انخفاض سهم شيين بنسبة 7% في أول يوم تداول بسوق هونج كونج
تراجع معدل النمو بسبب الرسوم الجمركية والمنافسة الشديدة... البحث عن فرص انعطاف
سلسلة الإمداد الصينية والاحتياطيات النقدية الضخمة... البحث عن محركات نمو جديدة
![صفحة ويب شيين وشعار شيين معروضة على هاتف ذكي [الصورة: رويترز/يونايتد نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/01/20260901094418533983.jpg)
أطلقت شركة الأزياء السريعة الصينية العملاقة "شيين" رهانات جديدة من خلال إدراجها في سوق هونج كونج الأسهم في الأول من سبتمبر، في وقت تشهد فيه نسب نموها انخفاضاً حاداً. وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في التقرير الذي نشرته بنفس التاريخ أنه رغم انخفاض قيمة الشركة بشكل ملحوظ مقارنة بأيام ازدهارها السابقة، لا تزال أمام شيين فرص للعودة والانتعاش بناءً على إمكانيات نمو مستقبلية.
تكمن القوة الرئيسية لشيين في سلسلة الإمداد الضخمة التي بنتها بشكل أساسي في الصين. وعلى أساس هذه السلسلة، تحقق الشركة مبيعات سنوية تتجاوز 40 مليار دولار (حوالي 54.7 تريليون وون كوري). وهذا المستوى من المبيعات يضاهي ما تحققه شركات عملاقة عالمية مثل نايك.
تجد شركات سلسلة الإمداد الصينية أن التعاون مع شيين مفيد لها. وأشارت شركة موميّنتم ووركس إنتليجنس، وهي متخصصة في أبحاث السوق بسنغافورة، إلى أن "عدداً من الموردين والمنتجين الصينيين يفضلون التعامل مع شيين على تيمو"، وذلك لأن شيين تسدد المدفوعات في الوقت المحدد وتعامل الموردين بشكل أفضل. وتيمو هي منصة تسوق إلكترونية فائقة الرخص تديرها شركة بينددودو الصينية للتجارة الإلكترونية، وتنافس شيين في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة وغيرها.
تسعى شيين أيضاً إلى تطوير استراتيجيات نمو جديدة بناءً على احتياطياتها النقدية الضخمة البالغة 15 مليار دولار. ومن أمثلة ذلك استحواذها في بداية هذا العام على ماركة الملابس إيفرلين التي كانت تحظى بشهرة في الولايات المتحدة في السابق. وقد تعمد الشركة إلى مزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الأزياء العالمي لاحقاً.
تحقق مبيعات "المناطق الأخرى" التي تشمل الدول غير الولايات المتحدة وأوروبا والتي تواجه حواجز تنظيمية جمركية، نمواً بنسبة 15% العام الماضي. وهذا يقارن بنمو إجمالي المبيعات بنسبة 8% خلال السنة ذاتها.
تأسست شيين في الصين وتتخذ حالياً من سنغافورة مقراً لها الرئيسي، وتنتج معظم ملابسها في الصين. اكتسبت الشركة شهرتها بين المستهلكين الأمريكيين والأوروبيين من خلال أسعارها المنخفضة وسرعة إطلاقها منتجات جديدة.
لكن ظهور منصات التجارة الإلكترونية الصينية الأخرى مثل تيمو وجينج دونج أدى إلى تصعيد حدة المنافسة، كما أن الحواجز التجارية في الولايات المتحدة وأوروبا قيّدت نموها بشكل حاد. تراجعت معدلات نمو المبيعات السنوية من 41% حتى عام 2023 إلى 21% في العام التالي، بما يعادل انخفاضاً بنسبة تقريبية قدرها 50%. ثم انخفضت إلى 8% في عام 2025، وبلغت معدلات النمو في الربع الأول من هذا العام مستوى منخفضاً جداً قدره 1.1% فقط.
حتى لو زادت شيين مبيعاتها، قد تشهد ربحيتها تدهوراً. وذلك لأن نسبة المبيعات الإلكترونية المرتفعة تتطلب نفقات إعلانية كبيرة لجذب عملاء جدد، علاوة على أن توسيع نطاق المنتجات ليشمل السلع الاستهلاكية ذات الهوامش الربحية المنخفضة مؤخراً يضع ضغوطاً على الربحية. ارتفعت تكاليف التسويق لدى شيين من 11% من المبيعات قبل ثلاث سنوات إلى حوالي 16% من المبيعات حالياً.
بلغت نسبة الربح التشغيلي لشيين العام الماضي 4.1% فقط، وهي تمثل حوالي نصف نسبة شركة إتش آند إم السويدية للأزياء، وتقل بحوالي خمس مرات عن نسبة شركة إينديتكس الإسبانية الأم لماركة زارا.
أشارت صحيفة وول ستريت جورنال إلى أن "شيين لم تعرض استراتيجية نمو محددة بشكل كافٍ بعد"، و"الخطط التي قدمتها الشركة تبدو مجردة إلى حد ما، مثل 'جذب عملاء جدد' و'توسيع نطاق المنتجات'، مما يجعل من الصعب على السوق تقييم القيمة المستقبلية للشركة بدقة".
بدأت شيين التداول في سوق هونج كونج الأسهم بأقل من سعر الاكتتاب العام البالغ 48.56 دولار هونج كونج في أول يوم لها. وبحسب بورصة هونج كونج، انخفض سعر سهم شيين بنسبة تجاوزت 7% عن سعر الاكتتاب خلال جلسة الصباح، مما يعكس ضعفاً في الأداء.
يعتبر ذلك انعكاساً مباشراً لقلق السوق بشأن ما إذا كانت شيين قادرة على تأمين محركات نمو جديدة وسط تصعيد حدة المنافسة.
من جهة أخرى، ستقوم شيين من خلال اكتتابها العام برفع 280 مليون سهم لجمع حوالي 13.6 مليار دولار هونج كونج. وبناءً على ذلك، تبلغ قيمة الشركة حوالي 27 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضاً إلى حوالي ربع قيمتها التي بلغت 100 مليار دولار عندما استحوذت الشركة بسرعة على سوق الأزياء السريعة العالمية في عام 2022.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.