أسعار الفائدة على السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات تقترب من 5% وسط مخاوف من مراجعة الميزانية والانتخابات الرئاسية المقبلة
المستثمرون اليابانيون يحملون سندات فرنسية بقيمة 23.8 تريليون ين... البنوك وشركات التأمين تعيد النظر في استثماراتها
![سيارة تحترق جراء حريق متعمد في باريس بفرنسا في 13 من الشهر الحالي بالتوقيت المحلي.[الصورة=وكالة الأنباء الأوروبية (EPA)·وكالة يونهاب للأنباء]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/20/20261020110749142247.jpg)
يقلل المستثمرون اليابانيون من حيازاتهم من السندات الفرنسية وسط تصاعد الأزمات المالية والسياسية في فرنسا. قامت بعض شركات إدارة الأصول بتحويل أموالها نحو السندات الألمانية والسندات اليابانية قصيرة الأجل، بينما تعيد شركات التأمين على الحياة النظر في تقليص حيازاتها. يأتي هذا الإجراء الاحترازي مع اقتراب مراجعة الميزانية الفرنسية والانتخابات الرئاسية المقررة في ربيع السنة المقبلة، تحسباً لانخفاض إضافي في أسعار السندات الفرنسية.
ووفقاً لصحيفة نيهون كيزاي (نيكي) في 20 من الشهر الحالي، أفصح شينجي كونيبي، مدير الصندوق الأول في شركة ميتسوي سوميتومو دي أس لإدارة الأصول، عن تقليص كبير للسندات الفرنسية من الصناديق القابلة للتصرف فيها بحرية، مشيراً إلى أنه "حول أموالاً إلى السندات الألمانية والسندات اليابانية ذات آجال استحقاق نسبياً قصيرة". أبدى كونيبي اعتقاده بأن مشروع الميزانية الفرنسية سيمر قبل نهاية العام الحالي، لكنه أشار إلى أنه بصدد تحقيق أرباح على المدى القصير من معاملات السندات الفرنسية، استعداداً لاحتمالية عودة عدم الاستقرار إلى السوق قبل الانتخابات الرئاسية.
اتخذت يوكيناري سكادا، مدير الصندوق في شركة أسيت مانجمنت وان، استراتيجية استثمارية مماثلة في أوائل الشهر الحالي من خلال بيع السندات الفرنسية وشراء السندات الألمانية. جاء هذا القرار بناءً على توقعه بتسع فجوة أسعار الفائدة بين السندات الفرنسية والألمانية. أوضح سكادا أن وجود عوامل كثيرة قادرة على رفع أسعار الفائدة الفرنسية - منها مراجعة الميزانية والانتخابات الرئاسية في ربيع العام المقبل - عزز اقتناعه باستراتيجية بيع السندات الفرنسية.
بلغت قيمة السندات الفرنسية التي يحتفظ بها المستثمرون اليابانيون، استناداً إلى بيانات السنة الماضية، حوالي 23.8 تريليون ين (ما يعادل تقريباً 199.47 تريليون وون كوري)، وهي قيمة تفوق حجم السندات الألمانية التي يحملونها والبالغة حوالي 10 تريليونات ين، والسندات الإيطالية التي تبلغ قيمتها حوالي 9 تريليونات ين.
ارتفع سعر الفائدة على السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر الرئيسي للفائدة طويلة الأجل، من نسبة 4.1% في نهاية شهر أغسطس إلى 4.99% في الثاني من الشهر الحالي، محققاً أعلى مستوى له منذ 24 سنة. يعني ارتفاع سعر الفائدة على السندات انخفاضاً في أسعار السندات نفسها. وبينما ارتفعت أسعار الفائدة في الدول الرئيسية منذ شهر أغسطس جراء مخاوف من التضخم والأوضاع المالية، كان ارتفاع سعر الفائدة الفرنسي بارزاً بشكل خاص. سجل السعر في 19 من الشهر الحالي بالتوقيت المحلي ارتفاعاً إلى نحو 4.9% في فترة من فترات التداول اليومي، مقتربة من عتبة 5%. أوردت صحيفة نيكي أن تظاهرات واسعة النطاق اندلعت في عدة مناطق من فرنسا في نهاية الأسبوع الماضي، صحبتها أعمال عنف والنهب من قبل بعض المتظاهرين، مما أثار المزيد من القلق بشأن عدم الاستقرار السياسي والمالي. أسفر هذا عن توسع عمليات بيع السندات الفرنسية في 19 من الشهر الحالي.
