إنفيديا 'البنك المركزي للذكاء الاصطناعي': التزامات مالية بقيمة 400 مليار دولار
عدم استقرار إداري مع احتمالية إقالة جيسن هوانغ... انخفاض سعر السهم 27% من أعلى مستوياته
خبراء: 'انهيار إنفيديا سيشكل صدمة كبيرة'... احتمالية تكرار أزمة 2008 المالية ضعيفة
تثير الاتهامات الموجهة إلى الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جيسن هوانغ بصلته بجاسوسية صينية، واحتمالية إقالته، ظلالاً قاتمة على مستقبل الشركة. في الوقت ذاته، تظهر مخاوف متزايدة من امتداد الصدمة إلى الأسواق المالية العالمية. يعود ذلك إلى أن شركة إنفيديا ملتزمة بعقود مالية بمئات مليارات الدولارات مع شركات الذكاء الاصطناعي، مما يعني أن أي أزمة إدارية قد تتحول إلى أزمة تمويل لدى الشركات ذات الصلة.
ذكرت شبكة CNBC الأمريكية في 11 من الشهر الجاري أن إنفيديا، التي تستحق لقب 'البنك المركزي للذكاء الاصطناعي' نظراً لدعمها المالي الضخم لشركات ذكاء اصطناعي أخرى، قد تؤدي أزمتها إلى تفشي الصدمة في الأسواق المالية بأكملها.
يركز صناع السياسة المالية على هيكل 'التمويل الدوري' بين إنفيديا وشركات الذكاء الاصطناعي. عندما تتعهد إنفيديا بشراء خدمات سحابية من شركات مراكز البيانات، تقوم تلك الشركات بتعبئة أموال على أساس هذه الالتزامات لشراء أشباه الموصلات من إنفيديا. وهذه طريقة تستخدمها إنفيديا لدعم تمويل العملاء بهدف زيادة الطلب على منتجاتها.
على سبيل المثال، أعلنت إنفيديا في يوليو الماضي عن التزام بشراء خدمات سحابية بقيمة تصل إلى 36 مليار دولار (حوالي 4.78 تريليون ون كوري) من شركات نيوكلاود. كما تعهدت بضمان ما يصل إلى 105 مليارات دولار بشكل مرحلي لمشروع مركز بيانات يقوده أوبن إيه آي وإس بي إنرجي في ولاية أوهايو الأمريكية. وتعهدت أيضاً بضمان ما يصل إلى 125 مليار دولار من برنامج ائتماني بقيمة 500 مليار دولار توفره شركات وول ستريت المالية.
قدّر أستاذ كلية إدارة الأعمال بجامعة كولومبيا ستين فان نيويربيرج الالتزامات المالية الإجمالية لإنفيديا بحوالي 400 مليار دولار. وهذا الرقم لا يمثل المبالغ المنفقة فعلياً، بل هو تقدير تراكمي يجمع عقود شراء الخدمات السحابية والضمانات المالية.
إذا فشلت إنفيديا في الوفاء بالتزاماتها المالية أو انهارت قيمة أشباه الموصلات المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، فقد تتعرض الشركات ذات الصلة لضربات متسلسلة. الشركات التي استقرضت مبالغ ضخمة لشراء الرقائق قد تواجه صعوبات في خدمة ديونها، مما ينشر الخسائر إلى البنوك والأسواق الخاصة للإقراض.
علاوة على ذلك، يوجد عدد كبير من الشركات التي اقترضت أموالاً برهن معالجات الرسومات (GPU) من إنفيديا. وإذا انخفضت أسعار هذه المعالجات، فقد تزداد أعباء سداد الديون لهذه الشركات.
في الواقع، ترتفع مخاطر الائتمان لدى شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وفقاً لشركة معلومات مالية (LSEG)، ارتفع فارق مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) لشركة كورويف لمراكز البيانات بنسبة 94% في الفترة من الأول من الشهر الماضي إلى الخامس من الشهر الجاري، قبل أن يشهد استقراراً. كما انخفض سعر السندات القابلة للتحويل الصادرة من أيرين بآجال استحقاق عام 2029 بنسبة 23% خلال الفترة من الثالث إلى الخامس من الشهر الجاري. وفي الفترة ذاتها، انخفض سعر سهم أيرين بنسبة 26%.
