استمرار الحرب قد يبقي سوق أسعار الديون الحكومية في حالة عدم استقرار
انخفاض أسعار السندات يؤدي إلى تراجع العوائد
[الصورة=جيميناي]
يقوم المستثمرون الأفراد بشراء صناديق الدين الحكومي الأمريكي طويل الأجل المتداولة في البورصة (ETF) بشكل مكثف بعد انخفاضها إلى مستويات قريبة من أدنى نقاطها السنوية. ويُفسر هذا التحرك بأنه محاولة من المستثمرين الاستفادة من انخفاض أسعار هذه الصناديق الناجم عن الارتفاع الأخير في أسعار فائدة الديون الحكومية. غير أن التوقعات تشير إلى أن الاتجاه الصعودي للديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل لم ينحن بعد، مما يعني أن ارتفاع أسعار هذه الصناديق قد يكون بطيئاً في المدى القريب.
وفقاً لبيانات بورصة كوريا وشركة كوسكوم الصادرة في الخامس عشر من الشهر الجاري، قام المستثمرون الأفراد بشراء صافي بمبلغ 2.09 مليار وون من صندوق TIGER للديون الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل جداً (ثلاثة أشهر أو أقل)، و1.72 مليار وون من صندوق ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط، وذلك خلال الشهر الماضي. كما اشترى المستثمرون الأفراد صافياً 1.72 مليار وون من صندوق ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات النشط، و540 مليون وون من صندوق SOL للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة بخاصية البيع المغطى (الاصطناعية). وتحتل هذه الصناديق، باستثناء الديون قصيرة الأجل جداً، المراكز الثلاثة الأولى من حيث صافي المشتريات بين صناديق السندات.
نتيجة ارتفاع أسعار فائدة الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل، انخفضت أسعار هذه الصناديق إلى مستويات قريبة جداً من أدنى نقاطها السنوية. أغلق صندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط" عند مستوى 8620 وون، محققاً ارتفاعاً بنسبة 0.88% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً (8545 وون). وارتفع صندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات" أيضاً إلى 9480 وون، أي بنسبة 0.85% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً (9400 وون).
وقد كانت التراجعات كبيرة. حقق صندوق "TIGER للعقود الآجلة للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات" أكبر انخفاض بين صناديق السندات خلال الشهر الماضي بنسبة 6.6%. وجاء صندوق "RISE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة بخاصية البيع المغطى" (-6.45%) وصندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط" (-6.43%) من بين الصناديق التي سجلت أعلى معدلات انخفاض.
يُفسر تدفق أموال المستثمرين الأفراد نحو صناديق الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل على أنه يعكس اعتقاداً بأن أسعار الفائدة قد اقتربت من ذروتها بعد ارتفاعها السريع. يستند هذا التقييم إلى توقع بأنه في حال وصول أسعار فائدة السندات إلى ذروتها ثم بدأت بالتراجع، قد تتعافى أسعار الديون طويلة الأجل المنخفضة حالياً. ارتفع معدل الفائدة على الدين الحكومي الأمريكي لمدة 10 سنوات بنسبة 12.2% مقارنة بما كان عليه قبل ثلاثة أشهر، وتجاوز 5% بالفعل. وتمثل هذه هي المرة الأولى التي يتجاوز فيها معدل الفائدة على الدين الأمريكي لمدة 10 سنوات حاجز 5% منذ أكتوبر 2023، أي بعد فاصل زمني قدره ثلاث سنوات.
يتوقع أن تشهد أسواق صناديق الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل ظروفاً غير ملائمة في المدى القريب. فمع ارتفاع الأسعار بسبب الحروب في منطقة الشرق الأوسط، هناك قلق كبير في السوق ناجم عن حجم التدخلات المالية الحكومية الضخمة. بالإضافة إلى ذلك، إذا قامت بنك اليابان برفع معدل الفائدة الأساسي قبل نهاية العام الحالي، فقد يؤثر ذلك أيضاً على السوق.
