خفّضت شركة سينهان للاستثمارات السعر المستهدف لسهم شركة كومهو تاير من 8500 وون إلى 8000 وون، بعد أن عكست تراجعاً في تقديرات الأرباح بسبب الرسوم الجمركية المناهضة للإغراق من الاتحاد الأوروبي وقوة الوون الكوري. وعلى الرغم من توقع استمرار تراجع الأرباح حتى عام 2027، قررت الشركة الحفاظ على رأيها الاستثماري بتصنيف "شراء"، معتبرة أن السعر الحالي للسهم قد عكس بشكل كبير مخاطر الهبوط.
قال الباحث كبير في قطاع الأوراق المالية ببارك كوانغ-ري من شركة سينهان للاستثمارات: "قدرنا الأرباح التشغيلية للربع الثالث بـ 106.9 مليار وون، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة 1.5% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وهذا يقل عن توقعات السوق البالغة 135.3 مليار وون". وأضاف: "عوامل انخفاض الأرباح التشغيلية عن الربع السابق تشمل تكاليف الرسوم الجمركية للاتحاد الأوروبي بقيمة 34.9 مليار وون، وتأثير قوة الوون بقيمة 24.1 مليار وون، وتأثير انخفاض المبيعات بقيمة 10.5 مليار وون".
من المتوقع أن تتغير تكاليف الرسوم الجمركية للاتحاد الأوروبي وحصة التوريد من الصين من 73 مليار وون و50% في عام 2026 إلى 141.5 مليار وون و45% في عام 2027، ثم إلى 122.4 مليار وون و36% في عام 2028. وقال باحث ببارك: "مع إضافة عبء تكاليف المواد الخام، من المتوقع أن تنخفض الأرباح التشغيلية للربع الرابع بنسبة 24.7% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق إلى 109.6 مليار وون". وأضاف: "الأرباح التشغيلية السنوية من المتوقع أن تنخفض بنسبة 5.2% و13.3% على التوالي في عام 2026 إلى 545.8 مليار وون وفي عام 2027 إلى 473.4 مليار وون".
يتم استبدال القدرة الإنتاجية السنوية البالغة 11.5 مليون وحدة التي فُقدت في حريق غوانجو بمستوى إجمالي قدره 7 ملايين وحدة من خلال القدرة الإنتاجية المتبقية والتوسع والاستعانة بمصادر خارجية. غير أنه مع وصول معدل التشغيل إلى 98-100%، من المتوقع أن تبلغ مبيعات عام 2027 حوالي 59.33 مليون وحدة، بنمو بنسبة 3.2% فقط. وأشار الباحث إلى أنه "عندما تبدأ مصانع هام بيونغ وبولندا الجديدة بالعمل في عام 2028، من المتوقع أن تزيد المبيعات إلى 63.79 مليون وحدة بنسبة 7.5%".
أقرّ الباحث بأن احتمالية تراجع الأرباح حتى عام 2027 مرتفعة، لكنه رأى أن السعر الحالي للسهم عكس بالفعل مخاطر الهبوط، حيث يتداول بنسبة سعر إلى ربح قدرها 6 مرات ونسبة سعر إلى قيمة دفترية قدرها 0.6.
علاوة على ذلك، ذكر الباحث أن "بيع موقع غوانجو واستئناف توزيع الأرباح سيكونان عاملي دعم لارتفاع السهم"، إلا أنه أشار إلى أن "الأحمال الزائدة من المؤسسات المالية التي تبلغ حوالي 13% (بنسبة 7.43% من بنك التنمية الصناعي) تحتاج إلى مراقبة كمتغير".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.