عملاق الرقائق الإلكترونية يوزعان 200 تريليون وون أرباحاً... بين الآمال والمخاوف من تأثره على المستقبل

تحليل القضايا: آراء متباينة بين المستثمرين حول الأرباح الضخمة

• تحليل القضايا: آراء متباينة بين المستثمرين حول الأرباح الضخمة

 

عاد قطاع الرقائق الإلكترونية إلى إحياء أسواق الأسهم الراكدة مرة أخرى. أعلنت عملاقا قطاع الرقائق الإلكترونية، سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينكس، عن توزيع أرباح على المساهمين تصل إلى 200 تريليون وون خلال هذا العام، مما أسفر عن ارتفاع حاد في مؤشر كوسبي. يقتصر حجم توزيعات الأرباح النقدية المتوقعة للربع الثالث من الشركتين على 20 تريليون وون وحدها، حيث بلغ توزيع سامسونج إلكترونيكس 5000 وون لكل سهم، وإس كي هاينكس 20000 وون لكل سهم. وردت أسعار أسهم الشركتين بشكل إيجابي في 28 من أكتوبر، حيث ارتفع سعر سهم سامسونج إلكترونيكس بنسبة 9.01%، وإس كي هاينكس بنسبة 10.89%.

غير أن آراء المستثمرين حول هذه التوزيعات "الاستثنائية" تبقى متباينة. فبينما يرى البعض أن هذه الأرباح الضخمة ستكون "نعمة غالية" في سوق يصعب فيه العثور على عوامل إيجابية حالياً، يحذر آخرون من أن هذه التوزيعات قد تشكل "سماً" يؤدي إلى تآكل قدرات الشركات على النمو في المستقبل.
 

عملاقا الرقائق الإلكترونية يدشنان عصر التوزيعات بمئة تريليون وون

شهد سهم إس كي هاينكس قفزة حادة بعد إعلان الشركة عن خطة لإعادة 30 تريليون وون للمساهمين خلال الربع الثالث، تتضمن 14 تريليون وون في توزيعات نقدية و20 تريليون وون في إعادة شراء أسهم. ارتفع السهم بنسبة 10.89%، وسجلت صافي مشتريات الأجانب 385.9 مليار وون، وهو أعلى مستوى لها منذ 18 من الشهر الماضي عبر 24 يوم عمل. يتوقع أن يصل إجمالي توزيعات إس كي هاينكس على المساهمين هذا العام إلى حوالي 100 تريليون وون، وذلك عند دمجها مع عمليات إعادة شراء الأسهم بقيمة 40 تريليون وون التي أكملتها في النصف الأول من العام (بما فيها الأسهم المستبعدة). يمثل هذا حوالي سبعة أضعاف حجم إعادة الأموال للمساهمين في العام الماضي، والذي بلغ 14.3 تريليون وون.

خططت سامسونج إلكترونيكس أيضاً للكشف في 29 من أكتوبر، موازاة مع مؤتمر نتائج الربع الثالث، عن خطة إضافية لتوزيع 30 تريليون وون نقداً. عند دمجها مع التوزيعات البالغة 20 تريليون وون التي اكتملت في النصف الأول من العام، يتوقع أن يصل إجمالي توزيعات الأرباح على المساهمين لهذا العام إلى أكثر من 100 تريليون وون. يتجاوز هذا الرقم بأكثر من خمسة أضعاف الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2020، والذي بلغ 20.3 تريليون وون.

