ازدهار سوق الأسهم ونقص المنتجات الاستثمارية يدفع المستثمرين للخارج... أطول فترة 'عكس بريمium' في التاريخ
وبحسب مصادر مالية، بلغ حجم التداول في البورصات المحلية الخمس للعملات الرقمية (أببيت وبيتسوم وكوين وان وكوبيت وغوبيكس) في النصف الأول من العام الحالي 366.58 مليار دولار، أي بانخفاض بنسبة 54.6% مقارنة بنظيره من العام السابق. وتفاقم الانخفاض خلال الشهر الجاري، حيث انخفض حجم التداول بنسبة 79.2% عن مثيله قبل عام.
ويعود أحد أسباب تراجع حجم التداول في العملات الرقمية إلى قوة مؤشر كوسبي. فقد بدأ المؤشر السنة من مستوى 4000 نقطة ثم ارتفع في وقت ما إلى حدود 9000 نقطة، مما أدى إلى تحول اهتمام المستثمرين وأموالهم من سوق العملات الرقمية إلى سوق الأسهم.
وتساهم انخفاض جاذبية السوق المحلية في تسريع هذا الاتجاه. فالسوق المحلية لا تزال تتسم بقيود واضحة، حيث تركز على التداول الفوري من قبل المستثمرين الأفراد. بينما يشهد السوق العالمي تطوراً أكبر، إذ يستطيع المستثمرون المؤسسيون الوصول إلى صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين والإيثيريوم، وتتوفر منتجات مشتقة متنوعة مثل العقود الآجلة الدائمة والخيارات.
ويُعتبر عدم اليقين المحيط بالأنظمة المتعلقة بالعملات الرقمية عاملاً يقلل من الحافز الاستثماري. فقد تسبب تذبذب الأسعار وأحجام التداول في كل مرة يُعلن فيها الحكومة عن سياستها التنظيمية، مما أدى إلى صعوبة على المستثمرين وضع خطط استثمارية طويلة الأجل في السوق المحلية. ولهذا السبب، يتجه المستثمرون الذين يرغبون في التعامل مع منتجات غير متوفرة محلياً نحو البورصات الأجنبية.
ويشهد السوق المحلي ظاهرة "البريميوم العكسي" المستمرة، وهي مؤشر على ضعف الطلب الاستثماري المحلي. فقد انخفض سعر البيتكوين محلياً عن نظيره العالمي لمدة 35 يوماً متتالياً من 20 يونيو إلى 24 يوليو، وهي أطول فترة مسجلة منذ بدء جمع هذه الإحصائيات. إن اختفاء "برميوم الكيمتشي" التقليدي، حيث كانت الأسعار المحلية أغلى من العالمية، واستبداله بحالة عكسية، يعكس ضعف الضغط الشرائي في السوق المحلية.
وبحسب التحليلات ذات الصلة، يُقدّر أن حجم العملات الرقمية المُحوّلة من البورصات المحلية إلى الأجنبية خلال الفترة من 2021 إلى 2026 بحوالي 700 تريليون وون كوري. ومن المتوقع أن يصل حجم التحويلات الخارجية هذا العام إلى حوالي 77 تريليون وون. غير أن هذه الأرقام تمثل إجمالي المبالغ المحولة إلى الخارج وليست صافي التدفقات الخارجية بعد استبعاد المبالغ الواردة من الخارج.
وقال مسؤول في القطاع المالي: "المستثمرون الذين يرون أن الفرق في أسعار العملات الرقمية بين البورصات الأجنبية والمحلية ليس كبيراً، وأن النفسية الاستثمارية قوية لا تزال في الأسواق الخارجية، يتجهون نحو البورصات الأجنبية".
ويؤثر تراجع حجم التداول بشكل مباشر على أداء البورصات المحلية. حيث تعتمد البورصات المحلية للعملات الرقمية بشكل أساسي على عمولات التداول في عائداتها، مما يعني أن انخفاض حجم التداول يؤدي مباشرة إلى انخفاض الأرباح.
شهد تطبيق "أببيت" التابع لشركة دوناموا انخفاضاً في الأرباح التشغيلية للنصف الأول من العام الحالي إلى 111.4 مليار وون، أي بانخفاض بنسبة 79.7% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. وانخفضت أرباح "بيتسوم" التشغيلية بنسبة 83.4% لتصل إلى 14.9 مليار وون في نفس الفترة. كما يُقدّر أن "كوين وان" و"كوبيت" سجلتا خسائر بقيمة 100 إلى 200 مليار وون لكل منهما.
وتكمن المشكلة في أن احتمالية تحسن الأداء في النصف الثاني من العام قد لا تكون مرتفعة. فمع بدء فرض الضريبة على العملات الرقمية المقررة في يناير من العام المقبل، تتزايد المخاوف من مزيد من تراجع النفسية الاستثمارية.
وأضاف مسؤول مالي: "جاذبية السوق المحلية تتراجع لأن المنتجات الاستثمارية ليست متنوعة مثل الأسواق الخارجية، كما يؤخر تطوير إطار نظامي لـ العملات المستقرة التي تمثل مصدر دخل مستقبلي مهماً".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.