أستاذ هارفارد روغوف: الاعتماد على طفرة الذكاء الاصطناعي لتوسيع الإنفاق المالي خطر... كوريا الجنوبية يجب أن تستعد

التحذير من استمرار أسعار الفائدة المنخفضة... تحذيرات بشأن عبء الفائدة على الديون الحكومية

• التحذير من استمرار أسعار الفائدة المنخفضة... تحذيرات بشأن عبء الفائدة على الديون الحكومية

البروفيسور كينيث روغوف من جامعة هارفارد الأمريكية يلقي محاضرة في ندوة استقطاب موظفي البنك المركزي الكوري المنعقدة في منطقة جونغ بسيول يوم 12 من الشهر الجاري. [الصورة=البنك المركزي الكوري]

حذّر كينيث روغوف، أستاذ الاقتصاد الكلي المشهور عالمياً بجامعة هارفارد الأمريكية، من أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ستنهار في نهاية المطاف، داعياً كوريا الجنوبية إلى الاستعداد بتأمين احتياطيات مالية كافية. وأعرب عن قلق إزاء السياسات المالية التوسعية التي تعتمد على توقعات استمرار أسعار الفائدة المنخفضة بشكل أبدي.
قال روغوف في ندوة استقطاب خاصة بموظفي البنك المركزي الكوري بمنطقة جونغ بسيول يوم 12 من الشهر الجاري: "فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنفجر بالتأكيد في يوم ما، وستكون العملية مؤلمة جداً. لكننا لا نعرف متى ستنفجر. قد ترتفع الأسعار ثلاث مرات عن مستواها الحالي قبل ذلك".
يشغل روغوف، الذي عمل كبير خبير اقتصادي سابقاً في صندوق النقد الدولي، موقف تقييم كوريا الجنوبية كدولة مستفيدة رئيسية من طفرة صناعة الذكاء الاصطناعي، لكنه شدد على ضرورة الحذر من الصدمات الناجمة عن انهيار الفقاعة.
شبّه روغوف كوريا الجنوبية بـ "الضواحي المجاورة لوادي السيليكون"، محذراً بأنه "إذا انهارت الفقاعة، ستكون ذلك مؤلماً جداً بالنسبة لكوريا أيضاً". أضاف قائلاً: "لا يمكن الاستمرار في زيادة الإنفاق كلما بدت الأمور جيدة. هذه الحالات تتسم بتقلبية عالية جداً".
شدد روغوف على ضرورة عدم اعتبار الإيرادات الناجمة عن زيادة الأرباح المؤسسية وارتفاع أسعار الأصول الناتجة عن طفرة الذكاء الاصطناعي كموارد مالية مستمرة. حذّر من أن توسيع الإنفاق المالي في مواكبة الازدهار الاقتصادي قد يقلل من الاستطاعة على الاستجابة عند حدوث تباطؤ اقتصادي أو صدمات في الأسواق المالية.
انتقد روغوف أيضاً نظرية أسعار الفائدة المنخفضة الهيكلية التي انتشرت بعد الأزمة المالية العالمية. قال: "انتشرت فكرة أن الحكومات يمكنها جعل كل شيء مجاني من خلال عجز مالي كبير، وأن البنك المركزي يمكنه شراء السندات الحكومية". تابع: "إذا ظلت أسعار الفائدة عند 0% أبداً، فقد يكون ذلك صحيحاً إلى حد ما، لكن تكاليف الحفاظ على الديون ستزداد أيضاً. إذا أخطأنا في تشخيص الوضع، قد نواجه آثاراً سلبية عندما ترتفع أسعار الفائدة".
طعّن روغوف في الادعاء بأن انخفاض أسعار الفائدة يعكس تغييراً هيكلياً دائماً في الاقتصاد، معتمداً على بيانات طويلة الأجل للأسعار الحقيقية. أوضح أنه على الرغم من أن الديون في القطاعين الخاص والعام ارتفعت بشكل حاد بعد الأزمة المالية العالمية، مما أدى إلى تباطؤ النمو وانخفاض أسعار الفائدة، إلا أن هذا قد يكون انعكاساً لبعد أثر الأزمة المالية بدلاً من تحول هيكلي دائم.
توقع روغوف أن عوامل مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي والاستثمارات المطلوبة للانتقال الأخضر والسياسات الشعبوية وعبء الديون المتراكمة قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في المستقبل.
رفض روغوف التفاؤل القائل بأن تحسينات الإنتاجية الناجمة عن الابتكار التكنولوجي للذكاء الاصطناعي ستحل مشكلة الديون الحكومية. قال: "عندما ترتفع الإنتاجية بمقدار 1%، يرتفع أسعار الفائدة الحقيقية بمقدار 1% أيضاً"، مشيراً إلى أن الزيادة في الإيرادات الضريبية الناتجة عن النمو قد تصحبها زيادة في عبء فائدة السندات الحكومية.
لكن روغوف أوضح أن التركيز على استدامة المالية العامة لا يعني بالضرورة دعم تقشف مالي غير شرط. قال: "التأكيد على الصحة المالية لا يعني بالضرورة أنني أؤيد التقشف"، مشدداً على ضرورة التمييز بين الإنفاق المالي الضروري والتوسع المالي المتهور.
في هذا السياق، أشار محافظ البنك المركزي الكوري شين هيون-سونغ الشهر الماضي إلى أن "استخدام موارد مؤقتة لتغطية إنفاق مستمر يشكل صعوبات كبيرة عند محاولة التراجع عنها لاحقاً".



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.