![مقر نيكستريد، أول نظام تداول بديل محلي (ATS) في كوريا الجنوبية، الكائن في مبنى مركز الاستثمار المالي في منطقة يونغ ديونغ بو، سيول. [الصورة=المراسل يو داي جيل dbeorlf123@ajunews.com]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/28/20260828161759876750.jpg)
تواجه خطة نيكستريد لتوسيع تداول الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) عراقيل متزايدة. فبدلاً من الخطة الأصلية لبدء تداول الصناديق في نوفمبر المقبل، من المتوقع أن يواجه التقديم للحصول على الموافقة النهائية صعوبات خلال شهر سبتمبر. وقد عقّدت الحسابات المتعلقة بأوقات التداول حقيقة أن بورصة كوريا تسعى لاستبعاد الصناديق المتداولة من قائمة منتجات التداول في السوق الثانوية.
وفقاً لقطاع الاستثمارات المالية في 28 من الشهر الحالي، لم تتقدم نيكستريد بطلب الموافقة النهائية لتداول الصناديق المتداولة بعد. ويتوقع القطاع أيضاً أن يكون من الصعب تقديم الطلب خلال سبتمبر. وبالنظر إلى أن عملية فحص الموافقة قد تستغرق أكثر من شهرين، يرى المتخصصون أن بدء تداول الصناديق في نوفمبر قد يكون عملياً صعباً.
مع عدم تحديد موعد بدء تداول الصناديق المتداولة في نيكستريد بدقة، ظهرت متغيرات جديدة تتعلق بتحديد نطاق أوقات التداول. تدرس نيكستريد خياراً قد يتضمن عدم فتح جميع فترات التداول (السوق الأولية والرئيسية والثانوية) مرة واحدة، بل بدء تداول الصناديق في الجلسة النظامية أولاً، ثم التوسع تدريجياً حسب ظروف السوق.
كانت خطة نيكستريد في النصف الأول من العام تقضي بأن تقدم الطلب النهائي بعد اختبارات النظام التي ستعقب تمديد ساعات التداول في بورصة كوريا في 14 سبتمبر، وأن تبدأ تداول الصناديق في نوفمبر. وكان قد تم إنجاز جزء كبير من النقاشات المنهجية المتعلقة بتداول الصناديق، كما كانت التطورات التقنية قد اقتربت من الاكتمال.
غير أن الأوضاع تغيرت بسرعة مع تصاعد الجدل حول منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية وزيادة تذبذب سوق الأسهم. شعرت شركات إدارة الأصول والشركات الاستثمارية بأعباء متعلقة بإدارة الأسعار وتشغيل السوق في ظل تقلبات السوق، وقررت عدم المشاركة في تداول الصناديق في السوق الثانوية للبورصة، وذلك وفقاً لتشاور جرى أوائل هذا الشهر.
تركز السلطات المالية أيضاً على الاستقرار في السوق. من المعروف أن السلطات والبورصة تسعى لتضمين الصناديق المتداولة والأوراق المالية المتداولة (ETN) ومنتجات المؤشرات المتداولة (ETP) كمنتجات مستثناة من التداول ضمن التعديلات على اللوائح التنفيذية الخاصة بإنشاء السوق الثانوية.
بناءً على ذلك، دخلت خطة نيكستريد لتداول الصناديق المتداولة، التي كانت تقوم على افتراض البدء في نوفمبر، مرحلة إعادة النظر. رغم أن التعديلات على اللوائح التنفيذية للبورصة لا تتعلق مباشرة بنيكستريد، فإن الصعوبات التي يشعر بها المشاركون في السوق ليست مختلفة.
ثمة قلق إضافي يتمثل في أن بدء تداول الصناديق في نيكستريد قبل البورصة، في وقت يكون فيه تداول هذه الصناديق في السوق الثانوية للبورصة موقوفاً، قد يضع نيكستريد في موضع يضطرها لمباشرة معالجة المشاكل العملية المتعلقة بمزودي السيولة من الشركات الاستثمارية.
قال متحدث باسم نيكستريد: "بمكاننا تحقيق ذلك من الناحية التقنية بصرف النظر عن عدم مشاركة البورصة في تداول الصناديق في السوق الثانوية، لكن موقف المشاركين في السوق من قبيل شركات إدارة الأصول هو الأهم. ولا نرى ضرورة لفرض المسألة من خلال إقناع السوق بشكل قسري". وأضاف: "نحن نراجع الأمر بحذر مع الأخذ بعين الاعتبار جوانب متعددة من ظروف السوق".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.