انخفاض سعر صرف الين/الدولار من 162 ين إلى 157 ين... والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ينفذ 'فحص أسعار'
البنك المركزي الياباني يثبت الفائدة عند 1.0%... والانتظار لمؤتمر أويدا والتدخلات الإضافية
شهدت سوق الصرف الأجنبي في نيويورك يوم 30 يوليو ارتفاعاً حاداً في قيمة الين الياباني بمعدل 5 ين تقريباً مقابل الدولار خلال 50 دقيقة فقط، حيث انخفض سعر صرف الين/الدولار من مستويات 162 ين إلى 157 ين. جاء هذا الارتفاع عقب تدخل حكومة اليابان والبنك المركزي الياباني بعمليات شراء الين وبيع الدولار، يليه تدخل من السلطات النقدية الأمريكية التي اتخذت خطوات تحضيرية تعرف باسم "فحص الأسعار". غير أنه في سوق طوكيو للصرف يوم 31 يوليو، ارتفع سعر الصرف مجدداً إلى مستويات 160 ين. وتختلف تقييمات المشاركين في السوق حول ما إذا كان هذا التدخل قادراً على عكس اتجاه ضعف الين.
طبقاً لصحيفة نيهون كيزاي (نيكاي)، كان سعر الصرف في سوق نيويورك يبلغ حوالي 162.80 ين للدولار قبل أن ينخفض إلى 157.80 ين في غضون حوالي 50 دقيقة اعتباراً من الساعة 22:30 بتوقيت اليابان. نقلت نيكاي عن مصادر في السوق أن الحكومة اليابانية شرعت في عمليات تدخل واسعة النطاق لشراء الين وبيع الدولار.
ارتفع سعر الصرف لاحقاً إلى مستويات نهايات 159 ين، لكنه انخفض مجدداً إلى مستويات نهايات 158 ين بعد الساعة 13:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة. جاء هذا الانخفاض عقب الكشف عن أن البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بناءً على تعليمات من وزارة الخزانة الأمريكية، استفسر من عدد من المؤسسات المالية عن أسعار صرف الين/الدولار. يُعتبر هذا "فحص الأسعار" خطوة سابقة لأي تدخل فعلي لتأكيد أسعار السوق. أشارت نيكاي إلى أن سرعة التحرك الأمريكي مباشرة عقب التدخل الياباني تُعتبر غير معتادة. ورجح أحد متعاملي الصرف في لندن أن السبب وراء حركة الولايات المتحدة يعود إلى تأكيد الحكومة اليابانية عدم معارضتها لرفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة بسرعة أكبر. تكمن المخاوف وراء هذا في أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة اليابانية، فقد تعود الأموال إلى اليابان مما يؤدي إلى بيع السندات الأمريكية وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.
صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أيضاً يوم 30 يوليو في حوار مع وسائل إعلام أمريكية بأن "الين مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير وأنه رخيص جداً". أعلن أتسوشي ميمورا، مسؤول الشؤون المالية في وزارة المالية والمشرف على العمليات العملية للتدخل في سوق الصرف، يوم 31 يوليو صباحاً بأنهم "يتلقون دعماً يتجاوز مجرد الدعم المعنوي" من السلطات النقدية الأمريكية.
لم تؤكد الحكومة اليابانية رسمياً حقيقة التدخل. طبقاً لصحيفة يوميوري شيمبون، صرحت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما يوم 31 يوليو صباحاً عند التقائها بالصحفيين بأنها "لا يمكنها الإجابة على هذه النقطة" حول التدخل، مضيفة أنهم "يتعاملون معها بحذر دائم".
حللت نيكاي أن السلطات اختارت اللحظة التي كان انتباه السوق أضعف فيها. فقد كان سعر صرف الين/الدولار قد ارتفع يوم 21 يوليو إلى مستويات 163 ين للمرة الأولى منذ حوالي 40 سنة، غير أن سرعة الضعف اللاحقة أصبحت متواضعة مما جعل السوق يقلل من احتمالية حدوث تدخل فوري. انخفضت معدلات التذبذب المتوقعة لمدة شهر أمام التدخل إلى ما دون 6 بالمئة، وهي أدنى مستوى في حوالي أربع سنوات ونصف. بالإضافة إلى ذلك، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش يوم 29 يوليو عقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأن رفع أسعار الفائدة ليس الوسيلة الوحيدة للسيطرة على التضخم، وانخفضت مؤشرات النمو والأسعار الأمريكية المعلنة يوم 30 يوليو عن التوقعات، مما أعاد الدولار إلى ضعف. ونظراً لأن قوة الدولار كانت تتقدم في أبريل، بينما الاتجاه الحالي بدأ بالفعل، يُعتقد أن السلطات حكمت أن التدخل قد يضخم التأثير.
