تحقق توقعات الأرباح على المدى المتوسط والطويل لمجموعة الشركات السبع الرئيسية التي تقود السوق الكورية "S7" مستويات قياسية، في حين تتباعد توقعات أسعار الأهداف بين شركات الأوراق المالية بشكل متطرف. وبينما ينتظر المستثمرون أن تفتح هذه الشركات آفاقاً صعودية لمؤشر كوسبي على غرار "السبع المهيبة" (M7) في السوق الأمريكية، تتزامن هذه التوقعات مع مخاوف من عدم اليقين الاقتصادي والهيكلي قصير الأجل، مما قد يؤدي إلى زيادة كبيرة في تقلبات أسعار الأسهم وسط تركز متنام في السوق.
وفقاً لشركة المعلومات المالية "إف آند جايد" في 14 أغسطس، بلغ إجمالي الإجماع المتوقع للأرباح التشغيلية السنوية لعام 2027 من الشركات الرئيسية في مجموعة S7 (سامسونج إلكترونيكس، إس كي هاينيكس، إس كي سكوير، سامسونج إلكترو ميكانيكس، سامسونج لايف إنشورنس، سامسونج إس دي آي، وسهم سامسونج إلكترونيكس الممتاز) 102.42 تريليون وون كوري.
على صعيد الشركات الفردية، يتوقع أن تحقق سامسونج إلكترونيكس أرباحاً تشغيلية قدرها 54.47 تريليون وون، فيما يتوقع إس كي هاينيكس تحقيق 39.18 تريليون وون. وتتبعها إس كي سكوير بـ 5.47 تريليون وون، وسامسونج لايف إنشورنس بـ 0.55 تريليون وون، وسامسونج إس دي آي بـ 0.44 تريليون وون، وسامسونج إلكترو ميكانيكس بـ 0.37 تريليون وون.
وتتوقع التوقعات أن يستمر الارتفاع القياسي للأرباح المجمعة لهذه الشركات في عام 2028 ليصل إلى حوالي 104.83 تريليون وون. وفي عام 2028، من المتوقع أن تحقق سامسونج إلكترونيكس لأول مرة كشركة واحدة إيرادات تجاوز تريليون وون، في حين يُتوقع أن تتجاوز إس كي هاينيكس إيرادات 54 تريليون وون.
يعكس هذا الأداء المتوقعة تفجر أرباح شركات الذاكرة الكبرى نتيجة استمرار دورة رقائق الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل، بالإضافة إلى الفوائد المتوقعة من إعادة هيكلة الحوكمة وزيادة مكافآت المساهمين لشركات مثل إس كي سكوير وسامسونج إس دي آي، وزيادة الطلب على مكونات خوادم الذكاء الاصطناعي في حالة سامسونج إلكترو ميكانيكس، مما يؤدي إلى انتشار الزخم الربحي على نطاق واسع عبر الشركات الرئيسية في المجموعة.
ورغم هذه التوقعات الفلكية للأرباح، فإن الفجوة في أسعار الأهداف التي تقدمها شركات الأوراق المالية تتسم بشكل استثنائي بالتطرف. فبناءً على توقعات نسبة السعر إلى الأرباح (PER) لعام 2028، دخلت معظم الشركات الرئيسية مثل سامسونج إلكترونيكس (3.99 مرات) وإس كي هاينيكس (3.54 مرات) مناطق تقييم منخفضة بشكل قاسٍ، لكن الاختلافات في وجهات النظر بخصوص استمرارية الأرباح المستقبلية لم تتلاشَ.
عند النظر إلى أسعار الأهداف المقترحة من قبل شركات الأوراق المالية خلال الشهر الماضي، تتراوح توقعات سامسونج إلكترونيكس بين 350 ألف و650 ألف وون، حيث يبلغ السعر الأعلى 1.9 مرة السعر الأقل. أما بالنسبة لإس كي هاينيكس فتتراوح بين 1.48 مليون و4.70 ملايين وون، مما يعني أن الفجوة بين الأعلى والأقل تصل إلى 3.2 مرات.
