الكونغرس الأمريكي يحقق في اتهامات الالتفاف على الحظر ضد الصادرات إلى الصين... طرق التصدير تضيق أكثر
نتائج إنفيديا في 17 نوفمبر تحدد المسار... قطاع نيوكلاود والشركات المحلية للذاكرة العالية النطاق في انتظار القرار
![الرئيس التنفيذي لإنفيديا جنسن هوانج [الصورة=وكالة أسوشيتيد برس]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/09/20261109145927793266.jpg)
تتسع الأزمة المحيطة بالرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جنسن هوانج لتشمل أنشطة الشركة في الصين وقطاع تمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وتشير التحليلات إلى أن نتائج التحقيق في العلاقة غير الشرعية بينه وبين أليس هوانج قد تؤدي إلى تضييق مسارات صادرات إنفيديا إلى الصين بشكل أكبر، بينما قد ترتفع تكاليف الاقتراض لشركة نيوكلاود التي كانت تتطلع إلى الحصول على تمويل وإمدادات رقاقات من إنفيديا.
وبحسب ما أفادت به مصادر من قطاع تكنولوجيا المعلومات في التاسع من نوفمبر، فإن حوالي 600 ألف وحدة من رقاقات الذكاء الاصطناعي من نوع H200 التابعة لإنفيديا عالقة في هونغ كونغ ولم تستطع الوصول إلى البر الرئيسي للصين. وعلى الرغم من أن وزارة التجارة الأمريكية خففت معايير فحص تصدير H200 إلى الصين في يناير، لم تتحقق أي مبيعات فعلية. وأعلن وزير التجارة هوارد لوتنيك أن الحكومة الصينية تحجب الواردات لتعزيز صناعتها المحلية للرقاقات.
ويُتوقع أن تزداد صعوبة تصدير الكميات المتبقية من الرقاقات. وقد وجهت الكونغرس الأمريكي انتقاداته بالفعل إلى مسألة تسرب رقاقات إنفيديا إلى الصين.
شنت عضوات مجلس الشيوخ إليزابيث وارن وجيم بانكس مطالبة رسمية إلى وزارة التجارة في مارس للتحقيق فيما إذا كانت تصريحات الرئيس التنفيذي هوانج بأنه "لا توجد أدلة على تسرب رقاقات الذكاء الاصطناعي" قد أثرت على قرار منح رخصة التصدير. جاء هذا بعد فترة قصيرة من توجيه اتهامات لمسؤولين من شركة سوبرمايكرو بتهريب خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة مليارات الدولارات إلى الصين.
وعندما ظهر أن أليس هوانج، المديرة السابقة في شركة متورطة في شكوك حول الالتفاف على سياسات تصدير الرقاقات شأنها شأن سوبرمايكرو، كانت على علاقة قريبة بالرئيس التنفيذي هوانج، حصلت الكونغرس على أساس جديد لإعادة فحص رخص التصدير الحالية. وإذا أضيفت ضغوط الكونغرس على إعادة المراجعة إلى حظر الصين للواردات، ستواجه إنفيديا صعوبات أكبر في تحويل الكميات المتراكمة في هونغ كونغ إلى مبيعات صينية.
كانت إنفيديا قد أخرجت مبيعاتها من الصين من توقعاتها المالية. وأعلنت كوليت كريس، الرئيسة المالية لإنفيديا، خلال إعلان النتائج في أغسطس أنها "استبعدت مبيعات مراكز البيانات الصينية من التوقعات المستقبلية نظراً للشكوك الجيوسياسية". وكانت الخطة تقضي بأنه إذا أعيد تشغيل صادرات H200، ستضاف مبيعات غير متوقعة إلى التوقعات، لكن هذه الأزمة جعلت هذا الاحتمال أبعد.
تنتقل الأعباء الملقاة على إنفيديا مباشرة إلى قطاع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. فإنفيديا تعمل كمورِّد رقاقات ومستثمِر في دعم تمويل نيوكلاود. وشاركت إنفيديا مع جينستريت في جولة إصدار خاص بقيمة 3 مليارات دولار أجرتها شركة كورويف.
وبحسب تجميع وسائل الإعلام التحليلية الأجنبية بوويك إم بي إيه، فإن تكاليف مقايضة العجز الائتماني (سيدي إس) لشركة كورويف، وهي التأمين ضد مخاطر الإفلاس، تبلغ 8.3 أضعاف تكاليف إنفيديا. في الوقت الذي يقيّم السوق بالفعل الجدارة الائتمانية لنيوكلاود بمستويات أقل بكثير من إنفيديا، فإن هزة إنفيديا نفسها ستؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض لنيوكلاود بشكل أكبر.
تبلغ قيمة رصيد الطلبيات طويلة الأجل التي وضعتها إنفيديا على سلاسل الإمداد حجماً كبيراً. بلغت عقود الإمداد والقدرة الإنتاجية طويلة الأجل لإنفيديا في نهاية يوليو 279 مليار دولار. وهذه العقود التي أبرمتها إنفيديا، وهي شركة لا تمتلك مصانع وتعتمد على التصنيع بالعقد، على توقع توسع الطلب. وإذا تراجعت توقعات الطلب، ستتحول هذه العقود إلى أعباء تكاليف على إنفيديا.
تجتمع الجداول الزمنية لتمويل شركات الذكاء الاصطناعي في نفس الأسبوع. تبدأ شركة أنثروبيك عرض الاكتتاب العام هذا الأسبوع وتعتزم الإدراج في بورصة ناسداك في السادس عشر من الشهر، أي قبل إعلان نتائج إنفيديا بيوم واحد. أما أوبن إيه آي، التي حصلت على 11 مليار دولار بقيمة شركة تبلغ 1.25 تريليون دولار، فستشرح نتائج الربع الثالث للمستثمرين هذا الأسبوع. إن عدم اليقين الناشئ عن إنفيديا ينطبق بشكل مباشر مع توقيت تمويل شركات الذكاء الاصطناعي.
سيكون السابع عشر من الشهر، عندما تعلن إنفيديا عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2027 (أغسطس-أكتوبر)، نقطة فاصلة. يتوقع السوق أن تصل المبيعات إلى حوالي 109 مليارات دولار وربح السهم المعدل إلى حوالي 2.47 دولار. وإذا كانت النتائج أقل من التوقعات أو جاءت توقعات الربع الرابع منخفضة، ستتقاطع المخاوف المتركزة على قضية الرئيس التنفيذي ومشاكل الصادرات إلى الصين مع إشارات تباطؤ النتائج. في هذه الحالة، قد يتزعزع تمويل قطاع مراكز البيانات الذي كان يعتمد على إنفيديا.
أما الشركات المحلية الكبرى المتخصصة في الذاكرة، مثل سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس، التي تزود إنفيديا برقاقات الذاكرة عالية النطاق الترددي، فإن مفاوضات الكميات والأسعار للإمدادات في السنة القادمة ستتأثر بنتائج وتوقعات إنفيديا، مما يجعلها غير محصنة ضد هذه الأزمة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.