تقرير سوق كوريا الجنوبية
◆الأخبار الرئيسية لوكالة أجو للاقتصاد
▷[صدمة غرامات احتكار السندات الحكومية] تؤكد هيئة التنافسية العادلة "احتكارا واضحا"... تجادل شركات الأوراق المالية بـ "لا خسائر للخزانة فأين الاحتكار؟"
-صدر قرار هيئة التنافسية العادلة بشأن ما إذا كان هناك احتكار في عملية بيع تجار السندات الحكومية المتخصصين يوم 11 من هذا الشهر. خلصت الهيئة إلى فرض أقصى غرامة عقابية بموجب معايير القضايا الفردية، بلغت مبلغا فلكيا قدره 1.6265 تريليون وون. وقابلت قطاع الأوراق المالية قرار الهيئة برد فعل متحمس معترض. يرى القطاع أن القرار "غير قابل للفهم" لأنه لا يعكس الخصائص الهيكلية للسوق في مجال إصدار وتداول السندات الحكومية. يخوض الطرفان نقاشا حادا حول ثلاث نقاط: △مدى ملاءمة حكم الاحتكار △ما إذا حدثت خسائر للخزانة △معايير حساب الغرامات العقابية.
-تتعلق النقطة الأولى بمدى استقرار تبادل المعلومات كاحتكار. وفقا لهيئة التنافسية، قام 15 وسيطا متخصصا بمشاركة معلومات الأسعار والكميات عبر تطبيقات المراسلة والهاتف قبل دقيقة إلى دقيقتين من إغلاق 150 مزايدة على السندات الحكومية خلال الفترة من يناير 2020 إلى يونيو 2023. استنتجت الهيئة أن احتكارا على أسعار أو كميات محددة قد حدث في 145 من هذه المزايدات.
-تتعلق النقطة الثانية بما إذا أدى الاحتكار فعلا إلى زيادة تكاليف تمويل الدين الحكومي. رأت هيئة التنافسية أن الوسطاء المتخصصين منعوا الانخفاض في سعر الشراء الفائز الناجم عن المنافسة، مما أدى إلى خسائر في الخزانة. قدم مفتشو الهيئة والمسؤولون عن التحليل الاقتصادي تحليلا كميا لآثار ارتفاع سعر الشراء الفائز إلى الجلسة العامة، إلا أنهم لم يحددوا بدقة حجم الارتفاع وحجم الخسائر المالية.
-تتعلق النقطة الثالثة بمعايير حساب الغرامات العقابية. اعتبرت هيئة التنافسية مزايدة السندات الحكومية احتكارا في الشراء، وطبقت قيمة السندات الحكومية الفائزة بدلا من الإيرادات التشغيلية لشركات الخدمات المالية كمبيعات ذات صلة. حسب رأي الهيئة، يعتبر معيار قيمة العقد صحيحا في ضوء الاستثناءات الخاصة باحتكار المزايدة والقصد التشريعي للقوانين. وفقا لذلك، حسبت الهيئة إجمالي المبيعات ذات الصلة بنحو 54 تريليون وون، ومعدل فرض الغرامة بنسبة 4.5٪. وخلال إعادة فحص الأدلة الفردية للمزايدات، انخفض عدد الانتهاكات، مما أدى إلى انخفاض المبيعات ذات الصلة. بعد النظر في حجم المكاسب غير العادلة والخصائص الفريدة لسوق السندات، قررت الهيئة تخفيف الغرامة بنسبة 30٪ بشكل موحد.
◆التقارير الرئيسية
من الازدهار الضيق إلى النمو الواسع: مفترق الطرق [أوراق هيونداي]
-يتوقع أن تحقق الاقتصاد الكوري الجنوبي نموا بنسبة 3.8٪ في 2026 يليه نمو بنسبة 3.2٪ في 2027. بينما ينخفض معدل النمو، يجب أن يستمر النمو بحوالي 0.8٪ كل ربع سنة، وهو ما يمثل توسعا يتجاوز بكثير معدل النمو الكامن (حوالي 2٪).
