الشركتان تسعيان لجمع ما يصل إلى 1950 مليار دولار... وتوقعات بتحطيم رقم قياسي في إصدار السندات الأمريكية
اكتتاب أنثروبك يعيد الأمل لأسواق الأسهم الأمريكية والآسيوية... لكن عبء الاستثمارات الضخمة لا يزال قائماً
وسط تضارب بين التوقعات بنمو صناعة الذكاء الاصطناعي والقلق من التكاليف الاستثمارية الفلكية، تسارعت شركات التكنولوجيا العملاقة عالمياً إلى تنفيذ حملات تمويل واسعة النطاق، ما أوضع ربحية قطاع الذكاء الاصطناعي تحت الاختبار الحقيقي.
وبحسب وكالة رويترز وعدد من المصادر، أعلنت شركة أنثروبك، مطورة نموذج الذكاء الاصطناعي "كلود"، في السادس والعشرين من الشهر الجاري بتوقيت محلي أنها قدمت طلب تسجيل للاكتتاب العام بصيغة رسمية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وأنها تسعى للإدراج في بورصة ناسداك خلال الشهر المقبل.
يُتوقع أن تحصل أنثروبك على تقييم قيمة للشركة يصل إلى تريليي دولار كحد أقصى (حوالي 2600 تريليون وون كوري)، بهدف جمع 100 مليار دولار (حوالي 132 تريليون وون). وإذا تحققت هذه الأهداف، ستحطم الشركة الرقم القياسي لأكبر عملية اكتتاب عام في التاريخ.
شهدت أنثروبك نمواً سريعاً جداً. بلغت إيراداتها في النصف الأول من العام الحالي 16.286 مليار دولار، أي بزيادة تفوق أربعة عشر ضعفاً مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. إلا أن خسائرها الصافية ارتفعت أيضاً إلى 80.748 مليار دولار. غير أن معظم هذه الخسائر تعود إلى تكاليف محاسبية غير نقدية ناجمة عن تقلبات قيمة السندات القابلة للتحويل والأدوات المالية المشابهة، حيث حققت الشركة ربحاً من حيث الأرباح التشغيلية المعدلة.
رغم النمو المتفجر، تصاعدت المخاوف من التكاليف الاستثمارية الهائلة واحتمالية تباطؤ النمو في المستقبل، حيث يقيّم بعض المستثمرين قيمة أنثروبك بـ 1.5 تريليون دولار، أقل من المستويات المبدئية المتوقعة والتي كانت حول الترليي دولار.
في نفس اليوم، أعلنت شركة ميتا عن خطة زيادة رأسمال بقيمة قد تصل إلى 95 مليار دولار لتمويل توسع استثماراتها في بنية الذكاء الاصطناعي. وضعت ميتا توقعات لنفقاتها الرأسمالية هذا العام في نطاق 135 إلى 145 مليار دولار، لكن التدفق النقدي الحر للفترة الثالثة من العام سجل عجزاً بلغ 2.12 مليار دولار، مما يعكس تصاعد عبء الاستثمارات.
ومع اتساع نطاق المنافسة في تطوير الذكاء الاصطناعي ليشمل منافسة على تأمين التمويل، شهدت أسواق الدين العام أيضاً عمليات جمع تمويل غير مسبوقة في حجمها.
وفقاً لوكالة بلومبيرج، بلغت قيمة إصدارات السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية هذا العام 1.76 تريليون دولار، متجاوزة الرقم القياسي السابق المسجل سنة 2020 خلال جائحة كورونا والذي كان 1.75 تريليون دولار. كما جمعت الشركات المرتبطة بقطاع الذكاء الاصطناعي ما يزيد على 300 مليار دولار من أسواق السندات الاستثمارية العالمية هذا العام، بما يقارب ثلاثة أضعاف الحجم السنوي الكامل للعام الماضي.
قال ليندسي لوسنر، مسؤول استثمارات السندات متعددة القطاعات في إدارة الأصول بمصرف جولدمان ساكس: "نحن نشهد دورة استثمارية رأسمالية كثيفة الاستخدام قد لا تحدث إلا مرة واحدة في جيل كامل".
وقدرت مؤسسة جولدمان ساكس أن النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ستبلغ إجمالي 7.6 تريليون دولار بين سنة 2026 و2031. ومع زيادة إصدارات السندات لتمويل الاستثمارات الضخمة، تصاعدت أيضاً تكاليف الاقتراض للشركات.
غير أن المضي قدماً بعملية اكتتاب أنثروبك العام أعاد الأمل لنفسية المستثمرين في قطاع الذكاء الاصطناعي التي كانت قد تراجعت مؤخراً. في بورصة نيويورك، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.1%، بينما صعد مؤشر فيلادلفيا لقطاع أشباه الموصلات بنسبة 2.8%. في أسواق آسيا في السابع والعشرين، ارتفع مؤشر كوسبي في بداية الجلسة بأكثر من 4%، وصعد مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 1.9%، مما يعكس ارتفاعاً مركزاً على الأسهم التكنولوجية.
إلا أن الأسواق تؤكد أنه بصرف النظر عن التوقعات المتعلقة بقطاع الذكاء الاصطناعي، يجب التحقق من الطلب الفعلي والربحية الحقيقية اللذين يدعمان هذه الاستثمارات الضخمة.
حللت خدمة رويترز بريكينجفيوز (Breakingviews) أن القدرة على جمع تمويل كبير قد تمنح شركات التكنولوجيا الكبرى ميزة تنافسية، إلا أن قدرة الشركة على تأمين التمويل وحدها لا تثبت الجدوى الاقتصادية للاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.
قال لوقاس مولباور، باحث بمؤسسة أبوكس (IPOX) المتخصصة في أبحاث عمليات الاكتتاب: "ستحدد عملية اكتتاب أنثروبك معياراً لتقييم قيمة شركات تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي الرئيسية"، موضحاً أن "تأثيرها سيمتد ليشمل ليس فقط اكتتابات الشركات الأخرى المستقبلية، بل أيضاً الثقة بالشركات التي توفر التمويل لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي".
في السياق ذاته، من المتوقع أن تشكل النتائج المالية التي ستعلنها الشركات التكنولوجية العملاقة الرئيسية مثل ألفابت وميكروسوفت وأمازون خلال هذا الأسبوع معياراً آخر لقياس استدامة موجة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي.
أكد أنتوني ساغليمبيني، كبير استراتيجيي السوق بشركة أميريبرايز: "يحتاج المستثمرون إلى ضمان بأن النفقات الرأسمالية المكثفة تعكس طلباً حقيقياً على الخدمات المستدامة، وأن الربحية ستحافظ على مستوياتها حتى بعد دخول البنى التحتية الجديدة في الخدمة".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.