في الوقت الذي انخفضت فيه قيمة الين الياباني مقابل الوون الكوري الجنوبي إلى أدنى مستوياتها منذ حوالي 18 سنة، يراهن المستثمرون الأفراد على إمكانية ارتفاع قيمته. وعلى الرغم من أن أربعة صناديق استثمار متداولة (إيتف) ذات صلة سجلت معدلات عائد سالبة متزامنة خلال الشهر الماضي، إلا أن المستثمرين الأفراد قاموا بشراء صافي بقيمة 6.751 مليار وون.
وفقاً لبيانات Koscom ETF Check الصادرة في 13 أكتوبر، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة خلال شهر واحد حتى إغلاق الأول من ديسمبر معدلات عائد سالبة. حقق صندوق "TIGER Japan Yen Futures" عائداً بنسبة -3.22%، بينما سجل "PLUS Japan Yen Short-term Government Bonds (Synthetic)" انخفاضاً بنسبة -3.35%. أما صندوقا "RISE US 30-Year Treasury Bonds with Yen Exposure (Synthetic H)" و"ACE US 30-Year Treasury Bonds with Yen Exposure Active (H)"، فقد سجلا انخفاضات أكبر بنسبة -6.90% و-6.94% على التوالي.
على الرغم من ضعف معدلات العائد، لم ينحسر الطلب الشرائي من المستثمرين الأفراد. خلال نفس الفترة، قام المستثمرون الأفراد بشراء صافي "TIGER Japan Yen Futures" بقيمة 3.58 مليار وون، وشراء "PLUS Japan Yen Short-term Government Bonds (Synthetic)" و"RISE US 30-Year Treasury Bonds with Yen Exposure (Synthetic H)" بقيم 309 مليون وون و1.355 مليار وون على التوالي. كما تدفقت 1.507 مليار وون نحو صندوق "ACE US 30-Year Treasury Bonds with Yen Exposure Active (H)". في المقابل، قام المستثمرون الأجانب والمؤسسيون بالبيع الصافي في معظم الصناديق، مما يشكل تباينًا واضحًا مع سلوك المستثمرين الأفراد.
قد يكون الطلب الشرائي من المستثمرين الأفراد مرتبطًا بتوقعاتهم لارتفاع قيمة الين والسعي للشراء بأسعار منخفضة. غير أنه مع استمرار ضعف الين، لا يبدو أن معدلات العائد تتعافى بالسرعة التي يتوقعها المستثمرون. تشير التحليلات إلى أن الاتجاه نحو رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان يحافظ على الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، بينما تزيد مخاوف الأعباء المالية لليابان من ضغوط تحد من قوة الين. انخفضت سعر صرف الوون مقابل الين إلى 845 وون لكل 100 ين. بالإضافة إلى ذلك، تتأثر صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالين والمستثمرة في السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل ليس فقط بقيمة الين بل أيضًا بأسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل وأسعار السندات.
وإذا كان من الصعب تفسير الاختلافات في معدلات العائد بسبب ضعف الين وحده، فإن المقارنة مع صناديق الاستثمار المرتبطة بالدولار الأمريكي تظهر بوضوح ضعف أداء منتجات الين. خلال نفس الفترة، سجل صندوق "KODEX US Dollar Futures" عائداً بنسبة -0.61%، بينما حقق "RISE US Dollar SOFR Interest Rate Active (Synthetic)" عائداً إيجابياً بنسبة 0.25%. أما صناديق "RISE US 30-Year Treasury Bonds Active" و"ACE US 30-Year Treasury Bonds Active" اللذان يستثمران في السندات الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة، فقد سجلا انخفاضات بنسبة -4.69% و-4.08% على التوالي، وهي أقل من انخفاضات المنتجات المرتبطة بالين.
في ضوء ذلك، يشير بعض المحللين إلى أن الارتفاع الاتجاهي للين سيستغرق وقتًا. يقول كوي كيو-هو، محلل في شركة Hanwha Investment Securities: "بينما يتحفظ السوق تجاه احتمالية تدخل السلطات النقدية، تبقى احتمالية انخفاض حاد في قيمة الين منخفضة، لكن من المتوقع أن يستمر اتجاه ضعف الين في المدى القريب."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.