كيم هاك-كيون، محلل في شركة سينيونغ للأوراق المالية، قال: "إذا كانت الاقتصادات تشهد نمواً قوياً جداً في الوقت الحالي، فإن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع معدلات الفائدة بشكل مستمر، لكن يبدو أنه بدلاً من ذلك يتأثر بالمتغيرات الخارجية. إذا استمرت الحرب في الشرق الأوسط بنفس الشكل الحالي، فإن أسعار الفائدة في السوق قد تواصل إظهار اتجاه غير مستقر".
وفقاً لبيانات بورصة كوريا وشركة كوسكوم الصادرة في الخامس عشر من الشهر الجاري، قام المستثمرون الأفراد بشراء صافي بمبلغ 2.09 مليار وون من صندوق TIGER للديون الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل جداً (ثلاثة أشهر أو أقل)، و1.72 مليار وون من صندوق ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط، وذلك خلال الشهر الماضي. كما اشترى المستثمرون الأفراد صافياً 1.72 مليار وون من صندوق ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات النشط، و540 مليون وون من صندوق SOL للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة بخاصية البيع المغطى (الاصطناعية). وتحتل هذه الصناديق، باستثناء الديون قصيرة الأجل جداً، المراكز الثلاثة الأولى من حيث صافي المشتريات بين صناديق السندات.
نتيجة ارتفاع أسعار فائدة الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل، انخفضت أسعار هذه الصناديق إلى مستويات قريبة جداً من أدنى نقاطها السنوية. أغلق صندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط" عند مستوى 8620 وون، محققاً ارتفاعاً بنسبة 0.88% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً (8545 وون). وارتفع صندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات" أيضاً إلى 9480 وون، أي بنسبة 0.85% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً (9400 وون).
وقد كانت التراجعات كبيرة. حقق صندوق "TIGER للعقود الآجلة للديون الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات" أكبر انخفاض بين صناديق السندات خلال الشهر الماضي بنسبة 6.6%. وجاء صندوق "RISE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة بخاصية البيع المغطى" (-6.45%) وصندوق "ACE للديون الحكومية الأمريكية لمدة 30 سنة النشط" (-6.43%) من بين الصناديق التي سجلت أعلى معدلات انخفاض.
يُفسر تدفق أموال المستثمرين الأفراد نحو صناديق الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل على أنه يعكس اعتقاداً بأن أسعار الفائدة قد اقتربت من ذروتها بعد ارتفاعها السريع. يستند هذا التقييم إلى توقع بأنه في حال وصول أسعار فائدة السندات إلى ذروتها ثم بدأت بالتراجع، قد تتعافى أسعار الديون طويلة الأجل المنخفضة حالياً. ارتفع معدل الفائدة على الدين الحكومي الأمريكي لمدة 10 سنوات بنسبة 12.2% مقارنة بما كان عليه قبل ثلاثة أشهر، وتجاوز 5% بالفعل. وتمثل هذه هي المرة الأولى التي يتجاوز فيها معدل الفائدة على الدين الأمريكي لمدة 10 سنوات حاجز 5% منذ أكتوبر 2023، أي بعد فاصل زمني قدره ثلاث سنوات.
يتوقع أن تشهد أسواق صناديق الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل ظروفاً غير ملائمة في المدى القريب. فمع ارتفاع الأسعار بسبب الحروب في منطقة الشرق الأوسط، هناك قلق كبير في السوق ناجم عن حجم التدخلات المالية الحكومية الضخمة. بالإضافة إلى ذلك، إذا قامت بنك اليابان برفع معدل الفائدة الأساسي قبل نهاية العام الحالي، فقد يؤثر ذلك أيضاً على السوق.
كيم هاك-كيون، محلل في شركة سينيونغ للأوراق المالية، قال: "إذا كانت الاقتصادات تشهد نمواً قوياً جداً في الوقت الحالي، فإن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع معدلات الفائدة بشكل مستمر، لكن يبدو أنه بدلاً من ذلك يتأثر بالمتغيرات الخارجية. إذا استمرت الحرب في الشرق الأوسط بنفس الشكل الحالي، فإن أسعار الفائدة في السوق قد تواصل إظهار اتجاه غير مستقر".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.