الولايات المتحدة تختار تحسين الإنتاجية عبر الذكاء الاصطناعي بدلاً من تقليل الديون
الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بشكل استباقي للحد من تثبيت التضخم
مدير قسم الخدمات المتميزة في بنك شينهان أو كون يونغ يلقي محاضرة حول تأثير التغييرات في البيئة الاقتصادية الكلية على الاستثمار خلال أسبوع كوريا بريميوم 2026. [الصورة=مراسل كوون سونغ جين]
وسط ارتفاع عوائد السندات الحكومية العالمية، ظهرت آراء تذهب إلى أن معدلات النمو الاقتصادي قد تؤثر على أسواق الأسهم أكثر من عوائد السندات الأمريكية. والتحليل يرى أنه إذا كان تأثير زيادة أرباح الشركات أكبر من عبء ارتفاع أسعار الفائدة، فقد ترتفع أسعار الأسهم.
في فعاليات "أسبوع كوريا بريميوم 2026" التي عقدت أمس (30 سبتمبر) في مقر البورصة بقطاع يونغدونغبو بسيول بالتنسيق بين لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا، استمرت التحليلات المتعلقة بأسواق الأوراق المالية الحديثة. وشهدت البورصة الأمريكية بنيويورك انخفاضاً في مؤشراتها الثلاثة الرئيسية بعد تجاوز عائد السندات الحكومية لمدة 30 سنة حاجز 5.6%، مما أثار قلقاً متزايداً في السوق.
ييم سونغ هوان، مدير في شركة LS Securities، عبّر عن رأي يرى أن هذا القلق مبالغ فيه. قال ييم: "لا يمكننا معرفة اتجاهات سوق الأسهم الأمريكي بمجرد النظر إلى أرقام أسعار الفائدة"، مضيفاً: "إذا كان معدل النمو الاسمي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أعلى من عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات، فقد يستمر السوق في الصعود". وأوضح أنه في النصف الأول من هذا العام، نما الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الأمريكي بنسبة 6.3% مقابل نفس الفترة من العام الماضي، وهي نسبة أعلى بحوالي 1% من عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (حوالي 5.2%).
ركز ييم أيضاً على تحسن الإنتاجية الناجم عن الذكاء الاصطناعي. قال: "ظاهرة انهيار سوق الأسهم عند ارتفاع أسعار الفائدة لا تنطبق على عصر الذكاء الاصطناعي الحالي"، موضحاً: "لكي ينخفض مؤشر السوق، يتعين أن ينخفض الاستثمار بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، وأن ينحسر الاستهلاك في الاقتصاد الحقيقي مما يؤدي إلى اختفاء الطلب. لكن في الوضع الذي تتحسن فيه الإنتاجية بشكل ملحوظ عبر الذكاء الاصطناعي، لا نشهد انخفاضاً في الاستثمارات".
ظهر أيضاً رأي يدعو إلى التركيز على سرعة التغيير في عوائد السندات الحكومية بدلاً من مستوى العوائد المطلق. قال أو كون يونغ، مدير قسم الخدمات المتميزة في بنك شينهان: "يجب ألا ننظر فقط إلى عوائد السندات الحكومية، بل علينا أيضاً النظر إلى معدل نمو الدولة"، مضيفاً: "من الضروري الانتباه ليس فقط لعوائد السندات نفسها بل لمدى استمرار مرحلة الارتفاع وسرعة الارتفاع".
ظهرت أيضاً تحليلات ترى أن الحكومة الأمريكية ستركز على تحقيق النمو بدلاً من تقليل عبء الديون. الدين الوطني للحكومة الأمريكية تجاوز 40 تريليون دولار حسب البيانات الأخيرة بسبب العجز المالي وارتفاع أسعار الفائدة. وهذا يمثل زيادة بمعدل أربع مرات مقارنة بحوالي 10 تريليونات دولار بعد الأزمة المالية مباشرة.
قال أو: "لحل مشكلة الدين الوطني، تختار الحكومات إما تقليل الديون أو تعزيز النمو. الطريقة التي اختارتها الولايات المتحدة هي رفع الإنتاجية من خلال الذكاء الاصطناعي"، وأضاف: "الحكومة الأمريكية مضطرة لوضع كل رهاناتها على ثورة الذكاء الاصطناعي". قال ييم أيضاً: "تتعامل الولايات المتحدة مع ثورة الذكاء الاصطناعي باعتبارها 'مسألة البقاء الوطني' وتسعى للتفوق على منافسها الصين".
تم تحديد 'التضخم' كالكلمة الأساسية لسوق الأسهم في العام المقبل. قال أو: "من المتوقع أن يصبح التضخم الكلمة الأساسية للاقتصاد من النصف الثاني من هذا العام وحتى العام المقبل. ما تراقبه الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص هو تثبيت التضخم"، مضيفاً: "من المتوقع أن يتبنى رئيس المجلس كيفن واش أسلوب رفع تدريجي للفائدة قبل أن يصبح التضخم مثبتاً كأسلوب دقيق".
الاحتياطي الفيدرالي يبقي الباب مفتوحاً أمام احتمالية رفع أسعار الفائدة الأساسية بشكل إضافي هذا العام. حسب مؤشر "فيد ووتش" من بورصة شيكاغو للعقود الآجلة (CME)، يرى السوق احتمالية بنسبة تزيد عن 45% بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأساسية في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في أكتوبر.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.