قبل قرار السياسة النقدية: توتر شديد حول خيارات بنك كوريا الجنوبية بين رفع متتالٍ أو تمهل

انعقاد اجتماع لجنة السياسة النقدية والمالية بالبنك المركزي الكوري في 27 أغسطس

• انعقاد اجتماع لجنة السياسة النقدية والمالية بالبنك المركزي الكوري في 27 أغسطس

محافظ البنك المركزي الكوري شين هيون-سونغ يدق جرس الجلسة. [الصورة: الصحفية جانغ سون-آه]

شهدت قاعة اجتماع لجنة السياسة النقدية والمالية بالبنك المركزي الكوري صباح يوم الخميس 27 أغسطس أجواءً أثقل من المعتاد. فقد كان هذا اليوم يشهد البت في ما إذا كان البنك سيرفع سعر الفائدة الأساسي للمرة الثانية على التوالي، في ما يُعرف بـ "الرفع المتتالي"، بعد الرفع الذي تم الشهر السابق. وركزت أنظار الصحفيين على محافظ البنك المركزي شين هيون-سونغ، في انتظار إشارات حول اتجاه السياسة النقدية.

دخل الحاكم العام البنك في الساعة 8:59 صباحًا، مرتديًا سترة زرقاء داكنة وربطة عنق بنمط أزرق. وبعد أن جلس بتعبير صارم، دق جرس الجلسة معلنًا بدء الاجتماع، ثم طلب من الصحفيين مغادرة القاعة.

عندما طلب الصحفيون منه الإدلاء بتصريح، ردّ قائلاً: "سأتحدث لاحقًا في الجلسة الصحفية الموسعة". ولم يُطلق أي تصريح إضافي بشأن اتجاه السياسة النقدية قبل البدء بالاجتماع.

سبق محافظ البنك أعضاء لجنة السياسة النقدية والمالية إلى القاعة. دخل نائب الحاكم العام كوون مين-سو، الذي ينضم للجنة للمرة الأولى، في الساعة 8:54 صباحًا، تلاه أعضاء اللجنة إي سو-هيونغ وهوانغ كون-إيل وجانغ يونغ-سونغ وكيم جونغ-هوا في الساعة 8:57 صباحًا على التوالي.

شهدت القاعة حضورًا قويًا من وسائل الإعلام والمسؤولين التنفيذيين بالبنك، حيث امتلأت قاعة الاجتماع بحوالي 40 شخصًا. وظل الصحفيون متيقظين لرصد أي تفاصيل من تعابير وجوه المحافظ والأعضاء حتى لحظات قبل بدء الاجتماع مباشرة.

تنقسم توقعات السوق بشأن قرار البنك المركزي: هل سيبقي على سعر الفائدة الأساسي عند 2.75% سنويًا، أم سيرفعه بمقدار 25 نقطة أساس (النقطة الأساسية = 0.01%)؟ وأظهرت دراسة استطلاعية أجرتها وكالة "أجو إكونوميكس" على سبعة خبراء اقتصاديين وماليين محليين أن 4 منهم (57.1%) يتوقعون الرفع، و3 منهم (42.9%) يتوقعون الإبقاء على الأسعار الحالية.

يستند الرأي المؤيد للرفع الإضافي إلى النمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع ومستويات التضخم المرتفعة. وقد رفع البنك المركزي الكوري سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس الشهر السابق، لينقلب اتجاه السياسة النقدية نحو التشديد للمرة الأولى منذ يناير 2023، أي بعد 3 سنوات و6 أشهر. وفي ذلك الحين، أشار محافظ البنك شين هيون-سونغ إلى أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني ومعدل التضخم الأساسي لشهر يوليو سيكونان المؤشرات الرئيسية للبت في قرار أغسطس، قائلاً إنه سيراقب الأمور "بحذر شديد".

أظهرت البيانات الأولية المعلنة لاحقًا أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني بلغ 0.6% مقابل الربع السابق، متجاوزًا بكثير التوقع الذي وضعه البنك المركزي في مايو والذي كان 0.2%. وبعد تراجع بنسبة 0.1% في الربع الرابع من العام السابق، ارتفع النمو إلى 1.8% في الربع الأول من السنة الحالية، ليستمر بنمو معقول في الربع الثاني. تحسنت أيضًا معدلات الدخل الحقيقي بشكل كبير: حقق الدخل المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني نموًا بنسبة 15.6% مقارنة بنفس الربع من العام السابق، ليسجل أعلى معدل نمو منذ الربع الأول من عام 1988 - أي بعد 38 سنة و3 أشهر.

أما على صعيد التضخم، فلا يزال الوضع يستحق المراقبة الدقيقة. انخفض معدل التضخم في الأسعار الاستهلاكية في يوليو إلى 2.8% من 3.2% في يونيو، غير أنه لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي المتمثل في 2%. وبشكل خاص، ارتفع معدل التضخم الأساسي (الذي يستثني السلع المتقلبة) إلى 2.6% بسبب ارتفاع أسعار السلع المعمرة، ليسجل أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2023.

من جانب آخر، لا يزال الرأي المؤيد لإبقاء الأسعار دون تغيير قويًا. فبما أن البنك رفع الأسعار الشهر السابق، فإن الحاجة إلى إجراء رفع إضافي فوري دون انتظار التحقق من فعالية السياسة السابقة ليست كبيرة. وبينما يبقى ضغط تضخمي من ارتفاع أسعار النفط العالمية والانتعاش الاقتصادي المحلي، فإن عوامل السوق المالية الأخيرة مثل انخفاض سعر صرف الوون مقابل الدولار والتصحيح في أسعار الأسهم تقلل من الحاجة الملحة للبنك المركزي للسير بسرعة نحو تشديد إضافي.

كما يستند الرأي المؤيد للإبقاء على الأسعار إلى مبدأ "تأخر تأثير السياسة النقدية". فرفع سعر الفائدة الأساسي يتطلب وقتًا طويلاً قبل أن ينعكس على أسعار القروض البنكية، ثم على استهلاك واستثمار الأسر والشركات، وأخيرًا على التضخم والاقتصاد الحقيقي. لذا يمكن للبنك أن ينتظر ويراقب تأثير الرفع السابق قبل اتخاذ أي تعديلات إضافية.

يتوقع أن يكون التركيز الرئيسي لاجتماع اللجنة اليوم على مدى استعداد البنك للاستجابة للنمو الاقتصادي القوي الذي فاق التوقعات والارتفاع المستمر للتضخم الأساسي برفع إضافي، أم أنه سيختار التحفظ والانتظار لرؤية آثار الرفع السابق.

من جانبه، سيعلن البنك المركزي حوالي الساعة العاشرة صباحًا عن قراره بشأن سعر الفائدة الأساسي، مع توقعاته الجديدة لمعدلات النمو والتضخم. وستقدم الجلسة الصحفية الموسعة المقررة حوالي الساعة 11:10 صباحًا رؤية أعمق حول تقييم اللجنة للأوضاع الاقتصادية الحالية والاتجاه المستقبلي لتوجيه السياسة النقدية.

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.