تظهر علامات الحذر تجاه الأوضاع الفرنسية أيضاً في سوق الصرف الأجنبي. انخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي في 14 من الشهر الحالي إلى أقل قليلاً من 1.11 دولار لكل يورو، مسجلاً أضعف مستوى لقيمة اليورو منذ مايو 2025. شهد السعر تراجعاً إضافياً في 19 من الشهر الحالي إلى حوالي 1.118 دولار أثناء التداول قبل أن يستقر بالقرب من 1.12 دولار.
يركز المستثمرون حالياً على مراجعة الميزانية المقررة للسنة المقبلة. قدمت الحكومة الفرنسية مشروع ميزانية يستهدف تقليص العجز المالي للسنة المقبلة إلى 5% من الناتج المحلي الإجمالي، لكنها لم تحصل على أغلبية في البرلمان، مما يجعل التفاوض مع المعارضة أمراً لا مفر منه. مع اقتراب الانتخابات الرئاسية في ربيع السنة المقبلة، يسود عدم يقين سياسي كبير، خاصة مع تصدر الحزب الوطني اليميني المتطرف برئاسة مارين لوبان استطلاعات الرأي. من المقرر إجراء التصويت على بند الإيرادات في الميزانية، وهي نقطة الانطلاق الأولى، في 20 من الشهر الحالي بالتوقيت المحلي. فشل البرلمان الفرنسي في الأعوام الماضية الأخيرة بمعالجة الميزانيات قبل نهاية العام مرتين متتاليتين.
حلل أوساموا تاناكا، كبير الاقتصاديين في معهد البحوث الاقتصادية بشركة دايتشي لايف إدارة الأصول، قائلاً: "ستضطر الحكومة إلى التشاور مع الجناح اليساري واليميني معاً، وفي كلا الحالتين ثمة احتمالية بانحسار الخطط المالية". وأفادت صحيفة نيكي بأن بعض المراقبين يرون أنه حتى إذا استقرت أسعار الفائدة مؤقتاً في السوق، فإن المخاوف الأساسية لن تزول، وقد يشهد سعر الفائدة على السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات تجاوز عتبة 5% مرتين أو ثلاث مرات قبل الانتخابات الرئاسية.
أعادت البنوك الخاصة اليابانية وشركات التأمين أيضاً النظر في استراتيجياتها الاستثمارية. يشير لينتو ماروياما، كبير خبراء استراتيجية أسعار الفائدة والصرف الأجنبي في شركة إس إم بي سي نيكو للأوراق المالية، إلى تلقيه استفسارات متزايدة من عملائه من البنوك الخاصة اليابانية وشركات التأمين على الحياة بشأن "ما إذا كان ينبغي بيع السندات الفرنسية وشراء السندات اليابانية". يتوقع ماروياما أنه "إذا ارتفعت أسعار الفائدة الفرنسية مجدداً واستقرت السندات اليابانية، قد تعود الأموال نحو السندات اليابانية" خلال نهاية السنة عندما تقترب شركات التأمين من موعد إقفال حساباتها في ديسمبر.
أشار مونيهيرو أوتاني، رئيس قسم تخطيط الاستثمارات في شركة دايدو لايف للتأمين، إلى أنه حتى السندات الفرنسية المحمية ضد مخاطر الصرف قد تشهد تقلبات أسعار أكبر في المستقبل، وهو يدرس إمكانية تقليص الحيازات. قال: "أراقب الفرص المناسبة للعودة إلى السندات اليابانية، التي تتمتع بجاذبية استثمارية نسبية أعلى".
مع ذلك، أشارت صحيفة نيكي إلى أن هناك تصورات محدودة في السوق الحالية بأن أزمة مالية أوروبية مماثلة لتلك التي ظهرت في أوائل عقد 2010 قد تحدث مجدداً. غير أن المستثمرين يتوخون الحذر من احتمالية تحقق هذه الأزمة، وإن بنسبة منخفضة، لما قد يترتب عليها من تأثيرات كبيرة في حال وقوعها.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.