ستشهد دورة التسوية في سوق الأوراق المالية الكورية اختصاراً ابتداءً من عام 2028، حيث ستنتقل من النظام الحالي T+2 (يومين تداوليين بعد التاريخ) إلى نظام T+1 (يوم تداولي واحد). وتأخر موعد التطبيق عن الهدف الأولي المحدد في "النصف الثاني من العام المقبل"، وذلك بعد الأخذ في الاعتبار مخاوف المستثمرين الأجانب من تأخر التسوية والصرف، إلى جانب العبء الملقى على القطاع المالي لتعديل أنظمته التقنية. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يشهد نظام التسوية الحالي، الذي تم تطبيقه عام 1972، تعديلاً شاملاً بعد 56 سنة من العمل به.
أعلنت بورصة كوريا الجنوبية وشركة التسوية والإيداع الكورية وشركة تمويل الأوراق المالية الكورية واتحاد الاستثمار المالي، يوم أمس الأحد، عن المسودة الأولية للخارطة الطريقية بهدف اختصار دورة التسوية في سوق الأوراق المالية من النظام الحالي T+2 إلى نظام T+1. وسيتم العمل على تحقيق ذلك من خلال 22 مشروعاً موزعة على 8 مجالات رئيسية، تشمل إعادة هيكلة البنية التحتية للمقاصة والتسوية وتحسين خدمات المستثمرين.
في الوقت الحالي، عندما يقوم المستثمر ببيع أسهمه يوم الاثنين في سوق كوريا الجنوبية للأوراق المالية، يمكنه استقبال الأموال يوم الأربعاء. وعند اختصار دورة التسوية، سيتمكن المستثمر من سحب الأموال ابتداءً من يوم الثلاثاء. وسينطبق نظام التسوية T+1 ليس فقط على الأسهم العادية، بل أيضاً على الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والأوراق المالية المؤشرية (ETN).
عند تعديل دورة التسوية، سيتعين على المستثمرين الذين يشترون الأسهم دفع الأموال في وقت أقرب. سيتم تقديم موعد سداد أموال المبيعات الآجلة من T+2 إلى T+1، كما سيتم تقديم موعد البيع العكسي للمبالغ المستحقة غير المسددة من T+3 إلى T+2. وفي حين ستزداد سهولة إدارة رأس المال لدى المستثمرين، قد يزيد العبء الناتج عن المبيعات الآجلة. لكن البورصة أوضحت أنها لم تجر بعد تحليلات إحصائية محددة أو عمليات محاكاة بشأن الحماية المقررة للمستثمرين الأفراد، مثل احتمالية زيادة عمليات البيع العكسي. وستقوم البورصة بدراسة شاملة لحماية المستثمرين والمصلحة العامة للسوق خلال مراحل تطبيق النظام الجديد.
لم يتم تحديد الموعد النهائي للتطبيق بعد. تستهدف البورصة وشركة التسوية والإيداع استكمال بناء البنية التحتية للمقاصة والتسوية بحلول أكتوبر 2027، وتستهدف الشركات المالية كالوسطاء استكمال تطوير الأنظمة الحاسوبية وإعادة هيكلة العمليات بحلول الربع الأول من 2028. وبعد ذلك، ستخضع العملية لاختبارات تكامل مستمرة لمدة ستة أشهر على الأقل قبل تنفيذها خلال عام 2028.
قال بارك سانغ-وك، رئيس قسم المقاصة والتسوية ببورصة كوريا الجنوبية: "الوضع الحالي يتطلب مشاركة أكثر من 600 مؤسسة مالية، وتختلف قدرات الاستعداد والظروف من مؤسسة إلى أخرى، لذا من الصعب التنبؤ بموعد محدد". وأضاف: "كان من الضروري تحديد أهداف ملموسة، لذلك أعددنا هذا الجدول الزمني".
كانت الحكومة والبورصة تخطط في البداية لتعديل دورة التسوية ابتداءً من النصف الثاني من العام المقبل. لكنهما أجلتا موعد التطبيق مع الأخذ في الاعتبار عبء توسيع البنى التحتية ذات الصلة والعبء الملقى على المستثمرين الأجانب. أجرت البورصة استطلاعاً رأياً استهدف 32 مؤسسة من الوسطاء والبنوك الحافظة والمستثمرين في الخارج، وأظهرت النتائج أن 84.4 بالمئة منهم يفضلون التحول بعد النصف الثاني من عام 2028. وذكر البعض أنهم سيقللون حصتهم من الاستثمار في السوق الكورية إذا تم التحول إلى نظام T+1 قبل أن تكتمل الاستعدادات.
على الصعيد العالمي، قامت الولايات المتحدة بالتحول إلى نظام T+1 في مايو 2024، بينما تستهدف الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة تطبيقه في أكتوبر 2027. وأجلت هونغ كونغ موعد التحول المخطط له من النصف الثاني من 2027 إلى النصف الثاني من 2028.
قال بارك: "أخذنا في الاعتبار أيضاً قرار هونغ كونغ بتأجيل اختصار دورة التسوية، لكن الأهم هو درجة الاستعداد لدى المستثمرين والمؤسسات المالية". وأضاف: "سيتم تحديد الموعد النهائي للتطبيق بعد الأخذ في الاعتبار حالة استعداد الصناعة ونتائج الاختبارات المتكاملة بشكل شامل".
سيتم تطبيق تدابير لتقليل العبء المالي على المستثمرين الأفراد قبل اختصار دورة التسوية. تتضمن هذه التدابير تخفيض سعر الفائدة على قروض أموال المبيعات المرهونة من المستوى الحالي (7.5 إلى 10 بالمئة سنوياً) إلى حوالي 5 بالمئة. قروض أموال المبيعات المرهونة هي قروض قصيرة الأجل يستخدمها المستثمرون الذين باعوا أسهمهم للحصول على الأموال قبل تاريخ التسوية. ستطلق شركة ميوتشوال أسيت للأوراق المالية هذا المنتج اعتباراً من اليوم، بينما ستطلقه شركة كيوم للأوراق المالية ابتداءً من 20 من الشهر الحالي. تشير التقديرات التي أجرتها المؤسسات ذات الصلة إلى أنه في حالة انخفاض أسعار الفائدة إلى حوالي 5 بالمئة، سينخفض العبء الفائدي على المستثمرين بحوالي 25 بالمئة. وإذا تم توسيع نطاق هذا المنتج ليشمل 12 شركة وساطة، فيُتوقع توفير فوائد سنوية بقيمة حوالي 15 مليار وون من حيث تكاليف الفائدة.
قال كيم هي-مون، رئيس قسم التمويل المؤسسي بشركة تمويل الأوراق المالية الكورية: "سعر الفائدة يتم تحديده بشكل مستقل من قبل شركات الوساطة". وأضاف: "ستعمل الشركات المسجلة في نوفمبر على تطبيق أسعار فائدة أقل بحوالي 25 بالمئة من الأسعار الحالية".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.