مع توسع الاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي، يرتفع أيضاً الاعتماد على الديون. في سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري التي يبلغ حجمها 15 تريليون دولار، توسعت نسبة إصدارات السندات من شركات البنية التحتية الضخمة من 1% إلى 10% خلال السنتين الأخيرتين. وتزيد صناديق التحوط والمستثمرون الأفراد من المخاطر بالاقتراض لشراء الأسهم أو الاستثمار في صناديق الرافعة المالية.
وفقاً لتقرير نيكاي آسيا الصادر الأسبوع الماضي، ارتفعت الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خارج الميزانية لدى شركات البنية التحتية الضخمة الأمريكية الرائدة مثل ألفابت وأمازون ومايكروسوفت بما يقارب الضعف خلال ستة أشهر الماضية، لتصل إلى 3.2 تريليون دولار.
قال جيسون ووو، نائب المدير في قسم تحليل الأسواق العالمية بصندوق النقد الدولي: 'هذه مشكلة تثير القلق فعلاً، حيث أن الاقتصاد والأسواق المالية يعتمدان معاً على عمود واحد. وقد يؤدي انخفاض السوق إلى تضخيم الصدمات بين الاقتصاد والأسواق المالية'.
كما تراقب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المخاطر المالية الناشئة عن ارتفاع الديون في قطاع الذكاء الاصطناعي. ناقش الاحتياطي الفيدرالي في يوليو احتمالية إعادة تقييم أسعار الأصول بشكل عام في حالة حدوث مشاكل في قطاع الذكاء الاصطناعي.
مع ذلك، يرى الخبراء أن احتمالية تحول أزمة إنفيديا إلى أزمة مالية عالمية مماثلة لأزمة 2008 ضعيف. ذلك لأن إنفيديا، بخلاف البنوك، لا تتعرض لمخاطر الانسحابات المفاجئة للودائع، كما أنها تتمتع بطلب مستمر على أشباه الموصلاتها وبقاعدة رأس مال ضخمة.
قالت شيلا بير، الرئيسة السابقة لمؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية الأمريكية (FDIC): 'إنفيديا ليست مثل البنوك الكبرى التي قد يهدد إفلاسها النظام المالي برمته، غير أن انهيار إنفيديا سيشكل صدمة كبيرة جداً'.
قيّم أستاذ جامعة كولومبيا فان نيويربيرج الالتزامات المالية لإنفيديا بأنها نسبياً صغيرة مقارنة بالقيمة السوقية البالغة حوالي 4 تريليون دولار بعد انخفاض سعر السهم. وقال: 'لكي تتعرض جميع هذه الضمانات للخطر، يجب أن تواجه إنفيديا في الواقع أزمة وجودية. لا يمكن القول إن النظام آمن تماماً، لكن يوجد حالياً قاعدة كبيرة من رأس المال'. مع ذلك، أبلغ عن أن مسؤولي البنوك المركزية 'يشعرون بقلق عميق جداً ويفكرون بعمق في المخاطر المالية لقطاع الذكاء الاصطناعي'.
من جانب آخر، تفاقمت عدم استقرار الإدارة في إنفيديا مع الكشف عن أن الرئيس التنفيذي هوانغ كان على علاقة غير شرعية مع امرأة يُشتبه في ارتباطها بأجهزة مخابرات صينية. ذكرت مجلة وول ستريت جورنال أن مجلس إدارة إنفيديا يستعد لإقالة الرئيس التنفيذي هوانغ. انخفض سعر سهم إنفيديا بنسبة 27% من أعلى مستوياته في السادس من الشهر الماضي إلى إغلاق جلسة الأمس، وانخفض بنسبة أكثر من 8% في تداولات ما بعد الإغلاق.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.