قيّمت شركة كيوم سيكيوريتيز شركة سامسونج إلكترونيكس بأنها الأكثر استفادة متوقعة من توسع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، نظراً لتعاملها المتزامن مع المكثفات السيراميكية متعددة الطبقات (MLCC) والمصفوفة الشبكية بالكرات المقلوبة (FC-BGA). وأبقت الشركة على توصيتها بـ "الشراء" والسعر المستهدف البالغ 2.8 مليون وون.
قال كوان مين-كيو، محلل البحث في كيوم سيكيوريتيز: "تؤكد الإعلانات المتعلقة بتوسيع إنتاج FC-BGA تأمين الكميات وتوسيع نطاق الإيرادات حتى عام 2032، وتزداد وضوح النمو على المدى المتوسط والطويل من خلال عقود الإمداد طويلة الأجل الأخيرة لـ MLCC الموجهة نحو الذكاء الاصطناعي والخوادم." وأضاف: "حقيقة أن تقديرات الأرباح للربع الثالث من هذا العام وللفترة 2027-2028 تتم مراجعتها نحو الأعلى رغم انخفاض سعر الصرف يعني أن سوق المورّدين يتمتع بميزة قوية مستمرة."
يتوقع أن تضخ سامسونج إلكترونيكس حوالي 9 تريليونات وون في توسيع قدرتها الإنتاجية على FC-BGA. بلغت المبالغ المعلن عنها 6.78 تريليونات وون، منها 4.27 تريليونات وون لمركز سيجونج و2.51 تريليونات وون لفيتنام. ومع تضمين البنية التحتية في فيتنام والتوسيع الإضافي لمصنع بوسان، يُتوقع أن يصل إجمالي الاستثمار إلى حوالي 9 تريليونات وون.
عند اكتمال التوسعات، يُتوقع أن تتسع القدرة الإنتاجية لـ FC-BGA من حيث الإيرادات من حوالي 2.2 تريليون وون هذا العام إلى 6 تريليونات وون أو أكثر بحلول عام 2029، مع زيادة حجم الشحنات بما يقارب الضعف. ويُتوقع أن تبدأ الأرباح بالانعكاس بشكل كامل في الربع الثالث من عام 2028. وأشارت كيوم سيكيوريتيز إلى أن غالبية كميات التوسيع موجهة نحو عملاء شركات فائقة الحجم متعددة وعملاء مصانع الذكاء الاصطناعي.
تتوقع الشركة أن تتجاوز الأرباح توقعات السوق. وقدّرت كيوم سيكيوريتيز إيرادات الربع الثالث لسامسونج إلكترونيكس بـ 3.77 تريليون وون، بزيادة بنسبة 31% عن نفس الفترة من العام الماضي، والأرباح التشغيلية بـ 671 مليار وون، بزيادة بنسبة 158%. وهذا يتجاوز إجماع السوق للأرباح التشغيلية البالغ 626.6 مليار وون. ويرى التحليل أن رفع أسعار الأسعار نتيجة نقص العرض وتحسين مزيج المنتجات عالية القيمة سيعزز الربحية رغم انخفاض سعر الصرف.
على وجه الخصوص، يقود توسع الطلب على الذكاء الاصطناعي والخوادم ارتفاع أسعار كل من MLCC و FC-BGA بشكل متزامن. وقت التسليم لـ MLCC يقف حالياً عند 32 أسبوعاً، متجاوزاً بكثير المستوى الطبيعي البالغ 12 أسبوعاً، بينما تصل أوقات تسليم مواد ABF إلى 48-56 أسبوعاً. ومن هذا المنطلق، رفعت كيوم سيكيوريتيز توقعات أرباح MLCC التشغيلية لعام 2027 بنسبة 22% إضافية عن التقديرات السابقة، وتوقعات أرباح FC-BGA التشغيلية بنسبة 9% إضافية.
قال محلل كوان: "مع انطلاق دورة السعر بقوة، هذه هي الشركة التي تشهد تقديرات أرباحها أعلى معدل صعود." وأضاف: "علاوة امتلاك كل من MLCC و FC-BGA، وهما المجموعتان الأكثر استفادة من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لم تنعكس بعد بشكل كامل على سعر السهم."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.