شركات الإدارة الاستثمارية تطالب بإعادة النظر في نظام الاستحواذ الإلزامي العام

 

منظر عام لمنطقة سوق الأوراق المالية في يويدو، منطقة يونغديونغبو، سيول. [الصورة: يو داي جيل، مراسل [e-mail]]

طالبت شركات إدارة الأصول المحلية والدولية البرلمان بتأجيل معالجة نظام الاستحواذ الإلزامي العام قيد الدراسة. وتأتي هذه الطلبات لأن السماح بشراء حصص المساهمين الرئيسيين بالكامل خارج البورصة بشكل مسبق قد يمكّن المساهم الرئيسي من التخلص من كامل حصته، بينما قد لا يتمكن المساهمون العاديون إلا من بيع جزء منها أو قد لا يحصلون على فرصة البيع بتاتاً.
 
وفقاً لما أوردته صناعة الخدمات المالية والاستثمارية في 29 من الشهر الجاري، أصدرت شركات الإدارة الاستثمارية المحلية والدولية بياناً مشتركاً تؤكد فيه أن هناك حاجة إلى مزيد من النقاش بخصوص مقترح إدخال نظام الاستحواذ الإلزامي العام، الذي تمت الموافقة عليه من خلال لجنة الشؤون السياسية في البرلمان في 17 من الشهر الجاري، ثم عبر لجنة التشريع والقضايا القانونية في 28 منه.
 
أبدت شركات الإدارة موافقتها على مبدأ إدخال نظام الاستحواذ الإلزامي العام ذاته. غير أنها أشارت إلى أن المقترح الحالي من لجنة الشؤون السياسية يثير مشكلة جوهرية بالسماح للمستحوذ بالشراء المسبق لحصص المساهم الرئيسي خارج البورصة، ثم طرح عملية استحواذ عام على المساهمين العاديين لتغطية فقط النسبة المتبقية من "50% زائد سهم واحد".
 
على سبيل المثال، إذا كان المساهم الرئيسي يملك 40% من أسهم الشركة المراد الاستحواذ عليها، يمكن للمستحوذ أن يشتري كامل حصة المساهم الرئيسي البالغة 40% خارج البورصة أولاً، ثم يقتني فقط 10% زائد سهم واحد من المساهمين العاديين. حتى إذا وافق جميع المساهمين العاديين على عملية الاستحواذ العام، فإنهم لن يتمكنوا إلا من بيع جزء من أسهمهم. وإذا كانت حصة المساهم الرئيسي تتجاوز بالفعل نسبة الأغلبية، فقد لا تتوفر عملياً أي كمية من الأسهم المطروحة للاستحواذ العام للمساهمين العاديين.
 
أكدت شركات الإدارة على أن القضية الحقيقية ليست ما إذا كانت نسبة الاستحواذ العام 50% أم 100%، بل تتمثل في ضمان فرص بيع متساوية للمساهمين الرئيسيين والعاديين على حد سواء.
 
اقترحت شركات الإدارة كبديل ما يسمى بـ "الاستحواذ العام النسبي"، حيث يشارك المساهم الرئيسي أيضاً في عملية الاستحواذ العام مع تطبيق سعر موحد ومبدأ التناسب على جميع المساهمين. في هذه الحالة، يمكن للمستحوذ الحفاظ على نفس العدد الإجمالي للأسهم المشتراة ورأس المال المستثمر، بينما يتمكن المساهمون الرئيسيون والعاديون من بيع حصصهم بنفس النسبة.
 
استشهدت شركات الإدارة بتجارب الدول الكبرى. فاليابان تفرض عملية استحواذ عام عند الحصول على حصة فوق مستوى معين لتقييد الشراء المسبق، بينما تسمح بريطانيا والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ وسنغافورة بالشراء المسبق لكن بشرط تقديم عرض شراء لجميع الأسهم المتبقية لحماية المساهمين العاديين.
 
شددت شركات الإدارة على أن "نفس السعر وحده غير كافٍ، بل يجب ضمان فرصة البيع بنفس النسبة أيضاً"، وطالبت بتأجيل المعالجة الكاملة في جلسة البرلمان في 1 أكتوبر وإجراء نقاش علني يشمل المساهمين العاديين والمستثمرين المؤسسيين والشركات وخبراء عمليات الاندماج والاستحواذ، لإعادة النظر في النظام.
 
شاركت في البيان المشترك شركات إدارة أموال محلية منها: لايف أسيت مانجمنت، رين ميكر أسيت مانجمنت، موست أسيت مانجمنت، فالو بارتنرز أسيت مانجمنت، في آي بي أسيت مانجمنت، بلاش أسيت مانجمنت، سلجي أسيت مانجمنت، شينيونغ أسيت مانجمنت، أليان بارتنرز أسيت مانجمنت، تشا بارتنرز أسيت مانجمنت، كونسيس أسيت مانجمنت، كام إنفستمنت ترست، كوواد أسيت مانجمنت، تايجر أسيت مانجمنت، تايم فوليو أسيت مانجمنت، بيترا أسيت مانجمنت، إلى جانب شركات إدارة أموال دولية منها: مايي ألفا مانجمنت وأواسيس مانجمنت وغيرها.
 



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.