بلوارد والبنك السعودي للاستثمار: ربط الدفع على السلسلة ضروري لتطبيع سوق الأوراق المالية الرمزية

محاضرة شي تشوان يونغ من بلوارد وشي إن سو من البنك السعودي للاستثمار

خبراء في قطاع الأوراق المالية الرمزية يناقشان آفاق التطبيق العملي

• محاضرة شي تشوان يونغ من بلوارد وشي إن سو من البنك السعودي للاستثمار

• خبراء في قطاع الأوراق المالية الرمزية يناقشان آفاق التطبيق العملي

خلال منتدى أجوو إيكونوميكس للأوراق المالية 2026 الذي عُقد يوم 2 نوفمبر في قاعة المؤتمرات بالبورصة الكورية في منطقة يونجدونغبو بسيول، يلقي شي تشوان يونغ، المدير التنفيذي في مركز إصدار الأوراق المالية الرمزية ببلوارد، محاضرة بعنوان 'يوميات حياتي تصبح أصولاً - استثمارات الأوراق المالية الرمزية، إلى أي مدى جربتها؟'

"إذا لم تتكامل سوق الأوراق المالية الرمزية مع نظم الدفع على السلسلة، فقد تبقى سوقاً ناقصة. لتنشيط السوق، يتعين على السلطات التنظيمية تقديم دعم استباقي يشمل ربط نظم الدفع على السلسلة وتحقيق الأطر التنظيمية الجزئية."

قدّم خبراء من القطاع هذا الرأي خلال منتدى أجوو إيكونوميكس للأوراق المالية 2026، الذي عُقد يوم 2 نوفمبر بالبورصة الكورية في يويدو بسيول، وذلك بشأن تطبيق نظام الأوراق المالية الرمزية المقرر للعام القادم.

قال شي تشوان يونغ، المدير التنفيذي ببلوارد، والذي قدّم المحاضرة الأولى: "أولاً أركز على إمكانيات سوق الأوراق المالية الرمزية المحلي. يمثّل هذا النظام ابتكاراً مؤسسياً يتمثل في تقسيم الأصول الصغيرة إلى أجزاء دقيقة، وتحويلها إلى أوراق مالية، ومنح السجل الموزّع نفسه صلاحية التسجيل الإلكتروني القانوني. في الولايات المتحدة، تُستخدم طريقة 'التوأم الرقمي' التي تسخ الحقوق من السجلات الإلكترونية، بينما كوريا الجنوبية، من خلال تعديل قانون الأوراق المالية الإلكترونية، اعترفت بالصلاحية القانونية للسجل الموزّع نفسه، مما يعني أن كوريا متقدمة على الولايات المتحدة من هذه الجهة."

كما اقترح إجراء تيسيرات تنظيمية لنمو سريع لسوق الأوراق المالية الرمزية المحلية. وأشار إلى أن الخروج من القيود الهيكلية للنموذج التشريعي الحالي في المرحلة الأولى يتطلب نهجاً استباقياً من السلطات التنظيمية.

قال شي: "في نظام المرحلة الأولى المحلي، حتى لو اشترى المستثمرون صناديق سوق النقد الخاصة للمؤسسات أو السندات الخاصة بصيغة رمزية، يتم تأجيل ربط الدفع على السلسلة إلى المرحلة الثالثة، لذلك عند البيع يجب الانتظار يوماً واحداً على الأقل كما في الأوراق المالية الإلكترونية التقليدية، وتبقى آليات الاسترداد من النوع T+1 و T+2 سارية. إذا لم يتم حل مسألة ربط الدفع، فإن سوق الأوراق المالية الرمزية ستبقى سوقاً ناقصة، والتغيير الذي يشعر به المستثمرون سيكون محدوداً."