عمدت الشركتان إلى هذه الخطوات الاستثنائية لتهدئة احتقان المساهمين الأفراد. على الرغم من تحقيق سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينكس أرباحاً قياسية في الربع الثالث، إلا أن أسعار أسهمهما تراجعت بسبب النقاشات حول "فقاعة الذكاء الاصطناعي". انخفض سهم سامسونج إلكترونيكس من ذروة بلغت 369500 وون في 26 يونيو إلى 202000 وون في 19 من الشهر الحالي، بانخفاض نسبته 46% خلال أربعة أشهر تقريباً. أما إس كي هاينكس، التي واجهت إضافة مخاوف حول تآكل قيمة المساهمين بسبب الإدراج المزدوج لشركتها التابعة سوليداوم، انخفضت من ذروة بلغت 3002000 وون في 23 يونيو إلى 1171000 وون في 23 من الشهر الحالي، بانخفاض نسبته 61%.
 

"تآكل القدرات التنافسية المستقبلية للمؤسسات"

تظهر آراء المساهمين حول سياسة التوزيعات البالغة 200 تريليون وون تباعداً واضحاً. يجادل المؤيدون بأن التوزيعات العالية يمكن أن تحل مشكلة "الخصم الكوري" وتجذب على المدى الطويل تدفقات من المستثمرين المؤسسيين العالميين. قال مساهم في سامسونج إلكترونيكس في الخمسينيات من العمر: "بما أن شركات الرقائق الإلكترونية تعاني من تقلبات حادة في أسعار أسهمها، يجب أن تصحب شركة توزيع الأرباح هذه الأسهم بدور حامٍ. لا تزال إعادة القيمة للمساهمين ناقصة مقارنة بشركات التكنولوجيا الكبرى العالمية". في الواقع، تتمسك شركة مايكرون الأمريكية المتخصصة في الذاكرة بمبدأ لتوزيع 100% من الفائض النقدي على المساهمين، فيما تحصل شركات مثل آبل وكوالكوم على "علاوة تقييم" من خلال توزيعات أرباح عالية.

من الجهة الأخرى، يشير متخصصون إلى أن التوزيعات المفرطة قد تؤدي إلى تآكل القدرات التنافسية المستقبلية للمؤسسات. قال مساهم في إس كي هاينكس في الأربعينيات من العمر: "يعتبر قطاع الرقائق الإلكترونية قطاعاً دورياً عرضة للتقلبات الاقتصادية، وبالتالي يجب الاستعداد للانكماش. من المهم عدم فقدان القدرة التنافسية الأساسية في ظل المنافسة من الصين والقيود من الولايات المتحدة. أشعر بالشك حول ما إذا كان توزيع أرباح خاصة إضافية من عوائد الاستثمار في كيوكسيا حكيماً على المدى الطويل للمساهمين". في الحقيقة، تستثمر سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينكس مليارات ضخمة من رأس المال في بناء البنية التحتية المحلية والعالمية، بما في ذلك مشروع مجمع الرقائق الإلكترونية في جنوب كوريا الجنوبية بقيمة 800 تريليون وون.

ليس فقط في كوريا الجنوبية، بل حتى في الولايات المتحدة، يُعتبر التوازن بين القدرة التقنية لشركات التكنولوجيا الكبرى وخلق قيمة للمساهمين تحدياً صعباً. في هذا السياق، تحظى مبادئ شركة بيركشاير هاثاواي بقيادة وارن بافيت بانتباه خاص. اشتهر وارن بافيت بعدم توزيع أي أرباح منذ تأسيس بيركشاير هاثاواي (باستثناء حالة واحدة في 1967). أوضح بافيت في رسالته للمساهمين عام 2012 قائلاً: "عندما أعيد استثمار الأموال المحتفظ بها من قبل الشركة، يمكنني تحقيق عوائد أعلى وأكثر قيمة مما لو حصل المساهمون على هذه الأموال واستثمروها بأنفسهم".

قال مسؤول في شركة أوراق مالية: "يتعين على الشركات الموازنة بين حماية قدراتها التنافسية التقنية وإعادة الأموال للمساهمين ضمن نطاق الاستخدام الكفء للنقد. من الطبيعي أن تواجه الشركات حيرة كبيرة حول كيفية إيجاد توازن معقول في توزيع رأس المال".



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.