أصبح هذا الاختلاف في وجهات النظر أكثر وضوحاً مع قيام الشركات الأوراق المالية الكبرى بتعديل أسعارها المستهدفة بشكل متكرر هذا الشهر. قامت شركة كيوم سيكيوريتيز في العاشر من أغسطس بتخفيض أسعار أهدافها لسامسونج إلكترونيكس (350 ألف وون) وإس كي هاينيكس (2.10 ملايين وون)، مما يعكس المخاوف من الوصول للذروة في طلب ذاكرة الذكاء الاصطناعي وغيرها من العوامل.
ينتقل تخفيض أسعار الأهداف لأسهم أشباه الموصلات بطريقة متسلسلة عبر الشركات التابعة المرتبطة بهياكل الملكية. قامت شركة إن إتش إنفستمنت اند سيكيوريتيز في الرابع عشر من أغسطس بتخفيض السعر المستهدف لسامسونج لايف إنشورنس من 450 ألف وون إلى 390 ألف وون.
قال جونج جون-سيب، محلل في إن إتش إنفستمنت اند سيكيوريتيز: "لم يشهد قطاع التمويل تغييراً كبيراً في القيمة، لكنني عكست انخفاض قيمة الأسهم غير المالية نتيجة هبوط سعر سهم سامسونج إلكترونيكس من 56.6 تريليون وون إلى 47.1 تريليون وون. إن اتجاه سعر سهم سامسونج إلكترونيكس ينعكس بشكل مباشر على قيمة المشروع في سامسونج لايف إنشورنس." قامت شركات إل إس سيكيوريتيز وهانوا إنفستمنت اند سيكيوريتيز وسامسونج سيكيوريتيز أيضاً بتخفيض أسعار أهدافها لسامسونج لايف إنشورنس بشكل جماعي.
في الجانب الآخر، يقف منظور مقابل يركز على سياسات عودة قيمة الأسهم للمساهمين على المدى الطويل (سياسة إحياء القيمة)، محاولاً رفع أسعار الأهداف.
قامت شركة هانا سيكيوريتيز في نفس اليوم برفع السعر المستهدف لسامسونج لايف إنشورنس من 302 ألف وون إلى 370 ألف وون. قالت جو ييون-سو، محللة في هانا سيكيوريتيز: "إذا تم توزيع موارد التوزيعات الخاصة لسامسونج إلكترونيكس، فقد يصل الربح السنوي للسهم الواحد (DPS) في عام 2027 إلى حوالي 12 ألف وون. يجب الانتباه إلى نمو قيمة العقود الجديدة بناءً على القوة التنافسية الساحقة للقنوات الحصرية." رفعت شركة كيبو سيكيوريتيز أيضاً السعر المستهدف إلى 380 ألف وون.
تُعزى الاختلافات المتشابهة في حسابات شركات الأوراق المالية إلى عدة عوامل رئيسية: △التضارب بين مخاوف الوصول للذروة في النمو -التي تتوقع تباطؤاً طفيفاً (-0.15%) في نمو أشباه الموصلات في عام 2028- وبين آراء تؤمن باستمرار دورة الذكاء الاصطناعي الفائق طويلة الأجل △الاختلافات في الأداء المتزامنة للشركات التابعة المالية وغير المالية حسب التغييرات في أسعار الفائدة △الاختلافات في سرعة انعكاس سياسات إحياء القيمة من خلال إعادة هيكلة الحوكمة وعمليات إعادة شراء الأسهم.
يحذر قطاع الاستثمار المالي من أن هذا الانقسام في الحسابات قد يزيد من تقلبات السوق بشكل عام، نظراً لأن نسبة S7 من إجمالي القيمة السوقية والأرباح في مؤشر كوسبي هي نسبة مطلقة.
قال مسؤول في إحدى شركات إدارة الأصول: "إن مجموعة S7 هي المحور الأساسي الذي يفتح الآفاق الصعودية لمؤشر كوسبي، لكن حقيقة أن أسعار الأهداف بين شركات الأوراق المالية تختلف بشكل متطرف تعني أن تقلبات أسعار الأسهم قد تصل إلى أقصى حد لها. بصرف النظر عن القوة الربحية طويلة الأجل، من الضروري الانتباه إلى تقلبات تدفقات رؤوس الأموال قصيرة الأجل."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.