احتمالية رفع أسعار الفائدة الأمريكية هذا الشهر تهبط إلى أقل من 30% بسبب تحفظات قادة الاحتياطي الفيدرالي

نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك يعبران عن الحذر تجاه رفع الأسعار

استقرار المؤشرات الاقتصادية والتضخمية الأمريكية يعزز موقف الحذر لدى صانعي السياسة النقدية

بيانات التوظيف غير الزراعي في سبتمبر ستكون محددة رئيسية لقرار أسعار الفائدة

• نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك يعبران عن الحذر تجاه رفع الأسعار

• استقرار المؤشرات الاقتصادية والتضخمية الأمريكية يعزز موقف الحذر لدى صانعي السياسة النقدية

• بيانات التوظيف غير الزراعي في سبتمبر ستكون محددة رئيسية لقرار أسعار الفائدة

كيفن واشنطن رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) [الصورة: رويترز · وكالة يونهاب للأنباء]

على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار السندات الأمريكية مؤخراً، عبّر كبار المسؤولين بنظام الاحتياطي الفيدرالي عن تحفظهم تجاه رفع أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض كبير في احتمالية رفع الأسعار في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في هذا الشهر. وفي ذات الوقت، تركزت الأنظار على نتائج تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي لشهر سبتمبر، الذي سيكون محدداً أساسياً في قرار أسعار الفائدة.

وفقاً لأداة "فيدووتش" (FedWatch) التابعة لبورصة شيكاغو للسلع (CME)، التي تتتبع توقعات الاحتياطي الفيدرالي المنعكسة في أسواق العقود الآجلة للأسعار، فإن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع اللجنة المقرر عقده في 27-28 من هذا الشهر بلغت 74% اعتباراً من الساعة 5:50 صباحاً بتوقيت كوريا بتاريخ اليوم الثاني من الشهر الحالي. وبالمقابل، فإن احتمالية رفع الأسعار بمقدار 0.25 نقطة مئوية انخفضت بشكل حاد من أكثر من 60% قبل أسبوع واحد إلى 26% حالياً، حيث كانت احتمالية عدم التغيير عند مستوى 35% فقط قبل أسبوع.

يعود هذا التحول إلى حد كبير إلى تعبير كبار المسؤولين بالاحتياطي الفيدرالي عن تحفظهم تجاه رفع الأسعار. بدأت الموجة عندما أشار جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك و"الشخصية الثانية" في الاحتياطي الفيدرالي، إلى أنه لا حاجة للعجلة برفع أسعار الفائدة. وأوضح أن الارتفاع الحاد الأخير في أسعار السندات الأمريكية يعود إلى التوقعات الإيجابية تجاه الاقتصاد الأمريكي، وزيادة الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والحروب في الشرق الأوسط، موضحاً أن "الخبر السار هو أن هذه العوامل لا تغير توقعات التضخم في الأجل المتوسط والطويل".

وفي الأول من هذا الشهر، أعرب فيليب جيفرسون، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، عن موقف متحفظ بقوله: "يجب أن نتخذ قراراً بشأن تعديلات السياسة المستقبلية بعد فحص دقيق لاتجاهات البيانات والتوقعات المتغيرة وتوازن العوامل الخطرة". وأشارت ميشيل بوومان، نائبة الرئيس المسؤولة عن الإشراف المصرفي بالاحتياطي الفيدرالي، إلى أنها "لا ترى الحاجة الملحة لاتخاذ مزيد من التدابير" وأكدت على ضرورة مراقبة تأثيرات رفع الأسعار الذي تم تنفيذه الشهر الماضي على الاقتصاد.

ظهر هذا الموقف المتحفظ في ظل استقرار نسبي في المؤشرات الاقتصادية والتضخمية الأمريكية. فقد انخفض مؤشر ثقة المستهلكين لمجلس المؤتمرات الأمريكي (Conference Board) لشهر سبتمبر، الذي أعلن عنه في التاسع والعشرين من الشهر الماضي، إلى أدنى مستوى له منذ اثني عشر سنة (منذ 2014)، وسط قلق بشأن التضخم وسوق العمل. لكن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) للشهر الثامن، وهو مؤشر يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب والمعلن عنه في اليوم التالي، سجل ارتفاعاً بنسبة 0.2% على أساس شهري، أقل من التوقعات البالغة 0.3%، مما خفف من مخاوف التضخم. بالإضافة إلى ذلك، سجل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني، المعلن عنه في ذات اليوم، معدل 2.2%، أي أعلى بـ 0.7 نقطة مئوية من التقدير السابق البالغ 1.5%.

