توقعات بتخفيف تأثير الرسوم الجمركية وأسعار الطاقة...معدل التضخم المتوقع بالاقتراب من 2% العام المقبل
الأسواق المالية تتوقع رفعين إضافيين عام 2027...اختلاف الآراء داخل الاحتياطي الفيدرالي
![جون ويليامز رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك [الصورة=رويترز وكالة يونهاب للأنباء]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/14/20261014103316516431.jpg)
أعلن جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك والذي يُعتبر الثاني في الهرمية داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أنه يحافظ على موقفه بضرورة رفع واحد إضافي لسعر الفائدة هذا العام، فيما توقع عدم الحاجة إلى رفعات إضافية العام المقبل.
وبحسب وكالة بلومبرج للأنباء في الثالث عشر من الشهر الحالي بالتوقيت المحلي، صرح ويليامز خلال حوار صحفي أجري في بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك قائلاً: "وجهة نظري بشأن أن رفعة واحدة إضافية قد تكون مناسبة لم تتغيّر، وبعد ذلك لا أعتقد أن لدينا سبباً وجيهاً في الوقت الحالي للاعتقاد بضرورة اتخاذ إجراءات إضافية".
وتوقع ويليامز أن يشهد العام القادم انخفاضاً كبيراً في التضخم ليقترب من الهدف المحدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وذلك مع تخفيف تأثير الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار الطاقة. كما أشار إلى أن الضغوط التضخمية الناجمة عن التوسع في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لن تكون قادرة على عكس الاتجاه الهابط للتضخم الأساسي.
وفي أعقاب تصريحات ويليامز، انخفضت أسعار السندات الحكومية الأمريكية بشكل طفيف. حيث شهد سعر السندات لأجل سنتين، وهو الأكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، ارتفاعاً مؤقتاً بحد أقصى ثلاث نقاط أساس (النقطة الأساس تساوي 0.01% من نسبة مئوية)، لكنه تراجع لاحقاً عن كامل هذا الارتفاع.
وتتفق توقعات ويليامز مع القيمة الوسطية لتنبؤات أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي أعلنت بعد قيام لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية برفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في سبتمبر الماضي.
اختلاف الآراء داخل الاحتياطي الفيدرالي
إلا أن هناك اختلافاً في وجهات النظر داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن عدد الرفعات الإضافية المطلوبة. فكل من بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بكليفلاند، ولوري لوغان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بدالاس، يرَيان ضرورة رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل بصورة إضافية لخفض التضخم إلى الهدف المحدد البالغ 2%.
بينما تختلف الأسواق المالية مع توقعات ويليامز، إذ تتوقع حدوث رفعات إضافية للفائدة خلال العام المقبل. وتعكس أسواق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية توقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة مرة واحدة في ديسمبر القادم، متبوعاً برفعتين إضافيتين خلال عام 2027.
وأكد ويليامز على استمرار حالة عدم اليقين الكبيرة بشأن السياسة النقدية المقبلة، مشدداً على ضرورة مراقبة المؤشرات الاقتصادية عن كثب. وقال: "نحن ما زلنا في منتصف أكتوبر فقط، والاقتصاد الأمريكي يتأثر بعوامل متعددة، لذا يجب أن نستمر في مراقبة المؤشرات الاقتصادية".
وكان ويليامز قد أعرب في التاسع والعشرين من الشهر الماضي عن موقف حذر، حيث أشار إلى عدم الحاجة للاستعجال في رفع الفائدة مجدداً.
ووصف ويليامز الخلفية الرئيسية لدعمه لرفع الفائدة في سبتمبر برفع أسعار الطاقة الناجم عن استمرار الحرب في إيران. وقيّم توقعاته السابقة بأن الحرب ستُحل وستنخفض أسعار النفط العالمية بأنها كانت متفائلة بإفراط. وأضاف أن الفجوة الكبيرة التي توسعت مؤخراً بين أسعار النفط الخام والمنتجات البترولية المكررة قد أسهمت في تعزيز ضغوط التضخم. وقال ويليامز: "رأينا صدمة إضافية حقيقية—أي ظهور هذا الوضع مجدداً—نظراً إلى أن تكاليف الوقود أصبحت أعلى بكثير".
الآفاق الطويلة الأجل لم تتغيّر
إلا أن ويليامز رسم خطاً فاصلاً، حيث أكد أن الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة لم يغيّر توقعاته الطويلة الأجل بشأن التضخم. وقال: "ما زلت معتقداً بوجود قوى تعمل على تخفيض معدل التضخم. الرسوم الجمركية وأسعار الطاقة، وكذلك تأثيرات الذكاء الاصطناعي، موجودة بالفعل، لكن أعتقد أن جزءاً من هذه العوامل لا يشير إلى ارتفاع التضخم الأساسي. في الواقع، المؤشرات التي تعكس التضخم الأساسي قد شهدت انخفاضاً".
وبشأن سوق العمل، قيّم ويليامز عدم وجود اختلالات في العرض والطلب قادرة على تحفيز ارتفاع الأسعار. وقال: "الاقتصاد الأمريكي ككل ليس في حالة ارتفاع درجة حرارة، والضغوط التضخمية الحالية تنبثق من صدمات محددة".
ومع ذلك، أشار ويليامز إلى أن الطلب المتعلق ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض، وأن الوقت الذي يستغرقه للقضاء على هذا الاختلال سيكون طويلاً. وشدد على ضرورة فحص الصورة الاقتصادية الكلية، رغم أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تخلق طلباً قوياً في قطاعات معينة.
وتوقع ويليامز أن يسهم الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل في تحسين الإنتاجية وتخفيض معدل التضخم، لكنه أقرّ بصعوبة التنبؤ بالموعد المحدد لظهور هذه التأثيرات.
وتطرق ويليامز أيضاً إلى موضوع سعر الفائدة المحايد، وهو السعر الذي لا يحفز ولا يكبح الاقتصاد. وقدّر سعر الفائدة المحايد الحقيقي (بعد استبعاد تأثيرات التضخم) بنسبة 1% أو قليلاً أعلى من ذلك.
وأضاف ويليامز: "إذا تطورت الأمور خلال السنة القادمة كما أتوقعها، فلن نكون بعيدين كثيراً عن سعر الفائدة المحايد".
وتركز الأسواق المالية على مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (سي بي آي) للشهر سبتمبر، الذي سيُعلن عنه في الرابع عشر من الشهر الحالي. ويُعتبر هذا المؤشر آخر مؤشر لأسعار المستهلكين يصدر قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المقرر في السابع والعشرين والثامن والعشرين من الشهر الجاري، ويُعد متغيراً رئيسياً في تحديد توقيت الرفعات الإضافية المحتملة للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.