![شاشة الكشف عن قائمة الشركات منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، ولم تظهر أي أسهم حتى الآن. [الصورة=بورصة كوريا الجنوبية]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/23/20261023121922383415.png)
بات عدد الشركات التي قدمت خطط تحسين للحصول على إعفاء من الكشف العلني عن قائمة الشركات منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 62 شركة. وقد أنهت أكثر من 70% من إجمالي الشركات الإفصاح في يوم الموعد النهائي في 22 من الشهر الجاري. غير أن الحصول على الإعفاء لا يُضمن برفع خطة التحسين، وتُحد وسائل فرض تنفيذ الإفصاح، مما يُتوقع معه استمرار الجدل حول فعالية هذا النظام.
وفقاً لبورصة كوريا الجنوبية في 25 من الشهر الحالي، بلغ عدد الشركات المدرجة التي أفصحت عن خطط تحسين نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حتى 22 من الشهر الجاري 62 شركة، منها 34 شركة في سوق الأوراق المالية و28 شركة في سوق كوسداك.
على وجه التحديد، قدمت 46 شركة إفصاحاتها في يوم الموعد النهائي 22 من الشهر، وهو ما يمثل 74.2% من إجمالي الشركات المقدمة. بالنظر إلى أن عدد الشركات التي قدمت إفصاحاتها حتى يوم 21 من الشهر لم يتجاوز 16 شركة، فإن التركيز على الإفصاح في اليوم الأخير كان واضحاً.
تضمنت الشركات التي قدمت إفصاحاتها في اليوم الأخير مجموعة لوتيه، وشركة بي إن كي للخدمات المالية، وهيونداي موتورز للأوراق المالية، وإس بي إس، وإس دي بايو سينسر. وكانت شركات مثل هانوا للتأمين ضد الحوادث، وديبي إس للأوراق المالية، وكيه جي للصلب، وجي إس جلوبال، ودونجوك هولدينغز، ودونجوك للصلب قد قدمت خطط تحسينها أيضاً.
كان رد فعل الشركات بطيئاً نسبياً بعد تأكيد البورصة النظام في سبتمبر. قدمت شركة وجين آي إن إس خطتها للتحسين أولاً وفقاً لنموذج منفصل في 30 سبتمبر، وظل عدد الشركات المفصحة برقم أحادي حتى منتصف أكتوبر. وبعد ذلك، مع اقتراب الموعد النهائي، زادت التقديمات بشكل حاد.
ستكشف السلطات المالية عن قائمة الشركات منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية للمرة الأولى في 2 من نوفمبر. تشمل القائمة الشركات التي كانت ضمن أسفل 25% من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حسب القطاع في سوق الأوراق المالية، وأسفل 10% في سوق كوسداك، على مدى ثلاث سنوات متراكمة.
للحصول على إعفاء من الكشف، يجب على الشركة أن تفصح عن خطة تعزيز قيمة الشركة تتضمن أسباب التقييم المنخفض وأهداف التحسين والخطط التنفيذية المحددة وتقييمات التنفيذ. تلقت الشركات التي قدمت خطط تفي بالمتطلبات حتى 22 من الشهر الجاري إعفاءً من الكشف لمدة سنة واحدة بموجب المبادئ الأساسية. غير أن الإفصاح لا يضمن الإعفاء بشكل تلقائي. يجب على الشركة أن تستوفي متطلبات الإفصاح عن خطة التحسين المحددة من قبل البورصة، وتُستثنى الشركات التي استمرت حالتها منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لمدة ست سنوات متراكمة من تطبيق الإعفاء.
في المحاكاة السريعة التي أجرتها السلطات المالية بناءً على بيانات مايو، قُدّرت الشركات التي تندرج ضمن معايير الكشف بحوالي 220 شركة كحد أقصى. من بين هذه الشركات، يُتوقع أن حوالي 120 شركة استمرت في حالة التقييم المنخفض لفترة طويلة، مما يجعلها غير مؤهلة للإعفاء حتى لو قدمت خطة تحسين.
يُرجح أن يكون عدم تقديم بعض الشركات لخطط التحسين مرتبطاً أيضاً بعبء التنفيذ الذي قد ينشأ بعد الإفصاح. من وجهة نظر الشركة، عندما تقدم أهداف تحسين للسوق، تخضع بشكل مستمر لتقييم المستثمرين بشأن ما إذا كانت النتائج والأرباح وسياسات إعادة شراء الأسهم تُنفذ وفقاً للخطة. إذا حدث فجوة بين الأهداف والأداء الفعلية، يتعين على الشركة أيضاً تقديم تفسيرات، مما قد يجعل عبء المتابعة اللاحقة أكبر من الفوائد التي يمكن الحصول عليها من الإفصاح.
المشكلة تكمن في ما إذا كان العبء السمعي الناجم عن الكشف عن القائمة كبيراً بما يكفي لتبرير تحمل هذا العبء الإفصاحي. بالنسبة للشركات التي اشتهرت بالفعل بنسبة سعر إلى قيمة دفترية منخفضة في السوق، قد لا تشعر بحاجة كبيرة لتقديم خطة منفصلة لتجنب الكشف عن قائمتها.
قال مسؤول في صناعة الخدمات المالية والاستثمار: "الآن، لا توجد بنود عقابية وليس هناك إجبار قانوني - هذا إفصاح طوعي فقط. بما أن البورصة لا تفعل سوى الكشف عن قائمة الشركات منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، فلا يوجد تأثير فوري كبير على الشركات. والسؤال هو كم من الحافز الفعلي الذي تملكه الشركات لكي تفصح عن خطط تحسين."
تبرز مخاوف أخرى حول تحميل الشركات مسؤولية التقييم المنخفض حتى عندما يكون السبب ركوداً في القطاع. حيث تختلف الهياكل التجارية ومراحل الاستثمار وسرعات التعافي من النتائج من شركة إلى أخرى حتى ضمن نفس القطاع، مما يجعل من الصعب الاستدلال بمجرد انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية على ضرورة تحسين الإدارة.
قال مسؤول آخر: "الشركات منخفضة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لا تكون بالضرورة شركات بها مشاكل. قد تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية منخفضة بناءً على القطاع وظروف الإدارة المختلفة. هناك تساؤلات حول ما إذا كانت الطريقة التي تعتبر فيها نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة بحد ذاتها مشكلة وتطلب من الشركات التحسين مناسبة أم لا."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.