-المشكلة لا تكمن في مستوى النمو بل في وتيرته واتساعه. النمو مركز بشكل كبير في قطاع أشباه الموصلات. ارتفعت أسعار أشباه الموصلات بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع الدخل المحلي الحقيقي في الربع الثالث بنسبة 18.8٪ على أساس سنوي، مسجلا أعلى مستوى منذ عام 1977، لكن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ارتفع بنسبة 3.4٪ فقط، والاستهلاك الخاص انخفض من الربع السابق. الدخل يأتي من أسعار أشباه الموصلات، والنمو ينبع من كمية أشباه الموصلات، والحصة التي تنتقل إلى الأسر محدودة.
-في عام 2027، ستشهد صادرات أشباه الموصلات زيادة كبيرة، لكن ثلثي الزيادة ناجم عن تأثير السعر. تحافظ الكمية التي تحرك الناتج المحلي الإجمالي على معدل نمو في منتصف سنة العاشرة، مما يساهم في الصادرات الصافية. 41٪ من القيمة المضافة غير المتعلقة بأشباه الموصلات الناتجة عن زيادة كمية الصادرات مركزة في قطاعات الكهرباء وإصلاح المعدات والتجزئة، مما يجعل مسار الانتشار ضيقا.
-يتوقع أن تدعم الاستثمارات الرأسمالية الكبيرة أيضا النمو. تتركز الفوائد في البناء ومعدات أشباه الموصلات والبرمجيات والمعدات الكهربائية، لكن نسبة كبيرة من المعدات مستوردة، لذا فإن التأثير المحلي أقل من حجم الاستثمار.
◆الإفصاحات الرسمية الرئيسية بعد إغلاق السوق (11 نوفمبر)
▷ سامبيو للأغذية: طلب تقديم بيان تصحيح
▷ سامبيو: فرض أمر تصحيح
◆اتجاهات الصناديق (اعتبارا من 10 نوفمبر، باستثناء الصناديق المتداولة في البورصة)
صناديق الأسهم المحلية -4.6592 تريليون وون
صناديق الأسهم الأجنبية -530 مليار وون
◆الجدول الزمني الرئيسي لهذا اليوم (12 نوفمبر)
أوروبا: التقرير الشهري للبنك المركزي الأوروبي
الولايات المتحدة: عدد طلبات استحقاقات البطالة الجديدة
▷[صدمة غرامات احتكار السندات الحكومية] تؤكد هيئة التنافسية العادلة "احتكارا واضحا"... تجادل شركات الأوراق المالية بـ "لا خسائر للخزانة فأين الاحتكار؟"
-صدر قرار هيئة التنافسية العادلة بشأن ما إذا كان هناك احتكار في عملية بيع تجار السندات الحكومية المتخصصين يوم 11 من هذا الشهر. خلصت الهيئة إلى فرض أقصى غرامة عقابية بموجب معايير القضايا الفردية، بلغت مبلغا فلكيا قدره 1.6265 تريليون وون. وقابلت قطاع الأوراق المالية قرار الهيئة برد فعل متحمس معترض. يرى القطاع أن القرار "غير قابل للفهم" لأنه لا يعكس الخصائص الهيكلية للسوق في مجال إصدار وتداول السندات الحكومية. يخوض الطرفان نقاشا حادا حول ثلاث نقاط: △مدى ملاءمة حكم الاحتكار △ما إذا حدثت خسائر للخزانة △معايير حساب الغرامات العقابية.
-تتعلق النقطة الأولى بمدى استقرار تبادل المعلومات كاحتكار. وفقا لهيئة التنافسية، قام 15 وسيطا متخصصا بمشاركة معلومات الأسعار والكميات عبر تطبيقات المراسلة والهاتف قبل دقيقة إلى دقيقتين من إغلاق 150 مزايدة على السندات الحكومية خلال الفترة من يناير 2020 إلى يونيو 2023. استنتجت الهيئة أن احتكارا على أسعار أو كميات محددة قد حدث في 145 من هذه المزايدات.
-تتعلق النقطة الثانية بما إذا أدى الاحتكار فعلا إلى زيادة تكاليف تمويل الدين الحكومي. رأت هيئة التنافسية أن الوسطاء المتخصصين منعوا الانخفاض في سعر الشراء الفائز الناجم عن المنافسة، مما أدى إلى خسائر في الخزانة. قدم مفتشو الهيئة والمسؤولون عن التحليل الاقتصادي تحليلا كميا لآثار ارتفاع سعر الشراء الفائز إلى الجلسة العامة، إلا أنهم لم يحددوا بدقة حجم الارتفاع وحجم الخسائر المالية.