وبناء على ذلك، على الرغم من تجاوز أسعار السندات الأمريكية عشرة سنوات حاجز 5.3% وتسجيلها أعلى مستوى لها منذ 2002، فإن التقييم العام يشير إلى استقرار نسبي في التوقعات الاقتصادية والتضخمية الأمريكية، مما يدعم الموقف المتحفظ. وقد أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واشنطن، في مؤتمر صحفي عقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الشهر الماضي، عن رأيه بأنه "لا نعتقد أن تحقيق أهدافنا يتطلب إلحاق الضرر بسوق العمل"، معبراً عن عدم نيته فرض رفع الأسعار بقوة من أجل السيطرة على التضخم.

وقد بدأت توقعات السوق تنعكس في توقع تباطؤ وتيرة رفع الأسعار. فقد عدّل بنك جولدمان ساكس توقعاته في تقرير هذا الأسبوع، ليؤجل موعد الرفع التالي للأسعار من أكتوبر إلى ديسمبر، فيما توقع بنك جيه بي مورغان أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأسعار في ديسمبر لكن لن يستمر دوره في تشديد السياسة النقدية لفترة طويلة.

تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر محط الأنظار

لكن مازال هناك مسؤولون بالاحتياطي الفيدرالي يحثون على مواصلة تشديد السياسة النقدية. فقد أكد لوري لوغان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، في خطابه بتاريخ الأول من الشهر، على ضرورة رفع الأسعار بمقدار 0.5 نقطة مئوية إضافية للسيطرة على التضخم، فيما توقع نيل كاشيكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، في خطابه بنفس اليوم أن الحاجة للسياسة النقدية التقيدة قد تستمر حتى عام 2027.

وبما أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتخذ قراراته بناء على البيانات الاقتصادية، فإن تركيز السوق منصب على تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي لشهر سبتمبر، المقرر إعلان نتائجه في الساعة التاسعة والنصف مساءً بتوقيت كوريا بتاريخ اليوم الثاني من الشهر الحالي. فإذا كانت بيانات التوظيف أضعف من المتوقع، فقد تزداد احتمالية تجميد الأسعار، والعكس بالعكس، فإذا فاقت البيانات التوقعات بشكل كبير، قد تظهر من جديد آراء بضرورة رفع الأسعار.

ووفقاً لوكالة رويترز، من المتوقع أن يسجل التوظيف في القطاع غير الزراعي في سبتمبر زيادة قدرها 90 ألف عامل، أي أقل بحوالي النصف من الزيادة المسجلة في الشهر السابق البالغة 162 ألف عامل، بينما يتوقع أن يبقى معدل البطالة عند 4.1% كما في الشهر السابق. لكن وكالة رويترز أوضحت أن الانخفاض الحاد في أرقام التوظيف يعكس تغييراً طبيعياً نتج عن تعديل الحكومة الأمريكية لطريقة قياس المؤشر لاستبعاد العوامل الموسمية بعد ظهور أرقام مرتفعة في الشهر الماضي.

وبناء على ذلك، يتوقع المحللون أنه إذا ظلت بيانات التوظيف ضمن النطاق المتوقع ولم تنحرف بشكل كبير عن التوقعات، فقد لا تؤثر بشكل كبير على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن الأسعار. وقال جو بروسويلاس، الاقتصادي الأول بشركة RSM الأمريكية للمحاسبة والاستشارات، عن تقرير التوظيف هذا: "نتوقع أن نشهد تأكيداً لاتجاه سوق العمل الأمريكية نحو توظيف منخفض وفصل منخفض"، مضيفاً أنه "في الوقت الذي تتمتع فيه الولايات المتحدة بحالة من التوظيف الكامل، لا يوجد ما يكفي لتغيير الموقف الحالي للاحتياطي الفيدرالي من توقع رفع الأسعار مرة واحدة فقط خلال بقية العام".



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.