هيئة الرقابة المالية تحذر: تحقيق الهدف الاستثماري لا يضمن العائد الفعلي في صناديق التحويل الموجهة

 

صورة خارجية لمقر هيئة الرقابة المالية في حي يويدو بسيول. [الصورة: المراسل يو داي-جيل [e-mail]]

في ظل تصاعد الاهتمام بسوق الأوراق المالية المحلي، شهدت الطلبات على صناديق التحويل الموجهة المطروحة للاكتتاب العام ارتفاعاً حاداً، مما دفع هيئة الرقابة المالية إلى توجيه تحذير للمستثمرين. وقد جاء هذا التحذير بسبب انخفاض فترة تحقيق الهدف الاستثماري بشكل كبير جداً، إلا أن العائد المستهدف لا يُعتبر عائداً مؤكداً، كما أن العائد الفعلي قد يقل عن الهدف المحدد. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى أن المستثمرين قصيري الأجل التحقوا بأعداد كبيرة بفئة (أ) التي تتطلب دفع عمولة بيع مقدمة، وهي الفئة الموجهة للاستثمار طويل الأجل.  
أعلنت هيئة الرقابة المالية في العاشر من الشهر الحالي عن "الوضع الراهن لصناديق التحويل الموجهة المطروحة للاكتتاب العام والتنبيهات الواجب أن ينتبه إليها المستثمرون"، مؤكدة على ضرورة فحص هيكل المنتج وفترة الاستثمار والتكاليف بعناية قبل الاستثمار في هذه الصناديق.  
صناديق التحويل الموجهة هي منتجات استثمارية تقوم بجمع الأموال لفترة محددة، ثم تستثمرها في الأصول ذات المخاطر العالية كالأسهم، وعند تحقيق معدل العائد المستهدف المحدد مسبقاً، تتحول تلقائياً إلى الاستثمار في الأصول الآمنة كالسندات، وتستمر في الإدارة بهذه الطريقة حتى تاريخ الاستحقاق. وقد شهدت حجم الاستثمار في هذه الصناديق نمواً سريعاً في الآونة الأخيرة. فقد ارتفع إجمالي المبالغ المطروحة من صناديق التحويل الموجهة المطروحة للاكتتاب العام من ملياري وون في عام 2023، إلى 14 تريليون وون في عام 2024، ثم إلى 52 تريليون وون في عام 2025. وفي النصف الأول من السنة الحالية، بلغت المبالغ المطروحة 32 تريليون وون.  
انخفضت الفترة الزمنية اللازمة لتحقيق معدل العائد المستهدف بشكل حاد جداً. فقد انخفض متوسط فترة تحقيق الهدف في الصناديق التي حققت الهدف من 505 أيام في عام 2022، إلى 284 يوماً في عام 2023، ثم إلى 249 يوماً في عام 2024، فإلى 105 أيام في عام 2025، وانخفضت أكثر في النصف الأول من السنة الحالية لتصل إلى 57 يوماً. والمشكلة تكمن في أن المستثمرين قد يركزون فقط على هذا الإطار الزمني القصير لتحقيق الهدف، مما قد يؤدي إلى تجاهل التكاليف والمخاطر المرتبطة بالمنتج. وفي الواقع، اختارت نسبة 71.8% من المشتركين خلال الفترة من عام 2025 إلى النصف الأول من السنة الحالية الفئة (أ) التي تتطلب دفع عمولة بيع مقدمة.  
الفئة (أ) تتطلب دفع عمولة البيع عند الاشتراك، وفي المقابل تحصل على رسوم بيع منخفضة، مما يجعلها مفيدة للاستثمار طويل الأجل. بينما الفئة (ج) لا تتطلب عمولة بيع مقدمة، لكنها تحصل على رسوم بيع أعلى، مما يجعلها مناسبة للاستثمار قصير الأجل. وعادة ما تتقارب التكاليف الإجمالية للرسوم بين الفئتين بعد حوالي سنتين، لذلك فإن اختيار الفئة (أ) دون الأخذ في الاعتبار فترة الاستثمار قد يؤدي إلى زيادة العبء المالي للاستثمار قصير الأجل.  
معدل العائد المستهدف ليس عائداً مؤكداً في حد ذاته. فقد يتأخر تحقيق الهدف أو قد لا يتم تحقيقه على الإطلاق حتى تاريخ الاستحقاق بسبب ظروف السوق. وقبل تحقيق الهدف، يستثمر الصندوق في الأصول ذات المخاطر العالية كالأسهم، لذلك قد تحدث خسائر رأسمالية في حالة انهيار السوق.  
وبشكل خاص، فإن تحقق معدل العائد المستهدف لا يعني أن العائد الفعلي سيساوي العائد المستهدف. وذلك لأنه عادة ما يحدث فارق زمني يبلغ حوالي 5 أيام بين لحظة تحقق معدل العائد المستهدف ولحظة التحويل الفعلي إلى الأصول الآمنة. فإذا انهارت أسعار الأسهم خلال هذه الفترة، قد ينخفض العائد الفعلي بناءً على تاريخ التحويل بشكل كبير عن العائد المستهدف.  
تعتزم الهيئة تعزيز حماية المستثمرين من خلال فرض إدراج المخاطر الاستثمارية الرئيسية لصناديق التحويل الموجهة في مستندات شرح المنتج بشكل إلزامي اعتباراً من 30 من الشهر الحالي. كما تنوي توجيه جهات البيع والتسويق لتقديم شرح شامل عن عبء التكاليف لكل فئة من الفئات وهيكل المنتج.

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.