فجوة أسعار الفائدة بين فرنسا وألمانيا تصل إلى 1.6 نقطة مئوية، الأعلى منذ 14 سنة… وأسعار السندات الصينية لا تتجاوز 1.7%
الاختلاف الحاد في أسعار الفائدة بين الدول الكبرى يعكس الفروقات في معدلات التضخم والاستقرار المالي والنمو الاقتصادي
يشهد سوق السندات العالمية انقساماً واضحاً وفقاً لظروف الأسعار والمالية والاقتصادية في كل دولة. وبينما ارتفعت أسعار فائدة السندات الأمريكية ذات الأجل عشر سنوات إلى نحو 5.3%، تحافظ الصين على معدلات في حدود 1% تقريباً. وفي فرنسا، تسبب القلق المالي في اتساع الفجوة بين أسعار فائدتها وأسعار فائدة ألمانيا إلى أعلى مستوى منذ أربعة عشر سنة.
بحسب المركز الدولي للتمويل في الثامن من الشهر الجاري، بلغت نسبة الفائدة المقررة في مزاد السندات الأمريكية ذات الأجل عشر سنوات في السابع من الشهر 5.30%. وفي حين ارتفعت أسعار السوق قبل المزاد إلى 5.36% خلال جلسة التداول، اندفعت موجة شراء بأسعار منخفضة فيما بعد لتغلق الأسعار عند مستوى 5.29%. وبلغت نسبة تغطية المزاد 2.77 مرة، وهي الأعلى منذ عام 2016.
يعود ارتفاع أسعار فائدة السندات الأمريكية بشكل أساسي إلى تجدد المخاوف من ارتفاع الأسعار. وأظهرت استطلاعات البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن توقعات التضخم على مدى سنة واحدة ارتفعت من 3.6% في الشهر السابق إلى 3.9%، محققة أعلى مستوى منذ مايو 2023. كما أن توقعات التضخم لمدة ثلاث سنوات ارتفعت من 3.2% إلى 3.3%.
من جهة أخرى، تحد احتمالات المزيد من التشديد المالي من قبل نظام الاحتياطي الفيدرالي من إمكانيات انخفاض أسعار الفائدة. وأشارت محاضر اجتماع لجنة السياسة النقدية بالبنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى أن غالبية الأعضاء يرون أن رفعة فائدة إضافية واحدة قبل نهاية السنة الحالية أمر مناسب. والسبب يعود إلى التقدير بأن توسع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الطاقة قد يشكلان ضغوطاً جديدة على الأسعار.
يسود التوقع في الأسواق بأن أسعار الفائدة العالية ستستمر لفترة طويلة. وقد رفعت بنك باركليز توقعاته لأسعار فائدة السندات الأمريكية عشرة سنوات في الربع الثالث من 2027 من 5.00% إلى 5.25%، معتبراً أنه من الصعب أن تنخفض أسعار الفائدة عن مستوى 5% في المدى القريب.
وتشكل المخاوف المالية في أوروبا عاملاً آخر. فقد اتسعت الفجوة بين أسعار فائدة السندات الفرنسية والألمانية إلى 1.6 نقطة مئوية، محققة أعلى مستوى منذ أربعة عشر سنة. وبات الدين العام الإيطالي يمثل 139% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يثير المخاوف من أن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة قد يزيد من أعباء الفوائد على الميزانية الحكومية.
في المقابل، تحافظ أسعار فائدة السندات الصينية ذات الأجل عشر سنوات على مستوى 1.7% تقريباً. فضعف الاستهلاك والقطاع العقاري يبطئ من وتيرة التعافي الاقتصادي، بينما تتدفق أموال المدخرين والبنوك نحو السندات الحكومية، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.
أسعار الفائدة الأمريكية عند 5.3%، والصينية عند 1.7%، والفجوة بين فرنسا وألمانيا عند 1.6 نقطة مئوية. إن فروقات أسعار الفائدة على سندات الدول الكبرى تعكس بشكل مباشر الاختلافات في معدلات التضخم والاستقرار المالي والقدرة الاقتصادية لكل دولة. ومن المتوقع أن يستمر هذا التمايز في أسعار الفائدة في أسواق السندات العالمية لفترة زمنية قادمة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.