لجنة الخدمات المالية تعدل قانون أسواق رأس المال... الدخول حيز التنفيذ من 9 ديسمبر
![لجنة الخدمات المالية في مقر الحكومة بمنطقة جونجرو بسيول [الصورة: وكالة يونهاب الإخبارية]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/15/20260915111906814225.jpg)
ستشهد معايير تقييم قيم الاندماج في الشركات المدرجة بالبورصة تحولاً جذرياً من نهج القيمة السوقية التقليدي إلى معيار القيمة العادلة. يسعى هذا التغيير إلى التخلي عن أسلوب المتوسط الحسابي الموحد والأخذ بعين الاعتبار عناصر تقييم قيمة شاملة تشمل أصول الشركة ودخلها. كما ستصبح عملية إصدار آراء مجلس الإدارة والتقييم الخارجي خطوات إلزامية في عمليات الاندماج.
أعلنت لجنة الخدمات المالية بكوريا الجنوبية أمس أنها ستعلن عن تعديلات على "اللائحة التنفيذية لقانون أسواق رأس المال والاستثمار المالي" و"اللوائح الخاصة بإصدار وإفصاح الأوراق المالية" بدءاً من غد وحتى 6 أكتوبر. وقد تم الإعلان عن تعديل قانون أسواق رأس المال في الثامن من سبتمبر الجاري، وسيدخل حيز التنفيذ اعتباراً من 9 ديسمبر المقبل.
بموجب القانون المعدل، يتوجب على الشركات المدرجة بالبورصة استخدام معيار القيمة العادلة الذي يأخذ في الاعتبار بشكل شامل القيمة السوقية والقيمة الأصلية والقيمة الدخلية عند تحديد قيم الاندماج والفصل والتنازل عن الأصول التجارية المهمة والمبادلة الشاملة للأسهم. تُحسب القيمة الأصلية بقسمة صافي الأصول على إجمالي الأسهم المُصدرة، بينما تُعرّف القيمة الدخلية بالقيمة المحسوبة بشكل معقول باستخدام نماذج تحليل التدفقات النقدية (DCF) أو نماذج خصم الأرباح (DDM).
في السابق، كانت عملية حساب قيمة الاندماج تعتمد على متوسط حسابي للأسعام الإغلاق لمدة شهر واحد وأسبوع واحد واليوم الأخير قبل تاريخ إبرام العقد أو تاريخ قرار مجلس الإدارة (أيهما أسبق)، مع إمكانية تطبيق خصم أو إضافة بنسبة تصل إلى 10%. أما بالنسبة لحق شراء الأسهم، فقد كان يُحسب بناءً على متوسط الأسعار الإغلاق لمدة شهرين وشهر واحد وأسبوع واحد قبل تاريخ قرار مجلس الإدارة. ستقوم لجنة الخدمات المالية بحذف هذه الطرق الحسابية المحددة في التعديلات اللاحقة للوائح.
بالإضافة إلى ذلك، يتعين على مجلس الإدارة إعداد وإفصاح آراء حول الغرض من الاندماج والفوائد المتوقعة وملاءمة التقييم، ثم الحصول على تقييم من جهة ثالثة محايدة بشأن هذه الآراء والإفصاح عنها. وفي حالات الاندماج بين الشركات التابعة، يجب الإفصاح الإضافي عن علاقات الصلة بين الشركة ذات الصلة والشركة الأخرى.
قالت لجنة الخدمات المالية: "ستتسع نطاق عناصر التقييم الخارجي لتشمل ليس فقط ملاءمة القيمة وشروط المعاملة، بل أيضاً ملاءمة طرق التقييم المستخدمة والعقلانية للافتراضات الرئيسية التي تقوم عليها القيمة وصعوبات التقييم، مما يوسع حجم المعلومات المقدمة للمساهمين والمستثمرين. والنقطة الأساسية هي ليس كمية المعلومات المُفصح عنها فقط، بل قدرة المساهمين على التحقق والتأكد من عقلانية إجراءات المعاملة والتحكم فيها".
في حالات الاندماج بين الشركات التابعة، يتعين إدراج معلومات عن الاستثمارات والالتزامات والتزام ضمان الديون والتعيينات الثنائية للموظفين والتغييرات في الأسهم بين الشركة ذات الصلة والشركة الأخرى في نص تقرير الإفصاح. والغرض من ذلك هو تمكين المساهمين والمستثمرين من فهم واضح للمصالح المتعارضة بين أطراف المعاملة.
في حالة فشل المفاوضات بين الشركة المدرجة والمساهمين بشأن سعر شراء الأسهم بموجب حق الشراء، يتوجب الحصول على تقييم من جهة خارجية بشأن ملاءمة سعر الشراء، والإفصاح عن محتوى هذا التقييم في نص وملحقات تقرير الإفصاح.
ستقوم لجنة الخدمات المالية بجمع الآراء حول تعديلات اللائحة التنفيذية واللوائح الإفصاح لمدة 20 يوماً، ثم ستمر بمراحل إجرائية تشمل مراجعة اللوائح ولجنة الأوراق المالية والمستقبليات ولجنة الخدمات المالية والمراجعة من قبل مكتب المشرع العام وموافقة نائب الوزير والمجلس الوزاري. سيتم الدخول حيز التنفيذ بتاريخ 9 ديسمبر.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.