ارتفاع الاستهلاك في مناطق حزام أشباه الموصلات بمدن يونغ إن وهوا سونغ وبيونغ تيك
توسع الاقتراض محتمل بفعل التوقعات الارتفاعية لأسعار المسكن
يشهد معدل النمو الاسمي في الاقتصاد الكوري الجنوبي ارتفاعاً حاداً يتجاوز 20% في النصف الأول من هذا العام بدعم من ازدهار قطاع أشباه الموصلات، مما أسفر عن تحسن سريع في ظروف دخل الشركات والأسر. وقد أقرّ البنك الكوري المركزي بأن هذا النمو في الدخل، بينما يدعم الاستثمارات الرأسمالية واستعادة الاستهلاك، يعمل على رفع ضغوط التضخم من جانب الطلب ويحفز الطلب على شراء المساكن والاقتراض، مما قد يزيد من مخاطر عدم التوازن المالي.
أشار البنك الكوري المركزي في "تقرير السياسة النقدية والائتمانية" الذي نُشر في العاشر من سبتمبر إلى أن معدل النمو الاسمي للبلاد يشهد حالياً توسعاً غير معهود. بلغ الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الربع الأول من هذا العام نسبة نمو قدرها 17.1% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وفي الربع الثاني، حقق نمواً بنسبة 26.4%. وفي حين لا تكون الفجوة بين معدل النمو الحقيقي والاسمي كبيرة عادة، فقد اتسعت بشكل حاد منذ بداية هذا العام.
علّق نائب رئيس البنك الكوري المركزي بارك جونغ-وو على هذا النمو في الدخل الاسمي قائلاً: "إنه معدل نمو دخل اسمي نشهده للمرة الأولى منذ فترة النمو السريع في السبعينيات". وأضاف: "تأثير هذا على البيئة الاقتصادية المحلية والدخل كبير جداً، وهو يغير أسس اقتصادنا، مما يجعل التنبؤات صعبة جداً".
ينتقل تحسن شروط التبادل التجاري أولاً إلى زيادة الأرباح في القطاع الشركات، ومن ثم ينتشر مع تأخير زمني إلى الحكومة والأسر المعيشية. شهد العام الحالي تحسناً مصحوباً في الربحية ليس فقط في قطاع تكنولوجيا المعلومات بل أيضاً في القطاعات التصنيعية الأخرى مثل بناء السفن والآلات، مما أدى إلى توسع كبير في معدل نمو الاستثمارات الرأسمالية. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه خلال العام المقبل، مما يعني استمرار معدلات النمو المرتفعة في الاستثمارات الرأسمالية.
زاد إيراد الضرائب الوطنية بشكل كبير في النصف الأول من هذا العام مقابل العام السابق، ومن المتوقع أن تشهد الإيرادات الضريبية نمواً كبيراً في العام المقبل أيضاً، مما سيوسع السعة المالية للحكومة. كما تتحسن ظروف الدخل لدى الأسر المعيشية تدريجياً، مما من شأنه أن يوسع طاقتها الاستهلاكية. وبالتالي، قد تنتشر الآثار الأولية الظاهرة لدى الشركات والمناطق ذات الصلة من خلال زيادة الإيرادات الضريبية وتوسع الاستهلاك إلى الاقتصاد بأكمله مع تأخير زمني.
أظهرت تحليلات البنك الكوري المركزي لنفقات بطاقات الائتمان في ما يسمى بـ "حزام أشباه الموصلات" - الذي يشمل مدن يونغ إن وهوا سونغ وبيونغ تيك وإيتشيون بمقاطعة جيونجي وتشونجو بمقاطعة تشونغتشيونغ - أن الزيادة المجمعة في الاستهلاك من فبراير من العام الماضي إلى يونيو من هذا العام بلغت حوالي 1.1 تريليون وون. وإذا استمر هذا الاتجاه، من المتوقع أن يصل إلى حوالي 1.7 تريليون وون بنهاية هذا العام. وتمثل الزيادة المتوسطة السنوية للفترة 2025-2026 حوالي 800 مليار وون، وهو ما يعادل 2% من إجمالي زيادة الاستهلاك الخاص البالغة 41.3 تريليون وون في العام الماضي.
ومع ذلك، لا يقتصر تأثير الارتفاع الحاد في معدل النمو الاسمي وزيادة الدخل على آثار إيجابية للاقتصاد بأكمله. حذّر البنك الكوري المركزي من أن ضغوط الطلب تتسع تدريجياً، وقد يظل معدل التضخم أعلى من المستوى المستهدف لفترة طويلة. وبشكل خاص، من المتوقع أن يؤثر مدى تحويل الدخل الإضافي إلى الاستهلاك الخاص بدلاً من الادخار أو اكتساب الأصول على ضغوط ارتفاع الأسعار.
يمكن أن تزداد مخاطر عدم التوازن المالي المحيطة بسوق العقارات وديون الأسر المعيشية. شهدت القروض المقدمة للأسر المعيشية نمواً حتى في ظل القيود الشديدة على الإقراض من قبل الحكومة والإدارة الكلية للموارد من جانب المؤسسات المالية. يُثار احتمال زيادة الطلب على شراء المساكن بسبب تحسن ظروف الدخل. وفي الواقع، ارتفع متوسط عدد عمليات الشراء الشهري في منطقة دونغتان بعد توزيع المكافآت السنوية إلى حوالي ضعف المستوى المسجل في نفس الفترة من العام الماضي. وفي السياق الذي تكون فيه التوقعات عالية بشأن ارتفاع أسعار الأصول، إذا تزامن توسع الرافعة المالية من خلال الاقتراض مع ارتفاع أسعار الأصول، فإن مخاطر عدم التوازن المالي ستتسع.
يبقى السؤال حول ما إذا كان ازدهار قطاع أشباه الموصلات الذي يقود النمو الاقتصادي سيستمر. في الوقت الراهن، يشهد قطاع أشباه الموصلات ازدهاراً بدعم من توسع الطلب العالمي على الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، لكن من المتوقع أن يتباطأ معدل النمو في الاستثمارات بالذكاء الاصطناعي تدريجياً بدءاً من هذا العام. توقعت المؤسسات الدولية الرئيسية أن معدل نمو الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي سيبلغ ذروته في عام 2026 (بنسبة 61 إلى 95%)، ثم ينخفض إلى 38 إلى 40% في عام 2027 وإلى 13 إلى 21% في عام 2028.
قال رئيس قسم السياسة النقدية بالبنك الكوري المركزي تشوي تشانغ-هو: "بينما تزداد إيرادات شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة بسرعة، لا تزال هناك مخاوف حول الربحية، وتتزايد اعتمادية شركات التكنولوجيا الكبرى على التمويل الخارجي. وبالتالي، إذا ساءت الظروف المالية في المستقبل وازداد عدم اليقين بشأن توليد الأرباح، فقد يتباطأ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بشكل أسرع من المتوقع". وأضاف: "هناك حاجة إلى المراقبة المستمرة لعوامل الخطر ذات الصلة".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.