تحقق مخاوف البيع الإجباري مع انهيار البورصة… هل حان وقت التصفية؟

لوحة عرض أسعار إغلاق مؤشر كوسبي في قاعة التداول بمصرف هانا في منطقة جونغ بسيول في اليوم الثلاثين. أغلق مؤشر كوسبي عند 5593.56 نقطة، أي بانخفاض 69.68 نقطة (1.23%) عن اليوم السابق. [الصورة=وكالة يونهاب]

شهد مؤشر كوسبي تراجعاً متواصلاً على مدى ثلاث جلسات تداول متتالية، مع انهيار إجمالي بلغ 1162.19 نقطة، وقد انتقل اهتمام السوق من حجم الانخفاض في المؤشر إلى حجم البيوعات الإجبارية ونداءات الهامش. وتزايدت المخاوف من التصفية القسرية للحسابات التي تراجعت قيمة ضماناتها بسبب الانهيار، الأمر الذي قد يزيد من تذبذب السوق.

بناءً على بيانات جمعية الاستثمار المالي في 30 يوليو، بلغ حجم البيوعات الإجبارية في 29 يوليو 61.1 مليار وون، أي بارتفاع بنسبة حوالي 340% عن اليوم السابق (13.9 مليار وون). كما توسع نسبة البيوعات الإجبارية من إجمالي الأرصدة المستحقة من 1.3% إلى 5.0% خلال الفترة ذاتها. وقد بلغت الأرصدة المستحقة على التسليم 1.2237 تريليون وون في 28 يوليو و1.2 تريليون وون في 29 يوليو.

الأرصدة المستحقة على التسليم هي الأموال التي تنشأ عندما يشتري المستثمر أسهماً بقيمة تتجاوز رصيده النقدي من خلال التداول بالهامش، ولا يتمكن من سداد الفارق بحلول موعد التسوية (في يوم التداول الثاني د+2). وعندما يفشل المستثمر في تسديد الأرصدة المستحقة خلال الأجل المحدد، تقوم شركة الوساطة بإجبار بيع الأسهم المملوكة له بسعر السوق دون موافقته لاسترجاع الديون، وهذا ما يُعرّف بالبيع الإجباري.

شهدت البورصة المحلية انهياراً قياسياً متواصلاً على مدى أربع جلسات تداول. انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 10.84% و5.98% على التوالي في 28 و29 يوليو. في 28 يوليو، انخفض المؤشر إلى 5992.91 نقطة خلال الجلسة، محطماً حاجز 6000 نقطة للمرة الأولى منذ 14 أبريل، وفي اليوم التالي انخفض إلى 5262.77 نقطة. وفي 30 يوليو، ارتفع المؤشر بأكثر من 5% في بداية الجلسة لكنه تراجع عن جميع مكاسبه وأغلق بانخفاض 1.23% دون استعادة حاجز 6000 نقطة. 

الوضع في سوق كوسداك أكثر حدة. انخفض مؤشر كوسداك بنسبة 7.72% في 28 يوليو، كسراً حاجز 700 نقطة للمرة الأولى منذ أبريل من العام الماضي. ثم تراجع بنسبة 6.12% في 29 يوليو وانخفض بنسبة إضافية بلغت 2.70% في هذا اليوم، ليُغلق عند 644.78 نقطة. وهذا المستوى يقترب من أدنى مستوى وصل إليه كوسداك في السنوات الثلاث الماضية، وهو المستوى المسجل في ديسمبر 2024 أثناء فترة الأحكام العرفية.

إذا استمرت الانخفاضات، قد تحدث تصفيات قسرية إضافية، الأمر الذي قد يؤدي إلى دوامة سلبية حيث تزيد البيوعات الإجبارية من انخفاض السوق وتوسّع خسائر المستثمرين.

يركز السوق على احتمالية استمرار ضغوط البيوعات الإجبارية لفترة قادمة. فقد انخفض رصيد التمويل بالهامش من حوالي 38 تريليون وون في منتصف يونيو إلى مستويات 32 تريليون وون منذ 22 يوليو، لكنه لا يزال عند مستويات مرتفعة. 

قال مسؤول من قطاع الوساطة: "في أسواق الانهيار الحاد، المستثمرون ذوو نسب الرافعة المالية العالية قد يصبحون عرضة لنداءات الهامش أو البيوعات الإجبارية بناءً على تحركات الأسعار قصيرة الأجل وحدها. وفي فترات التذبذب الشديد في السوق، يجب على المستثمرين تجنب الاستثمار بنسب رافعة مالية مفرطة والقيام بفحص نسب الهامش المحتفظ به بشكل دوري والانتباه بشكل خاص لإدارة المخاطر."



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.