داو كيوم 600 مليون يوان وإل إكس 960 مليون يوان يدفعان الارتفاع... معاملات التبادل الإجمالي للعائدات مستقرة
ضمانات الديون بين الشركات التابعة تسجل قفزة حادة بينما تبقى معاملات المشتقات المالية دون تغيير
![الحالة الشاملة لضمانات الديون في مجموعات رأس المال المقيدة بحظر التمويل المتبادل [مصدر=لجنة التنافسية العادلة]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/29/20261029085657840481.png)
أعلنت لجنة التنافسية العادلة أمس الخميس عن نتائج تقرير "حالة ضمانات الديون ومعاملات حقوق التصويت في شركات التمويل والتأمين لمجموعات رأس المال المقيدة بحظر التمويل المتبادل للعام 2026".
◆داو كيوم 600 مليون يوان وإل إكس 960 مليون يوان... تأثير الارتفاع في ضمانات الديون
بلغ إجمالي ضمانات الديون بين الشركات التابعة في 47 مجموعة رأس مال مقيدة بحظر التمويل المتبادل، بحسب بيانات مايو/أيار الحالي، ملياري يوان. وهذا يمثل ارتفاعاً بمقدار 1.53 مليار يوان (بنسبة 325.5%) مقارنة بـ 470 مليون يوان في العام الماضي.
ارتفع أيضاً عدد مجموعات رأس المال التي تمتلك ضمانات ديون من مجموعتين العام الماضي إلى أربع مجموعات في السنة الحالية.
على وجه الخصوص، ارتفعت "ضمانات الديون المقيدة" المحظورة بموجب قانون التنافسية من صفر العام الماضي إلى 600 مليون يوان في السنة الحالية. وينعكس هذا الارتفاع من ضمانات الديون التي كانت تمتلكها مجموعة داو كيوم المضافة حديثاً قبل إدراجها في التصنيف. تطبق فترة سماح لمدة سنتين على المجموعات المضافة حديثاً ابتداءً من تاريخ إدراجها لتصفية ضمانات الديون.
ارتفعت أيضاً "ضمانات الديون المستثناة من القيود" المسموح بها استثناءً من 470 مليون يوان العام الماضي إلى 1.4 مليار يوان في السنة الحالية، بزيادة قدرها 930 مليون يوان (بنسبة 197.9%).
قدمت شركة إل إكس بانتوس التابعة لمجموعة إل إكس ضمانة ديون جديدة بقيمة 960 مليون يوان لشركة إل إكس بانتوس ميناء جديد ومركز الخدمات اللوجستية البيئية التابعة لها. وفي المقابل، قامت مجموعة كيه سي سي بسداد جزء من ديونها الحالية، مما أدى إلى انخفاض مبلغ الضمان من 1.7 مليار يوان إلى 1.4 مليار يوان بفارق 300 مليون يوان. احتفظت مجموعة جي إس بنفس مستوى ضماناتها عند 3 مليارات يوان كما في العام الماضي.
من إجمالي 1.4 مليار يوان من ضمانات الديون المستثناة من القيود، تشكل ضمانات التمويل المرتبطة بالصادرات والواردات 1.26 مليار يوان، أي 90% من الإجمالي. أما الـ 140 مليون يوان المتبقية فتتعلق بضمانات مشاريع رأس المال الاجتماعي.
يحظر قانون التنافسية العادلة بشكل أساسي ضمانات الديون بين الشركات التابعة لمجموعات رأس المال الكبرى. والهدف من ذلك منع انتشار الفشل المالي من شركة تابعة إلى أخرى، أو منع تركيز قروض المؤسسات المالية في مجموعات رأس المال الكبرى.
مع ذلك، يسمح القانون استثناءً بضمانات الديون في حالات معينة مثل تمويل الصادرات والواردات ومشاريع رأس المال الاجتماعي التي تستوفي شروطاً محددة.
قيّمت لجنة التنافسية العادلة الارتفاع الكبير في ضمانات الديون هذا العام، لكنها لاحظت أن الاتجاه العام منذ إدخال النظام عام 1998 ظل نزولياً على المدى الطويل. وأشارت اللجنة إلى عدم حدوث أي انتهاكات لقوانين تقييد ضمانات الديون.