-تتعلق النقطة الثالثة بمعايير حساب الغرامات العقابية. اعتبرت هيئة التنافسية مزايدة السندات الحكومية احتكارا في الشراء، وطبقت قيمة السندات الحكومية الفائزة بدلا من الإيرادات التشغيلية لشركات الخدمات المالية كمبيعات ذات صلة. حسب رأي الهيئة، يعتبر معيار قيمة العقد صحيحا في ضوء الاستثناءات الخاصة باحتكار المزايدة والقصد التشريعي للقوانين. وفقا لذلك، حسبت الهيئة إجمالي المبيعات ذات الصلة بنحو 54 تريليون وون، ومعدل فرض الغرامة بنسبة 4.5٪. وخلال إعادة فحص الأدلة الفردية للمزايدات، انخفض عدد الانتهاكات، مما أدى إلى انخفاض المبيعات ذات الصلة. بعد النظر في حجم المكاسب غير العادلة والخصائص الفريدة لسوق السندات، قررت الهيئة تخفيف الغرامة بنسبة 30٪ بشكل موحد.
◆التقارير الرئيسية
من الازدهار الضيق إلى النمو الواسع: مفترق الطرق [أوراق هيونداي]
-يتوقع أن تحقق الاقتصاد الكوري الجنوبي نموا بنسبة 3.8٪ في 2026 يليه نمو بنسبة 3.2٪ في 2027. بينما ينخفض معدل النمو، يجب أن يستمر النمو بحوالي 0.8٪ كل ربع سنة، وهو ما يمثل توسعا يتجاوز بكثير معدل النمو الكامن (حوالي 2٪).
-المشكلة لا تكمن في مستوى النمو بل في وتيرته واتساعه. النمو مركز بشكل كبير في قطاع أشباه الموصلات. ارتفعت أسعار أشباه الموصلات بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع الدخل المحلي الحقيقي في الربع الثالث بنسبة 18.8٪ على أساس سنوي، مسجلا أعلى مستوى منذ عام 1977، لكن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ارتفع بنسبة 3.4٪ فقط، والاستهلاك الخاص انخفض من الربع السابق. الدخل يأتي من أسعار أشباه الموصلات، والنمو ينبع من كمية أشباه الموصلات، والحصة التي تنتقل إلى الأسر محدودة.
-في عام 2027، ستشهد صادرات أشباه الموصلات زيادة كبيرة، لكن ثلثي الزيادة ناجم عن تأثير السعر. تحافظ الكمية التي تحرك الناتج المحلي الإجمالي على معدل نمو في منتصف سنة العاشرة، مما يساهم في الصادرات الصافية. 41٪ من القيمة المضافة غير المتعلقة بأشباه الموصلات الناتجة عن زيادة كمية الصادرات مركزة في قطاعات الكهرباء وإصلاح المعدات والتجزئة، مما يجعل مسار الانتشار ضيقا.
-يتوقع أن تدعم الاستثمارات الرأسمالية الكبيرة أيضا النمو. تتركز الفوائد في البناء ومعدات أشباه الموصلات والبرمجيات والمعدات الكهربائية، لكن نسبة كبيرة من المعدات مستوردة، لذا فإن التأثير المحلي أقل من حجم الاستثمار.
◆الإفصاحات الرسمية الرئيسية بعد إغلاق السوق (11 نوفمبر)
▷ سامبيو للأغذية: طلب تقديم بيان تصحيح
▷ سامبيو: فرض أمر تصحيح
◆اتجاهات الصناديق (اعتبارا من 10 نوفمبر، باستثناء الصناديق المتداولة في البورصة)
صناديق الأسهم المحلية -4.6592 تريليون وون
صناديق الأسهم الأجنبية -530 مليار وون
◆الجدول الزمني الرئيسي لهذا اليوم (12 نوفمبر)
أوروبا: التقرير الشهري للبنك المركزي الأوروبي
الولايات المتحدة: عدد طلبات استحقاقات البطالة الجديدة
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.