشات الرياح»، وتطبيق الطاقة الشمسية في المناطق الصناعية الخاصة بمعيار RE100 ضمن محاور مشروعها الوطني الرئيسي «التحول الكبير نحو الاقتصاد القائم على الطاقة المتجددة». وتعمل على تنويع مواقع طاقة الرياح البحرية والطاقة الشمسية وتعديل المسافات الآمنة، إلى جانب توفير دعم شامل.
يُعزى الفارق بين النمو المتوقع للقطاع وأداء أسعار الأسهم إلى عبء أسعار الفائدة المرتفعة. فمشاريع الطاقة الشمسية تتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة في المراحل الأولى، بما فيها تأمين الأراضي وتركيب المعدات. ثم تعتمد على بيع الكهرباء على مدى فترات طويلة لاسترجاع الاستثمار، مما يعني أن تغيرات تكاليف الاقتراض لها تأثير كبير على جدوى المشاريع.
في ضوء ارتفاع أسعار الفائدة في السوق العالمية بقيادة الولايات المتحدة، يرتفع العبء المالي على مشغلي محطات الكهرباء وتنخفض معدلات العائد المتوقعة. وحتى إذا زاد الطلب على الكهرباء، قد يتأخر مشغلو المحطات عن بدء مشاريع جديدة أو يقللون حجم استثماراتهم بسبب ضغط أسعار الفائدة. وهذا بدوره قد يؤثر سلباً على الطلب والمبيعات لدى الشركات التي تزود الألواح والمواد الخام للقطاع.
هناك عامل آخر يعقد المشهد الاستثماري وهو عدم اليقين بشأن سياسات الطاقة والتجارة الأمريكية. فمشاريع الطاقة الشمسية تتأثر بشدة بالحوافز الضريبية والرسوم الجمركية والقيود على الواردات، التي تؤثر مباشرة على تكاليف الإنتاج والربحية. وأي تغيير في شروط الدعم أو الحواجز التجارية قد يخلق فائزين وخاسرين بين الشركات، بحسب هياكلها الإنتاجية وسلاسل توريد المواد الخام.
ترى شركات الوساطة المالية أن النقطة الفاصلة في أداء أسهم الشركات الشمسية ستكون قدرة هذه الشركات على تحقيق أرباح لا تقتصر على إنتاج وبيع الألواح الشمسية، بل تمتد إلى بناء وتشغيل محطات توليد الكهرباء وبيع الطاقة. وأشارت شركة آي بي كي للاستثمارات إلى أن «معيار اختيار أسهم الطاقة الشمسية سيركز على من يستطيع تحقيق أرباح خارج قطاع الألواح الشمسية فقط».
وتختلف آفاق الشركات المعنية. فخفضت شركات كيه بي للأوراق المالية وسامسونج للأوراق المالية أهدافهما السعرية لسهم شركة هانوا سوليوشن، معللتين ذلك بعبء الإصدار الحقوقي الإضافي وانخفاض ربحية بيع الأصول الكهربائية. بالمقابل، رفعت شركة فيوتشر أسيت للأوراق المالية الهدف السعري لسهم أوسي آي هولدينجز، مستندة إلى الجاذبية النسبية للتقييم الحالي.
وفقاً لبيانات بورصة كوريا الجنوبية في 23 سبتمبر الجاري، تراجع سهم شركة أوسي آي هولدينجز بنسبة 28.97% خلال الشهر الماضي. وفي الفترة ذاتها، انخفضت أسهم شركة هانوا سوليوشن وإس كي إتر نيكس بنسب 17.05% و9.29% على التوالي. كما سجلت أسهم شركة إتش دي هيونداي إنرجي سوليوشن تراجعاً بنسبة 13.6%. وتُعتبر هذه الشركات جميعاً من الممثلين الرئيسيين لقطاع الطاقة الشمسية في سوق الأسهم المحلي.
على الرغم من دعم الحكومة لقطاع الطاقة الشمسية وتزايد التوقعات بالنمو، لم تنعكس هذه الآفاق الإيجابية على أسعار الأسهم. فقد أدرجت حكومة لي جاي-ميونغ برنامج «معاشات أشعة الشمس»، و«معاشات الرياح»، وتطبيق الطاقة الشمسية في المناطق الصناعية الخاصة بمعيار RE100 ضمن محاور مشروعها الوطني الرئيسي «التحول الكبير نحو الاقتصاد القائم على الطاقة المتجددة». وتعمل على تنويع مواقع طاقة الرياح البحرية والطاقة الشمسية وتعديل المسافات الآمنة، إلى جانب توفير دعم شامل.
يُعزى الفارق بين النمو المتوقع للقطاع وأداء أسعار الأسهم إلى عبء أسعار الفائدة المرتفعة. فمشاريع الطاقة الشمسية تتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة في المراحل الأولى، بما فيها تأمين الأراضي وتركيب المعدات. ثم تعتمد على بيع الكهرباء على مدى فترات طويلة لاسترجاع الاستثمار، مما يعني أن تغيرات تكاليف الاقتراض لها تأثير كبير على جدوى المشاريع.
في ضوء ارتفاع أسعار الفائدة في السوق العالمية بقيادة الولايات المتحدة، يرتفع العبء المالي على مشغلي محطات الكهرباء وتنخفض معدلات العائد المتوقعة. وحتى إذا زاد الطلب على الكهرباء، قد يتأخر مشغلو المحطات عن بدء مشاريع جديدة أو يقللون حجم استثماراتهم بسبب ضغط أسعار الفائدة. وهذا بدوره قد يؤثر سلباً على الطلب والمبيعات لدى الشركات التي تزود الألواح والمواد الخام للقطاع.
هناك عامل آخر يعقد المشهد الاستثماري وهو عدم اليقين بشأن سياسات الطاقة والتجارة الأمريكية. فمشاريع الطاقة الشمسية تتأثر بشدة بالحوافز الضريبية والرسوم الجمركية والقيود على الواردات، التي تؤثر مباشرة على تكاليف الإنتاج والربحية. وأي تغيير في شروط الدعم أو الحواجز التجارية قد يخلق فائزين وخاسرين بين الشركات، بحسب هياكلها الإنتاجية وسلاسل توريد المواد الخام.
ترى شركات الوساطة المالية أن النقطة الفاصلة في أداء أسهم الشركات الشمسية ستكون قدرة هذه الشركات على تحقيق أرباح لا تقتصر على إنتاج وبيع الألواح الشمسية، بل تمتد إلى بناء وتشغيل محطات توليد الكهرباء وبيع الطاقة. وأشارت شركة آي بي كي للاستثمارات إلى أن «معيار اختيار أسهم الطاقة الشمسية سيركز على من يستطيع تحقيق أرباح خارج قطاع الألواح الشمسية فقط».
وتختلف آفاق الشركات المعنية. فخفضت شركات كيه بي للأوراق المالية وسامسونج للأوراق المالية أهدافهما السعرية لسهم شركة هانوا سوليوشن، معللتين ذلك بعبء الإصدار الحقوقي الإضافي وانخفاض ربحية بيع الأصول الكهربائية. بالمقابل، رفعت شركة فيوتشر أسيت للأوراق المالية الهدف السعري لسهم أوسي آي هولدينجز، مستندة إلى الجاذبية النسبية للتقييم الحالي.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.