◆معاملات التبادل الإجمالي للعائدات بين الشركات التابعة 1.0567 تريليون يوان... مستقرة مقارنة بالعام الماضي
ظلت قيمة معاملات التبادل الإجمالي للعائدات بين الشركات التابعة، التي تثير مخاوف من أنها قد تُستخدم كوسيلة لالتفاف على تنظيمات ضمانات الديون، عند 1.0567 تريليون يوان حتى نهاية يوليو/تموز الحالي، وهي نفس المستوى في العام الماضي. ظل عدد المعاملات أيضاً ثابتاً عند 9 معاملات.
قامت ثلاث مجموعات رأس مال فقط بالحفاظ على معاملات التبادل الإجمالي للعائدات وهي: إس كيه وهيونداي أوتوموتيف و ديل. لم يتم إبرام أي عقود جديدة، وكانت جميع المعاملات عبارة عن تجديدات للعقود القائمة.
التبادل الإجمالي للعائدات هو منتج مشتقات مالية يتم فيه تبادل الأرباح والخسائر الناشئة عن الأصول الأساسية بين أطراف المعاملة. وقد أثيرت مخاوف من أن هياكل معاملات معينة قد تُحقق آثاراً مشابهة لضمانات الديون، مما يجعلها قابلة للاستخدام كوسيلة للالتفاف على التنظيمات.
قامت لجنة التنافسية العادلة بتنظيم هذا الأمر من خلال إصدار تعميم ذي صلة في أبريل/نيسان من العام الماضي، وفُرضت متطلبات التنفيذ اعتباراً من أبريل/نيسان الحالي بعد فترة سماح مدتها سنة واحدة.
كانت جميع الأصول الأساسية للـ 9 معاملات تبادل إجمالي عائدات بين الشركات التابعة المؤكدة هذا العام عبارة عن أسهم. لم يتم تسجيل أي معاملات مبادلات مخاطر الائتمان أو سندات مرتبطة بالائتمان بين الشركات التابعة.
مع ذلك، كُشف أن مجموعة كولون تمتلك معاملتي مبادلات مخاطر ائتمان بقيمة إجمالية 3 مليارات يوان مع شركات غير تابعة.
◆ممارسة حقوق التصويت لدى شركات التمويل والتأمين 399 مرة... تأثير تغيير الطريقة الإحصائية
بناءً على تحقيق لجنة التنافسية العادلة في ممارسات حقوق التصويت من مايو/أيار 2024 إلى أبريل/نيسان الحالي، مارست 14 شركة تمويل وتأمين تابعة لـ 6 مجموعات رأس مال حقوق التصويت بمجموع 399 مرة في الجمعيات العامة للمساهمين في 20 شركة تابعة غير مالية.
من بين ذلك، بلغت ممارسات حقوق التصويت المسموح بها استثناءً بموجب قانون التنافسية 312 مرة، ارتفاعاً كبيراً من 161 مرة في تحقيق عام 2024.
مع ذلك، من الصعب تأكيد أن ممارسات حقوق التصويت الفعلية قد زادت بالفعل بهذا المقدار. يعود ذلك إلى أن لجنة التنافسية العادلة بدأت من هذا العام بإحصاء بنود جدول الأعمال الخاصة بالجمعية العامة بشكل مفصل، وأيضاً تمت توسيع فترة التحقيق لبعض شركات الاستثمار العقاري.
على سبيل المثال، كانت البنود التي تتضمن محتويات متعددة مثل تعديل النظام الأساسي تُحسب سابقاً كبند واحد، لكن من هذا العام يتم إحصاء كل بند فرعي بشكل منفصل.
يفرض قانون التنافسية العادلة قيوداً على ممارسة حقوق التصويت من قبل شركات التمويل والتأمين التابعة لمجموعات رأس المال الكبرى في الشركات التابعة غير المالية، وذلك لمنع استخدام أموال العملاء في تعزيز أو الحفاظ على سيطرة أسرة الرئيس الأعلى على المجموعة.
أفادت مسؤولة في لجنة التنافسية العادلة بأنه "ستستمر اللجنة في مراقبة حالة ضمانات الديون بين الشركات التابعة وممارسات حقوق التصويت من قبل شركات التمويل والتأمين، وستتخذ إجراءات تنظيمية ضد أي حالات التفافية أو انتهاكات قانونية عند اكتشافها".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.