أجمع المشاركون في السوق على ضرورة اتخاذ إجراءات سليمة وشاملة للتحقق من الإجراءات قبل تقصير دورة التسوية في السوق المالية المحلية من النظام الحالي T+2 (يومي عمل من تاريخ المعاملة) إلى T+1، بهدف ضمان استقرار السوق وكفالة التنفيذ الآمن للنظام الجديد.
عقدت جمعية الاستثمار المالي يوم الاثنين ندوة متعمقة بعنوان "ندوة نقاش معمّقة حول تقصير دورة التسوية" تناولت الحاجة إلى تقصير دورة التسوية في السوق المالية المحلية والقضايا الرئيسية والتحديات التي تواجه كل فئة من المشاركين في السوق.
أثيرت خلال الندوة مخاوف بشأن الأعطال التقنية المحتملة في عملية التسوية، وتعثّر المدفوعات، والمشاكل المتعلقة بصرف العملات الأجنبية وتوفير التمويل للمستثمرين الأجانب في حالة تقصير دورة التسوية بمدة يوم واحد.
قال تشوي هون، مدير بورصة كوريا الجنوبية: "تقصير دورة التسوية مسألة مهمة، لكن التنفيذ المبكّر ليس أهم من الإصلاح المستقر والآمن"، مضيفاً "لا يقتصر الأمر على شركات الأوراق المالية والبورصة، بل يتطلب تغييراً شاملاً يشمل أنظمة المؤسسات الأساسية مثل مركز الإيداع والتسوية الكورية والبنك المركزي الكوري وشركة التمويل الكوري للأوراق المالية، بالإضافة إلى إجراءات صرف العملات للمؤسسات الاستثمارية وصناديق المعاشات والمستثمرين الأجانب". وأكد أن "هذه مسألة تتطلب وقتاً كافياً لضمان استقرار النظام الجديد".
أعربت قطاع الأوراق المالية أيضاً عن رأي مفاده أن تعثّر المدفوعات يمكن أن يؤدي إلى تضرر سمعة السوق بأكملها، وبالتالي يتطلب فترة تحضير كافية.
قال باك سانغ-هيون، نائب رئيس قسم في شركة إن إتش للاستثمار والأوراق المالية: "التسوية وتصفية الحسابات مسألة تربط جميع شركات الأوراق المالية العاملة في السوق"، مؤكداً "إذا حدث تعثّر في المدفوعات في إحدى أو اثنتين من الشركات، فسيؤدي ذلك لا محالة إلى تآكل الثقة في السوق بأكملها". وأضاف: "نحتاج إلى منح جميع الأطراف المشاركة في السوق وقتاً كافياً والصبر لمتابعتهم".
أشير أيضاً إلى أن المستثمرين الأجانب يعبرون عن قلق أكبر بشأن مخاطر تعثّر المدفوعات مقارنة بالفوائد التي يجنونها من تقصير دورة التسوية إلى يوم واحد.
قالت كيم مي-غانغ، مديرة في بنك إس سي: "يبدو أن المستثمرين الأجانب يركزون أكثر على مخاطر تعثّر المدفوعات بدلاً من التركيز على الفوائد المترتبة على تقصير دورة التسوية إلى T+1". وتابعت: "تشهد السوق الكورية عدة تغييرات في الأنظمة والقوانين لتعزيز النشاط الاستثماري الأجنبي وتحريرها في آن واحد"، مشددة على أن "إدراج تقصير دورة التسوية ضمن هذه التغييرات في فترة زمنية قصيرة قد يفرض ضغطاً إضافياً على البنية الأساسية المستقرة للتسوية".
أكد بايك دايه-مان، رئيس فريق في جمعية الاستثمار المالي، على ضرورة مراعاة الخصائص الجغرافية والزمنية للسوق الكورية. قال بايك: "تقع كوريا الجنوبية في شرق آسيا الأقصى، وتبدأ معاملات الأسهم فيها في أوقات مبكرة جداً على الصعيد العالمي، جنباً إلى جنب مع نيوزيلندا واليابان"، وأردف: "عند الأخذ في الحسبان الفوارق الزمنية وعمليات صرف العملات، فإن عملية التسوية في النظام الحالي T+2 ليست سهلة"، مشيراً إلى أن "المستثمرين المؤسسيين بالخارج يراقبون عن كثب مسار تقصير دورة التسوية والخطط المرحلية للسوق الكورية".
عُرضت أيضاً وجهة نظر مفادها أنه لا يجب النظر إلى تعثّر المدفوعات حصراً كمخاطر يجب القضاء عليها، بل يجب إدارته كمخاطر قد تنشأ في سياق تشغيل السوق. قال كانغ سو-هيون، مدير معهد أبحاث سوق رأس المال: "بما أن السوق المحلية لم تشهد حالات كثيرة من تعثّر المدفوعات سابقاً، فقد يُساء فهم الأمر وينظر إليه باعتباره علامة على وجود مشكلة في إحدى شركات الأوراق المالية، في حين أن الأسواق الأمريكية تشهد معدل تعثّر يبلغ حوالي 2 إلى 3% من إجمالي المعاملات". وأضاف: "من خلال تقصير دورة التسوية إلى يوم واحد، تقل فترة الوقت المتاح للتعديل أو التصحيح في عملية التسوية، مما يزيد من احتمالية حدوث تأخيرات مؤقتة في التمويل أو اختلالات في العمليات عن الوضع الحالي"، مؤكداً على أنه "بدلاً من جعل تعثّر المدفوعات هدفاً بنسبة صفر، من الضروري تغيير الرؤية والتركيز على إدارة المخاطر التي قد تنشأ بشكل طبيعي في سياق تشغيل السوق".
ستواصل جمعية الاستثمار المالي النقاش المستمر بشأن اتجاهات استجابة القطاع لتقصير دورة التسوية، بناءً على الآراء التي أثيرت في هذه الندوة من قبل المشاركين في السوق.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.