لم يتمكن "المستثمرون الكوريون في الأسواق الخارجية" (المستثمرون المحليون من الأفراد الذين يستثمرون في الأسهم الأجنبية) من الاستفادة من الموجة الصعودية في سوق الأسهم الأمريكي. على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية حققت نمواً بنسبة مزدوجة الأرقام العام الماضي، فإن خسائر المستثمرين المحليين في الأسهم الخارجية تجاوزت 25 تريليون وون. في حين أن سوق الأسهم الأمريكية أظهرت قوة على أساس سنوي، كانت هناك تداولات نشطة في المنتجات عالية المخاطر مثل الأدوات ذات الرافعة المالية والعكسية، بالإضافة إلى الانخفاضات والارتفاعات الحادة المتكررة خلال العام، مما أدى إلى تحرك مسار المؤشرات بشكل مختلف عن الأداء الفعلي للاستثمارات.
أظهرت تحليلات أجرتها مجلة الاقتصاد في 28 من هذا الشهر على بيانات "وضع استثمار المستثمرين المحليين في الأسهم المحلية والخارجية" المقدمة من مكتب النائب كيم جاي-سيب من الحزب الوطني من ثماني شركات وساطة رئيسية (كوريا إنفستمنت آند سيكيوريتيز، فيوتشر أسيت سيكيوريتيز، إن إتش إنفستمنت، سامسونغ سيكيوريتيز، كي بي سيكيوريتيز، كيوم سيكيوريتيز، شينهان إنفستمنت، توس سيكيوريتيز) أن خسائر الأسهم الخارجية للمستثمرين المحليين بلغت إجمالي -25 تريليون و205.9 مليار وون.
كانت خسائر الأسهم الخارجية عام 2024 بمثابة ربح قدره 16 تريليون و911.8 مليار وون، لكنها انقلبت إلى خسارة قدرها 25 تريليون و205.9 مليار وون العام الماضي. وعلى أساس سنوي، كانت الخسائر في عام 2021 تبلغ 1 تريليون و435.6 مليار وون، وفي عام 2022 كانت 14 تريليون و48.4 مليار وون، ثم عادت للربح بـ 2 تريليون و780 مليار وون في عام 2023 و16 تريليون و911.8 مليار وون في عام 2024. في الفترة من يناير إلى يونيو من هذا العام، حققت 3 تريليونات و151.7 مليار وون ربح، عائدة مجدداً للرصيد الموجب.
تشير الاتجاهات إلى أن حجم الاستثمار ينمو بشكل مستمر. بلغت قيمة التداول في الأسهم الخارجية من قبل الأفراد من قبل الشركات الثماني الرئيسية العام الماضي 938 تريليون و610.4 مليار وون، بزيادة قدرها 73.5 في المائة عن سنة 2024 التي بلغت 540 تريليون و981.6 مليار وون. بلغت قيمة التداول في الفترة الأولى من هذا العام بالفعل 617 تريليون و336.6 مليار وون، وهو ما يعادل 65.8 في المائة من إجمالي التداول السنوي للعام الماضي.
سوق الأسهم الأمريكي يرتفع بنسبة مزدوجة الأرقام... بينما أداء المستثمرين الكوريين معاكسة تماماً
ما يستحق الملاحظة هو أن سوق الأسهم الأمريكي نفسه أظهر قوة كبيرة العام الماضي. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 5881.63 في نهاية عام 2024 إلى 6845.50 في نهاية عام 2025، بارتفاع قدره 16.4 في المائة. كما ارتفع مؤشر ناسداك المركب من 19310.79 إلى 23241.99 بنسبة 20.4 في المائة، وارتفع متوسط داو جونز 30 الصناعي من 42544.22 إلى 48063.29 بنسبة 13.0 في المائة. رغم أن المؤشرات الثلاثة الرئيسية جميعها ارتفعت بنسب مزدوجة الأرقام، إلا أن الخسائر الاستثمارية للمستثمرين المحليين في الأسهم الخارجية كانت كبيرة جداً.
إذا نظرنا فقط إلى مستويات المؤشرات في نهاية العام، فإنها كانت سوقاً صاعدة، لكن العملية لم تكن سلسة. في 27 يناير 2025، تعرضت أسواق الأسهم لصدمة "ديب سيك" (شركة ناشئة صينية متخصصة في الذكاء الاصطناعي)، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك بنسبة 3.1 في المائة في يوم واحد، وانخفض مؤشر فيلادلفيا للأشباه الموصلة بنسبة 9.2 في المائة. انخفضت أسهم إنفيديا بحوالي 17 في المائة، مما أدى إلى تبخر 593 مليار دولار من القيمة السوقية في يوم واحد فقط.
أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في 2 أبريل العام الماضي سياسة تعريفية شاملة، مما تسبب في انخفاض حاد آخر في سوق الأسهم الأمريكية. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 4982.77 في 8 أبريل، مسجلاً أدنى مستوى له في آخر 52 أسبوعاً في تلك اللحظة. مقارنة بأعلى مستوى قياسي بلغ 6144.15 المسجل في 19 فبراير، هذا يمثل انخفاضاً بنسبة 18.9 في المائة.
لكن عندما أعلن الرئيس ترامب في 9 أبريل عن تأجيل التعريفات بحق معظم الدول الأخرى باستثناء الصين لمدة 90 يوماً، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9.5 في المائة في يوم واحد. كما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 12.2 في المائة، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي منذ يناير 2001.
