إن تحقيق الأرباح وحده ليس كافياً للبقاء في أسواق الأوراق المالية. مع تسارع الحكومة في إجراءات إقصاء الشركات الضعيفة من سوق ناسداك، بات عدد من الشركات الصغيرة والمتوسطة المدرجة في البورصة يسجل أرباحاً تشغيلية إيجابية، لكن قيمتها السوقية لا تفي بمعايير الإدراج المطلوبة. وتثير هذه الحالة مخاوف من أن تلك الشركات قد تتعرض لمخاطر الشطب من البورصة رغم تحسن أدائها المالي وعدم حصولها على التقييم المناسب من السوق.
أظهرت مقارنة بيانات بورصة كوريا الجنوبية ونظام الإفصاح الإلكتروني لهيئة الإشراف المالي في الثالث عشر من الشهر الجاري، أن عدد شركات سوق ناسداك المدرجة التي تقل قيمتها السوقية عن ملياري وون (حوالي مليوني دولار أمريكي) وسجلت أرباحاً تشغيلية إيجابية خلال التسعة أشهر الأولى من السنة الحالية بلغ 19 شركة بصيغة أولية. وعند توسيع النطاق ليشمل الشركات التي تقل قيمتها السوقية عن ثلاثة مليارات وون، يرتفع العدد إلى 65 شركة.
تعتبر شركة سيريم بي أند جي مثالاً بارزاً على هذه الحالة؛ فقد حققت أرباحاً تشغيلية تراكمية بلغت 172.4 مليون وون خلال الثلاثة أرباع الأولى من السنة، غير أن قيمتها السوقية في الثالث عشر من الشهر الحالي بلغت فقط 1.359 مليار وون. أشارت بورصة كوريا الجنوبية إلى أن استمرار القيمة السوقية لهذه الشركة دون معيار الملياري وون قد استمر لمدة 25 يوم تداول متتالي، وأبلغت الشركة بإمكانية إضافة دوافع إضافية لتصنيفها كـ "شركة تحت الملاحظة الإدارية". وفي حالة استمرار نقص القيمة السوقية لمدة خمسة أيام تداول إضافية، قد يتم إضافة دوافع التصنيف ذات الصلة.
تواجه الشركات الأخرى الرابحة أوضاعاً مشابهة. حققت شركة في سي أرباحاً تشغيلية تراكمية بلغت 312.1 مليون وون في الربع الثالث، لكن قيمتها السوقية بلغت 1.878 مليار وون فقط. وكذلك حققت شركة سام جين إل أند دي أرباحاً تشغيلية بمبلغ 295.2 مليون وون، غير أن قيمتها السوقية اقتصرت على 1.909 مليار وون.
سجلت شركة بي أند سي تك أيضاً أرباحاً تشغيلية تراكمية بلغت 337 مليون وون خلال الربع الثالث، بينما لم تتجاوز قيمتها السوقية 1.796 مليار وون. وشركات أخرى مثل وو جين بي أند جي (بأرباح تشغيلية 194 مليون وون وقيمة سوقية 1.917 مليار وون)، وأوبن نول (205.3 مليون وون و1.956 مليار وون على التوالي) حققت أيضاً أرباحاً لكن قيمتها السوقية لم تصل إلى حد الملياري وون.
مع ذلك، يجب التنويه بأن انخفاض القيمة السوقية عن المعايير المطلوبة لا يؤدي مباشرة إلى شطب الشركة من البورصة. تتطلب لوائح البورصة التحقق من استمرار حالة نقص القيمة السوقية لفترة محددة وعوامل أخرى. كما يجب التمييز بين الشركات المدرجة بالفعل تحت الملاحظة الإدارية لأسباب أخرى أو تلك التي تخضع بالفعل لإجراءات الشطب.
في الواقع، شركة آيس كريم إي دو المدرجة في هذا الإحصاء حققت أرباحاً تشغيلية تراكمية بلغت 348.4 مليون وون خلال الربع الثالث، لكنها توقفت عن التداول في الوقت الحالي نتيجة لأسباب شطب سابقة. كما يتطلب الحال بالنسبة لشركات مثل شيرا إس جي وتو بي سوفت ضرورة النظر في أسباب إضافية لتصنيفها الإداري والشطب.
اعتزمت الحكومة رفع معيار القيمة السوقية للإبقاء على الإدراج في سوق ناسداك من ملياري وون إلى ثلاثة مليارات وون في يوليو من العام المقبل (2027). الهدف من هذا الإجراء هو تسريع إقصاء الشركات الضعيفة وتعزيز مصداقية السوق. غير أن احتمالية تأثر الشركات الرابحة بهذه المعايير يثير جدلاً متوقعاً حول تطبيق هذا النظام.
قال متخصص من قطاع الخدمات المالية: "إقصاء الشركات الضعيفة ضروري لاستعادة ثقة السوق، لكن ينبغي التدقيق فيما إذا كان من المناسب تقييم الشركات الرابحة تشغيلياً على أساس القيمة السوقية وحدها. يتعين الأخذ في الاعتبار عوامل شاملة تشمل الاستقرار المالي للشركة واستدامة أنشطتها التجارية."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.