سبيس إكس تجمع 40 مليار دولار بينما تواجه شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي درجات ائتمان منخفضة وأسعار فائدة مرتفعة الجدية
عائد سندات كوريويف يصل إلى 15% وضغوط التمويل تزداد على شركات مراكز البيانات الأمريكية للذكاء الاصطناعي
![صورة إيلون مسك [الصورة: رويترز - وكالة الأنباء الموحدة]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/26/20261026160359910958.jpg)
حذّر إيلون مسك، الرئيس التنفيذي لشركة سبيس إكس، من أن شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تفتقر إلى قاعدة إيرادات مستقرة ستواجه الانهيار أو الاندماج في شركات أخرى. وأرجع مسك ذلك إلى أن أسواق الديون قد قطعت تقريباً بشكل كامل منافذ التمويل عن الشركات التي لا تملك إيرادات منفصلة عن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وبحسب قطاع تكنولوجيا المعلومات، أكملت سبيس إكس تجميع ديون بقيمة 40 مليار دولار لشراء رقاقات ذكاء اصطناعي متقدمة. وقد اعتمدت الشركة في تأمين هذه الأموال على الإيرادات الناجمة عن خدمة الإنترنت الفضائية ستارلينك وأعمال الإطلاق الفضائي. ويأتي هذا التجميع في وقت تزداد فيه يقظة الأسواق المالية تجاه الاستثمارات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وأشار مسك إلى أن موقف الجهات المقرضة تغير بشكل كبير في الآونة الأخيرة. وقال: "على مدى الأسابيع القليلة الماضية، قطعت أسواق الديون بشكل شبه كامل منافذ التمويل عن الشركات التي تفتقر إلى إيرادات كبيرة غير مرتبطة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي." وبذلك فإن الشركات التي لا تملك مصادر دخل واضحة بخلاف أعمال الذكاء الاصطناعي قد أغلقت في وجهها أبواب الاقتراض.
استهدف مسك بتحذيره على وجه التحديد شركات "نيوكلاود"، وهي المصطلح الذي يشير إلى الشركات الناشئة المتخصصة في استئجار وحدات معالجة الرسومات (جي بي يو) ومعدات مراكز البيانات للشركات. وتوقع مسك أن تواجه أكثر من 200 شركة نيوكلاود عملية انهيار واندماج، مشيراً إلى أنه "سيبقى البعض منها، لكن ليس الكثير."
ورأى مسك أن معظم شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تفتقر إلى إيرادات مستقرة ستواجه الانهيار أو الاندماج. وهذا يشكل تباينًا واضحًا مع ما حققته سبيس إكس، التي استطاعت تجميع أموال ضخمة بالاستناد إلى إيرادات ستارلينك والإطلاقات الفضائية.
وتظهر مؤشرات متعددة في الأسواق المالية الأمريكية الضغوط المتزايدة على تمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. فقد وصل العائد على السندات غير المضمونة لشركة كوريويف، إحدى أبرز شركات نيوكلاود، إلى 15% في منتصف أكتوبر الجاري. وارتفاع العائد على السندات يعكس طلب المستثمرين على معدل فائدة أعلى مقابل إقراض الأموال.
وبحسب البيانات الصادرة في 14 أكتوبر، بلغ العائد على سندات كوريويف الدورية سنة 2032 حوالي 14.8%، أي أكثر من الضعف مقارنة بعائد سندات أوراكل ذات الاستحقاق ذاته والبالغ حوالي 7.24%. وقيّمت وكالة التصنيف الائتماني الأمريكية ستاندرد أند بورز تصنيف كوريويف الائتماني بـ B+ من درجات الاستثمار المنخفضة، الأمر الذي يعكس قدرة نسبياً أقل على سداد الالتزامات المالية.
ولم تكن الشركات التكنولوجية الكبرى بمنأى عن هذه الضغوط. فبحسب بيانات مجموعة لندن للبيانات المالية (إل إس إي جي)، أصدرت أربع شركات تكنولوجية عملاقة هي ألفابيت وأمازون وميتا وأوراكل سندات بقيمة تزيد على 228 مليار دولار حتى 13 أكتوبر من هذا العام. وهذا يعادل أكثر من ضعف إجمالي ما أصدرته في سنة واحدة من العام الماضي. وسجلت ميتا خسارة في التدفق النقدي الحر خلال الربع الأخير، وتوقع المحللون أن تسعى الشركة للحصول على تمويل إضافي لتمويل استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وتوقعت شركة مورغان ستانلي أن تصل النفقات العالمية لمراكز البيانات الموجهة للذكاء الاصطناعي في الفترة من 2025 إلى 2028 إلى 2.9 تريليون دولار. وبحسب تحليلاتها، يمكن للشركات التكنولوجية الكبرى تمويل حوالي نصف هذا المبلغ من التدفقات النقدية الخاصة بها، تاركة عجزاً يبلغ حوالي 1.5 تريليون دولار. ويتم سد هذا الفجوة بشكل رئيسي من خلال التمويل الخاص.
وحذرت شركة جارتنر من أن شركات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ستحتاج إلى تحقيق إيرادات بقيمة 8.5 تريليونات دولار بحلول سنة 2030 كي تسترجع استثماراتها وتحقق أرباحاً. وأشارت أيضاً إلى احتمالية تعريض أصول بقيمة تزيد على 4 تريليونات دولار لخطر الاستهلاك (انخفاض القيمة الدفترية) بحلول سنة 2032 إذا استمرت وتيرة الاستثمار الحالية.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.