إذا نظرنا فقط إلى المؤشرات على أساس سنوي، فإن السوق كانت صاعدة، لكن في عملية الاستثمار الفعلية، تكررت الانخفاضات والارتفاعات الحادة على مدى أشهر قليلة. خاصة إذا كانت أداة ذات رافعة مالية تتابع بنسبة 2-3 مرات العوائد اليومية تم تداولها بشكل متكرر في فترة قصيرة، فقد تحدث فرق كبير بين نسبة ارتفاع المؤشر السنوي ونسبة العائد الفعلي في الحساب حسب نقطة الشراء والبيع.
7 من بين أفضل 20 منتج للمستثمرين الكوريين هي منتجات ذات رافعة مالية وعكسية
في الواقع، بيانات التداول الفعلية للمستثمرين المحليين في الأسهم الأمريكية تكشف عن تفضيل عالي للمنتجات ذات الرافعة المالية والعكسية. هذه المنتجات يمكن أن تحقق عوائد مرتفعة إذا كانت توجهات السوق صحيحة، لكنها قد تؤدي أيضاً إلى خسائر موسعة بشكل كبير في الأسواق ذات التقلبات العالية.
وفقاً لبيانات تسوية الأسهم الأمريكية من "هيئة الإيداع والتسوية الكوري" للعام الماضي (الشراء + البيع)، كان المنتج الأكثر تداولاً من قبل المستثمرين المحليين هو "ديركسيون ديلي سيمكندكتور بول 3 إكس" (SOXL)، الذي يتابع بنسبة 3 مرات العوائد اليومية لمؤشر الأشباه الموصلة (477 مليار و144.2 مليون دولار). احتل تسلا المركز الثاني (432 مليار و149.7 مليون دولار)، بينما احتل "ديركسيون ديلي TSLA بول 2 إكس" (TSLL)، الذي يتابع بنسبة مرتين العوائد اليومية لتسلا، المركز الثالث (348 مليار و823.3 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، احتل "TQQQ"، الذي يتابع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3 مرات، المركز الثامن (124 مليار و608.6 مليون دولار)، و"NVDL"، الذي يتابع إنفيديا بنسبة مرتين، المركز العاشر (107 مليار و509.5 مليون دولار). احتل "SOXS"، الذي يراهن على انخفاض الأشباه الموصلة بنسبة 3 مرات، المركز 11 (96 مليار و558.8 مليون دولار)، و"SQQQ"، الذي يراهن على انخفاض ناسداك 100 بنسبة 3 مرات، المركز 17 (54 مليار و876.8 مليون دولار). احتل "ETHU"، الذي يتابع بنسبة مرتين العوائد اليومية لسعر الإيثيريوم، المركز 19 (53 مليار و365.3 مليون دولار). إجمالي قيمة الشراء والبيع لهذه المنتجات السبعة ذات الرافعة المالية والعكسية بنسبة 2-3 مرات كان 126 مليار و288.65 مليون دولار.
لم تحقق جميع المنتجات ذات الرافعة المالية خسائر نظراً لأن السوق ارتفع. في الواقع، كان العائد السنوي الإجمالي لـ "SOXL"، الذي احتل المركز الأول في قيمة التسوية العام الماضي، 54.87 في المائة. من ناحية أخرى، على الرغم من أن أسهم تسلا الأساسية ارتفعت على أساس سنوي، انخفضت "TSLL"، التي تتابع بنسبة مرتين العوائد اليومية لتسلا، بنسبة 26.81 في المائة العام الماضي. هذا يعني أنه، نظراً لطبيعة المنتجات التي تتابع العوائد اليومية بنسب معينة، فإن العائد السنوي للأصل الأساسي والأداء طويل المدى للمنتج ذي الرافعة المالية قد لا يتحركان بالضرورة بنفس الاتجاه والنطاق.
يبدو أن الخسائر من المنتجات التي تراهن على الاتجاه المعاكس كانت كبيرة بشكل خاص. ضمن أفضل 20 منتج في قيمة التسوية للمستثمرين المحليين العام الماضي، كان هناك أيضاً "SOXS"، الذي يراهن على انخفاض الأشباه الموصلة بنسبة 3 مرات، و"SQQQ"، الذي يراهن على انخفاض ناسداك 100 بنسبة 3 مرات. بينما أظهرت سوق الأسهم الأمريكية قوة على أساس سنوي، انخفض "SOXS" بنسبة 85.5 في المائة و"SQQQ" بنسبة 53.1 في المائة العام الماضي. إذا تم تكرار المتاجرة العكسية التي تهدف إلى الاستفادة من التصحيحات قصيرة المدى في السوق الصاعدة، فمن المرجح أن تكون الخسائر قد تراكمت حسب نقاط التداول.
قال متحدث باسم صناعة الاستثمار المالي: "بغض النظر عن اتجاه السوق، يمكن لمنتجات الرافعة المالية والعكسية أن تؤدي إلى عوائد ومكاسب مختلفة جداً حسب نقاط التداول في فترات التقلبات العالية." وأضاف: "خاصة المنتجات التي تتابع العوائد اليومية بنسبة 2-3 مرات قد تشهد فجوات متزايدة عن العوائد الأساسية كلما طالت الفترة الزمنية، لذا من الصعب الاعتقاد بأن عوائد المستثمرين ستتبع بالضرورة مسار ارتفاع المؤشر ببساطة."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.