على خلفية الانتظار لإعلان نتائج شركة إنفيديا، تنتشر تنبؤات في المنتديات الاستثمارية المحلية بأن أسهم سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس قد تشهد انهيارات حادة تصل إلى 20% في جلسة التداول التالية، مع توقعات بتفعيل آليات كسارة البيع في مؤشر كوسبي.
في 26 أغسطس، انتشرت منشورات في المنتديات الاستثمارية الإلكترونية المحلية تحمل عنوانات من قبيل "أتوقع تفعيل كسارة البيع لأسهم سامسونج وهاينيكس غداً بانخفاض نسبته 20%".
أعاد كاتب المنشور الذي يرمز له بـ "أ" في سياق إعلان نتائج إنفيديا طرح توقعات حول ما يسمى "فقاع أشباه الموصلات" وأشار إلى احتمالية انهياره، محدداً أسعاراً مستهدفة لسامسونج إلكترونيكس عند مستوى 50 ألف وون ولإس كي هاينيكس عند 200 ألف وون.
قال الكاتب: "صحيح أن الذكاء الاصطناعي أمر حتمي في حياة الإنسان، إلا أن ارتفاع أسعار الأسهم لا يتناسب بالضرورة مع التطور التكنولوجي"، واستشهد بمثال شركة سيسكو من فترة فقاع الإنترنت في العقد الأول من الألفية الثالثة. يرى الكاتب أنه بغض النظر عن كون أشباه الموصلات تمثل جوهر صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن أسعارها الحالية قد تكون مرتفعة بشكل مفرط مقارنة بقيمتها الحقيقية.
أضاف الكاتب: "إذا أعلنت إنفيديا والشركات الكبرى الأخرى عن تقليل استثماراتها العشوائية، فهل تصبح الأسعار الحالية معقولة؟"، محتجاً بأن ارتفاع أسعار سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس مؤخراً، الذي جاء على خلفية ارتفاع أسعار الذاكرة، قد يكون ظاهرة مؤقتة.
في الواقع، يعكس الانخفاض الملحوظ في نفسية الاستثمار في أشباه الموصلات في السوق المحلية قبيل إعلان نتائج إنفيديا حقيقة ثابتة. في جلسة 25 أغسطس، انخفضت أسهم إنفيديا بنسبة 2.9% تقريباً في السوق الأمريكية، كما شهدت سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس ضعفاً خلال جلسة التداول، حيث انخفضت سامسونج إلكترونيكس إلى حوالي 250 ألف و500 وون وإس كي هاينيكس إلى حوالي 1.629 مليون وون، بانخفاضات في الفئة المئوية الثنائية.
غير أن ذلك يعكس ضرورة التمييز بين "الحذر السابق لإعلان النتائج" و"تأكيد انهيار فقاع أشباه الموصلات".
تشير التوقعات الحالية للسوق حول نتائج إنفيديا في الواقع إلى جانب إيجابي. يبلغ إجماع توقعات السوق لإيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2027 لإنفيديا حوالي 92 مليار دولار، بما يعكس نمواً متوقعاً بنسبة 97% مقارنة بنفس الفترة من السنة السابقة. كما يتماشى هذا مع التوجيهات التي قدمتها الشركة والبالغة حوالي 91 مليار دولار.
أفادت وكالة رويترز في 25 أغسطس بأن السوق ينتظر إعلان نتائج إنفيديا بانتباه لدراسة طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والإمكانات النمائية لمنتجات روبين الجيل الجديد، بالإضافة إلى استدامة استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ظهرت تحليلات تشير إلى أن الحذر يتنامى بشأن "فقاع استثمارات الذكاء الاصطناعي"، بسبب انخراط إنفيديا بشكل كبير في تقديم الدعم المالي المتعلق باستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بالتالي، ليست نظرية الإفراط في استثمارات الذكاء الاصطناعي خالية من الأساس. تشكل الأسئلة حول ما إذا كان معدل النمو المرتفع لإنفيديا سيستمر، وما إذا كانت استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل الشركات التكنولوجية الكبرى ستترجم إلى أرباح فعلية، وما إذا كانت تقييمات الشركات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي تعكس بشكل مفرط معدلات النمو المستقبلية - مسائل جوهرية فعلاً في السوق.
على وجه الخصوص، الأداء المالي لشركات أشباه الموصلات المحلية لا يزال بعيداً في الوقت الراهن عن تأكيد "انهيار الفقاع". ظهرت بيانات السوق تشير إلى أن إس كي هاينيكس حققت إيرادات بلغت 79.3 تريليون وون في الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما يؤكد الطلب العالي على ذاكرة الذكاء الاصطناعي.
بشكل خاص، تحتل سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس مراكز حيوية في سلسلة التوريد للذاكرة عريضة النطاق (HBM) المستخدمة في معجلات الذكاء الاصطناعي، وبالتالي يتوقع أن يزداد دور الشركتين في سلسلة توريد إنفيديا.
طبعاً، توجد مخاطر من الجانب الآخر أيضاً. إذا تباطأت استثمارات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر من المتوقع، أو قللت الشركات التكنولوجية الكبرى نفقاتها الرأسمالية، أو ارتفع العرض من الذاكرة عريضة النطاق مما أدى إلى انخفاض الأسعار، فإن توقعات الأرباح لسامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس قد تنخفض بشكل جوهري. بشكل خاص، نظراً لارتفاع تقلبات أسعار ذاكرة الحاسوب، فإن النقاشات حول ذروة الأداء الصناعي قد تؤثر بشكل كبير على أسعار الأسهم.
في الواقع، ظهرت موجات بيع قوية جداً مرتبطة بأشباه الموصلات مؤخراً في السوق المحلية. في 24 أغسطس، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 3.12% ليغلق عند 6696.96، مع تحليلات تشير إلى قيادة أسهم أشباه الموصلات بما فيها سامسونج إلكترونيكس للانخفاض.
لكن الفرق واضح تماماً بين حقيقة أن أسهم أشباه الموصلات شهدت تصحيحات مؤخراً وبين التنبؤات بانخفاض بنسبة 20% في جلسة التداول القادمة.
لكي تشهد سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس انخفاضات حادة بنسبة 20% لكل منهما، ستكون هناك حاجة إلى صدمات أقوى بكثير من مجرد "خيبة أمل بسيطة في النتائج" من السوق. سيتطلب الأمر صدمات معقدة تشمل نتائج إنفيديا التي تقصر بشكل كبير عن توقعات السوق، وفي الوقت ذاته انخفاض حاد في توقعات استثمارات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المستقبلية، مع تدهور متزامن في توقعات الطلب على الذاكرة عريضة النطاق والأسعار.
في الخلاصة، تحمل المنشورات المنتشرة حالياً في المنتديات معنى معيناً كسيناريو واحد يشير إلى احتمالية الإفراط في استثمارات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، إلا أن التنبؤات بانخفاض سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس بنسبة 20% في تاريخ محدد تفتقر إلى أساس موضوعي قوي في الوقت الراهن.
في المقابل، تنتظر إنفيديا لإعلان نتائجها في 26 أغسطس بالتوقيت الكوري. قد يتحدد المسار الفعلي للسوق ليس فقط بناءً على النتائج ذاتها، بل أيضاً بناءً على إيرادات مراكز البيانات والطلب على المنتجات الجيل الجديد والتوجيهات المستقبلية ومدى استمرار الشركات التكنولوجية الكبرى استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.