ظهرت تحليلات تشير إلى ضرورة مراقبة تحركات موفري رأس المال بدلاً من التركيز على حجم استثمارات الشركات الكبرى في الذكاء الاصطناعي لتقييم اتجاه دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي خلال النصف الثاني من السنة. وتوضح التحليلات أن الشركات الكبرى قد تتوقع إيرادات مستقبلية من استثمارات الذكاء الاصطناعي، مما يجعل من الصعب عليها تقليل استثماراتها بسهولة، في حين أن البنوك وشركات رأس المال الجريء والصناديق السيادية وغيرها من موفري رأس المال يمكنهم إيقاف تدفق الأموال إذا زاد احتمال الخسائر.
قال إي أون تايك، كبير محللي الاستراتيجية بقسم البحوث في بنك كيه بي للأوراق المالية، خلال مؤتمر صحفي حول "استراتيجية سوق الأوراق المالية للنصف الثاني من السنة 2026" الذي عُقد في بورصة كوريا بمنطقة يويدو في سيول في الثامن عشر من الشهر الجاري: "أرى أن سوق الأوراق المالية ستكون بحالة جيدة خلال النصف الثاني من السنة، لكنني أعتقد أن الدورة تقترب تدريجياً من مراحلها الأخيرة"، وشدد على ضرورة الانتباه لتحركات موفري رأس المال.
أضاف المحلل: "احتمالية أن توقف الشركات الكبرى استثماراتها بمفردها احتمالية منخفضة جداً"، مشيراً إلى الفروقات في هيكل الاستثمار. وقال: "الشركات العملاقة التي تعمل على نطاق كبير يمكنها الاستمرار حتى النهاية بغض النظر عن تدفقات الأموال النقدية، وإذا نجحت يمكنها تحقيق أرباح ضخمة"، و"بالتالي فإن الاستمرار ليس سهلاً للتوقف".
في المقابل، أوضح أن موفري رأس المال يكونون أكثر حساسية لإمكانية استرجاع رؤوس أموالهم بدلاً من الاهتمام بالأرباح الإضافية من نجاح الاستثمار. وبالتالي، لتحديد نقطة الانقلاب في دورة استثمار الذكاء الاصطناعي، يجب مراقبة موعد توقف موفري رأس المال عن تدفق الأموال بدلاً من التركيز على حجم استثمار الشركات الكبرى.
في الواقع، حلل المحلل ثلاث حالات انهيار فقاعات سابقة، وأشار إلى أن الدورة الاستثمارية انحرفت عندما توقف موفرو رأس المال عن تدفق الأموال بدلاً من أن تقلل الشركات استثماراتها بمفردها. وحدد عاملين رئيسيين يغيران قرارات موفري رأس المال: تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة. وأوضح أنه عندما يتباطأ النمو الاقتصادي وتنخفض أرباح الشركات، يرتفع إدراك المخاطر لدى موفري الأموال، وعندما ترتفع أسعار الفائدة، قد تنتقل الأموال نحو الأصول الأكثر أماناً.
أشار بشكل خاص إلى أن الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة كان ظاهرة مشتركة في حالات الانهيار الثلاث السابقة. غير أنه شدد في الوقت نفسه على عدم الاعتماد على حقيقة ارتفاع أسعار الفائدة وحدها للتنبؤ بانهيار فقاعة السوق.
قال المحلل: "من بين عشرة ارتفاعات في أسعار الفائدة، تسعة منها تمثل فرصاً للشراء بأسعار منخفضة"، وأضاف: "الشرط المهم هو ارتفاع سعر الفائدة الأخير الذي يؤدي إلى انهيار الفقاعة". بعبارة أخرى، ما يجب أن يركز عليه المستثمرون ليس ارتفاع سعر الفائدة نفسه، بل الوضعية التي يحكم فيها السوق بأن أسعار الفائدة لن تنخفض بعد الآن، وهي ما يعرف بـ "لا عودة".
حدد المحلل التضخم كعامل رئيسي في إنشاء مثل هذه الوضعية. وأوضح أنه عندما يرتفع التضخم، يصبح من الصعب على البنك المركزي خفض أسعار الفائدة أو الانتقال إلى سياسة أكثر تيسيراً، مما قد يؤدي إلى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة.
بالإضافة إلى ذلك، حدد المحلل مستوى سعر الفائدة المحدد الذي يجب على السوق أن تراقبه حالياً: سعر الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات بنسبة 5% بقليل. وقال المحلل: "إذا اخترق سعر الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات على أساس الاتجاه مستوى 5% بقليل، فقد يكون ذلك محفوفاً ببعض المخاطر"، وأضاف: "إذا تجاوز 5%، فذلك سيكون أعلى مستوى منذ عام 2007".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.