وأضاف: "الاستثمار المجزأ في لحم البقر يتمتع بمسار تصفية واضح - البيع في المزاد بعد 18 إلى 24 شهراً - وبيانات سعرية موثوقة، مما أدى إلى بيع كامل بنسبة 103% في المتوسط وعوائد بنسبة 13 إلى 17%. في المقابل، الأعمال الفنية تفتقد سوقاً عامة، مما يجعل تقدير القيمة صعباً وأدى إلى حالات اكتتاب ناقص وخسائر. لذلك، ستكون الأصول التي لها تدفقات نقدية وطرق تصفية واضحة هي الخيار الأول." وبناءً على ذلك، طالب بتحقيق الأطر التنظيمية الجزئية، مشملة ربط الدفع بالعملات المستقرة، التأكيد على المرحلة الثانية من الطرح العام، حد الشراء الصافي السنوي بمليار وون، والمتطلبات الرأسمالية لمؤسسات إدارة الحسابات (4 مليارات وون).

 

خلال منتدى أجوو إيكونوميكس للأوراق المالية 2026 الذي عُقد يوم 2 نوفمبر في قاعة المؤتمرات بالبورصة الكورية في منطقة يونجدونغبو بسيول، يلقي شي إن سو، مدير قسم الأصول الرقمية بالبنك السعودي للاستثمار، محاضرة بعنوان 'ازدهار الأوراق المالية الرمزية - كيف ستتغير أسواق الاستثمار المالي؟'

ركز شي إن سو، مدير قسم الأصول الرقمية بالبنك السعودي للاستثمار، في محاضرته الثانية على ضرورة الانتقال إلى البنية التحتية للتمويل على السلسلة.

قال: "تنظر الصناعة العالمية إلى هذا العام على أنه السنة التي ينتقل فيها التمويل الرمزي من 'سوق متخصصة' إلى 'السوق الرئيسية'. سوق الأصول العالمية الحقيقية المرمزة وصل إلى 39 مليار دولار، والعملات المستقرة إلى 289 مليار دولار، وعدد مالكي الأسهم المرمزة تجاوز 300 مليون شخص، مما يعني أن كلاً من نظم الدفع والأصول تتحول إلى شكل رقمي على السلسلة في الوقت ذاته."

أشار إلى أن الحاجة إلى دعم مؤسسي مماثل محلياً تماثل حالات التحول إلى الانتقال على السلسلة عالمياً، مثل موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أسهم ناسداك المرمزة، معاملات الإيداع والتسوية الأمريكية على السلسلة، السندات الخضراء بهونغ كونغ، وإصدار اليابان للسجلات الموزّعة بحجم 452 مليار ين من خلال برنامج Prochmat.

قال بشأن السوق المحلي: "عند تطبيق نظام المرحلة الأولى في 4 فبراير 2027، بجانب الاستثمارات المجزأة، ستتاح صناديق سوق النقد الخاصة للمؤسسات والسندات الخاصة والأسهم غير المدرجة بصيغة الائتمان كمنتجات أساسية. وستتشكل معايير السوق خلال أول 12 إلى 24 شهراً." وتابع: "رغم تنوع جهات إصدار الأصول، ستظل البنوك الاستثمارية هي المسؤول عن إدارة الحسابات والسجلات والقنوات. بما أن كل منتج يقتصر على سجل واحد فقط، وتحويل السجلات بين منصات مختلفة محظور، فإن الاختيار الأول للسجل يحدد مسار حياة المنتج. لذلك، توحيد معايير السجلات بين المُصدرين والبنوك الاستثمارية وتأمين السيولة المؤسسية شرطان أساسيان."

قال شي: "يسعى البنك السعودي للاستثمار إلى بناء نظام متكامل يربط جميع المراحل من اكتشاف الأصول إلى الإصدار والتداول والوساطة والسجلات الموزّعة، والمشاركة في منصة السجلات المشترك بين البنوك الاستثمارية المسماة 'بالس' لضمان السيطرة على النظام البيئي المفتوح للأوراق المالية الرمزية. في عملية رقمنة الأصول، تبقى الأولوية القصوى هي ضمان سلامة أصول العملاء والحفاظ على ثقتهم."



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.