حلل تايساكو أويينو، كبير استراتيجيي الصرف الأجنبي في بنك ميتسوبيشي يو.إف.جيه مورغان ستانلي للأوراق المالية، أن "السلطات على الأرجح اختارت توقيتاً فاجأت به السوق، مما ألحق ضرراً كبيراً بقوات المضاربة". أضاف أن عدداً كبيراً من المشاركين في السوق توقعوا حدوث التدخل بعد انتهاء اجتماع البنك المركزي الياباني. توقع أنه إذا اقتربنا من مستوى 160 ين الذي يعتبره السوق خط دفاع السلطات، ستزداد الحذر من التدخلات الإضافية. غير أنه أظهر حذراً بشأن استدامة التأثير. طبقاً لصحيفة آساهي شيمبون، قال إن "المخاوف من رفع الفائدة في الولايات المتحدة لا تزال موجودة، والعمليات الشراء للدولار في حالات الطوارئ قوية في الوقت الحالي نظراً لتصعيد الوضع في الشرق الأوسط، مما يثير شكوكاً حول فعالية التدخل".
يمثل الحجم الكبير لمراكز البيع المضاربة للين عاملاً قد يعظم تأثير التدخل. فعندما ترتفع قيمة الين، ستسارع قوات المضاربة لإعادة شراء الين للتقليل من الخسائر، مما يؤدي إلى تضخيم الارتفاع. طبقاً للجنة الأمريكية للتجارة بالعقود الآجلة للسلع، بلغت مراكز البيع الصافية اعتباراً من 21 يوليو 152,125 عقد، وهي قريبة من 184,223 عقد في يوليو 2024. في تلك الحالة السابقة، ترافق التدخل بحجم 5.5 تريليون ين مع رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني وتراجع التضخم في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تصفية واسعة النطاق لمراكز البيع، مما أدى إلى انخفاض سعر الصرف بحوالي 20 ين في فترة معينة.
على النقيض من ذلك، لم تدم فعالية التدخلات في أبريل ومايو من هذا العام. فقد ضخت الحكومة اليابانية والبنك المركزي الياباني 11.7349 تريليون ين (حوالي 105 تريليونات وون كوري) من 28 أبريل إلى 27 مايو، لكن سعر الصرف عاد إلى مستويات أعلى من قبل التدخل خلال شهرين. برزت تحليلات تشير إلى أن تصريح ميمورا قبل التدخل مباشرة بـ "التحذير الأخير من الإخلاء" أعطى قوات المضاربة الوقت لتصفية مراكزها. قال فوميتو أيزاوا، كبير محللي السوق في بنك إس.إم.بي.سي الائتماني، إن "ما لم تتغير سياسة التوسع المالي للحكومة في عهد ساناي تاكايشي، من المرجح أن تستمر عمليات بيع الين من قبل قوات المضاربة الأجنبية"، مما يثير تساؤلات حول استدامة تأثير التدخل.
في سوق طوكيو للصرف يوم 31 يوليو، انخفض سعر الصرف إلى 159.45 ين في بداية الجلسة لكنه ارتفع مجدداً إلى مستويات 160.60 ين بعد الظهر. جاء هذا بسبب تدفق أوامر شراء الدولار، وخاصة من شركات الاستيراد اليابانية، عندما وصل الين إلى أعلى مستوياته في حوالي شهرين ونصف.
أبقى البنك المركزي الياباني سعر الفائدة الأساسي عند 1.0 بالمئة سنوياً يوم 31 يوليو في اجتماع صنع السياسة المالية. جاء هذا بعد رفعه بمقدار 0.25 نقطة مئوية في اجتماع يونيو، مما يعكس رغبة السلطات في مراقبة تأثير هذا الرفع. عارض أحد أعضاء لجنة السياسة من أصل تسعة أعضاء هذا القرار واقترح رفعه إلى 1.25 بالمئة، غير أن الاقتراح لم يحصل على الأغلبية.
نشر البنك توقعاته للأوضاع الاقتصادية والسعرية (تقرير التوقعات)، حيث رفع توقعات معدل النمو لسنتي المالية 2026 و2027. أشار التقرير إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي والرقاقات الإلكترونية قوي وأن مخاطر الركود الاقتصادي الناجمة عن الأوضاع في الشرق الأوسط انخفضت. خفضت البنك توقعات معدل ارتفاع الأسعار لسنة 2026 بعد أن انعكست أسعار النفط الخام، بينما رفعت التوقعات لسنة 2027.
سيعقد محافظ البنك المركزي الياباني كازوو أويدا مؤتمراً صحفياً بعد الظهر يوم 31 يوليو. يُتوقع أن تحدد الإشارات التي يرسلها بشأن توقيت الرفع الإضافي مدى استدامة تأثير التدخل الحالي. فإذا أشار إلى احتمالية رفع قريب أكثر من المتوقع، قد يستمر الين في الصعود، لكن إذا أظهر حذراً بحجة التعديلات الأخيرة في سوق الأسهم، فقد تزداد الضغوط للتدخل مجدداً.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.