تذكر أزمة التسعينات: عدم القدرة على حل الاستقطاب على شكل حرف K
إشارات الأزمة بدأت فعلاً: يجب فحص الأوضاع بدقة أكبر والاستجابة بحنكة
أطلقت معهد هيونداي للأبحاث الاقتصادية تحذيراً بشأن حالة الاقتصاد الكوري الجنوبي، حيث يشهد قطاع الرقائق الإلكترونية ازدهاراً استثنائياً بينما يتراجع الطلب المحلي.
وفقاً لأحدث البيانات، قفزت الصادرات في أغسطس بنسبة 68.7% مقارنة بالسنة السابقة، مدفوعة بالطلب القوي على الرقائق الإلكترونية. ارتفع نصيب الرقائق من إجمالي الصادرات من 25.9% إلى 47.5%. وفي المقابل، انخفض مؤشر مبيعات التجزئة في يوليو بنسبة 2.4% عن الشهر السابق. تدهور معدل نمو دخل الأسر المحلية—بعد استبعاد الدعم الحكومي—من -0.3% في الربع الأول إلى -1.3% في الربع الثاني.
بلغ معدل البطالة بين الشباب 6.8%، أي بارتفاع 1.3 نقطة مئوية عن السنة السابقة. انخفضت أعداد الشباب الموظفين للشهر 45 على التوالي. بينما تحطم قطاع الرقائق الإلكترونية أرقاماً قياسية في الصادرات، يشعر المستهلكون العاديون بتراجع الظروف الاقتصادية. هذا ما يُعرّف بـ«الاستقطاب على شكل حرف K». غير أن هذا المشهد ليس جديداً. مرّ الاقتصاد الكوري الجنوبي بفترات نمو سريع عاينت حالات مماثلة حيث طغت نتائج صناعة واحدة على الاقتصاد بأسره. لكن دروس التاريخ تشير إلى نهايات صعبة التفاؤل بشأنها.
الحالة الأكثر إيلاماً تعود إلى 1994-1995. آنذاك حققت الشركات الثلاث الكبرى المتخصصة في الرقائق معدل نمو بلغ متوسطه 98%. وصلت معدلات تشغيل الصناعات التحويلية إلى 85.4%، وهو أعلى مستوى في التاريخ. انخفض معدل البطالة إلى 1.9%. كانت الأصوات تطالع في كل مكان بأن «أعظم ازدهار منذ تأسيس الدولة» قد حل.
أعلن مسؤول في شركة سامسونج للإلكترونيات حينها: «ستظل الطلبات تفوق العرض حتى أوائل الألفية الثالثة». لكن السوق تحرك في الاتجاه المعاكس. من نهاية 1995، بدأت أسعار ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) في الانخفاض. انهارت أسعار الرقائق بنسبة 51% في 1996 و65% في 1997. تقلبت أسعار الصرف والأسهم بشدة. وفي نهاية تلك السنة، اندلعت أزمة العملات الأجنبية.
لاحقاً، أعترف تشانج مان-سو، نائب وزير الاقتصاد والمالية آنذاك: «أعمانا ازدهار الرقائق الإلكترونية عن رؤية الانكماش الحقيقي في القطاعات الأخرى». كانوا مسحورين بأرقام الازدهار. تراكمت علامات الأزمة، لكن لم يرها أحد.
الحالة الثانية تعكس الوضع الحالي بدقة. في دورة الرقائق الإلكترونية الفائقة الحالية، تجاوزت حصة أكبر 10 شركات في الصادرات 50% للمرة الأولى في التاريخ. بينما ظلت صادرات الشركات الصغيرة والمتوسطة عند حوالي 10%. معامل التوظيف في صناعة الرقائق هو شخصان لكل مليار وون من الإنتاج. المتوسط في القطاع التحويلي هو 6 أشخاص. قطاعا السيارات والبناء البحري يوظفان 7 أشخاص لكل مليار وون.
بغض النظر عن مدى ازدهار الرقائق وارتفاع الصادرات، فإن فرص العمل لا تنمو. هذا بسبب تركيب اقتصادي يحتم هذه الحالة. معظم ارتفاعات مؤشر KOSPI منصبة على شركتي سامسونج وSK Hynix. حتى الاستثمارات التي تشمل اقتراضات («الاستثمار بالديون») تتركز حصراً على هاتين الشركتين. انتشرت الوهم حول الصادرات الفائقة حتى إلى أسواق الأصول.
تواجه اليابان وضعاً مماثلاً. الفائض في الحساب الجاري الياباني وعائدات الأرباح من الخارج تحطم أرقاماً قياسية. بالمقابل، انخفضت نفقات الاستهلاك الأسري لأربعة أشهر متتالية. بلغت نسبة من أجابوا بـ«لا توجد رفاهية في حياتنا» 55%. هذا الفرق بين السجلات التجارية المزدهرة والمحافظ المنزلية الرقيقة هو النموذج الأساسي للاستقطاب على شكل حرف K.
تشترك الحالات الثلاث في رسالة واحدة واضحة: مؤشرات الازدهار في قطاع واحد لا تضمن صحة الاقتصاد ككل. عند تجاهل هذا الفجوة، يتعمق التركيز غير الصحي في أسواق الأصول. عندما ينضم إلى ذلك عبء ديون الأسر، قد تكون الصدمات المستقبلية أكثر حدة.
تواجه كوريا الجنوبية حالياً جميع عوامل الخطر من الحالات الثلاث في آن واحد: تركز الصادرات في الرقائق، تركيز الأسواق المالية، وركود القدرة الشرائية الحقيقية للأسر. هذا يفسر سبب صعوبة الضغط السريع على السياسة النقدية للتعامل مع التضخم والديون. يتطلب الأمر مزج الإجراءات الدقيقة حسب القطاع—مثل تعديل رسوم المشتقات النفطية—مع الدعم الموجه للفئات الضعيفة والشركات الصغيرة والمتوسطة. يجب تطبيق السياسات بعناية لكل صناعة على حدة لتحقيق هبوط اقتصادي آمن.
كان الحال كذلك عام 1995. كلما حسنت المؤشرات، كان يجب النظر بعمق إلى ما خلفها. لا يجب استبعاد التحذيرات باعتبارها مبالغ فيها. بل يلزم الحذر والمراقبة المتزايدة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.