شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى تواجه عجزاً نقدياً بـ 350 مليار دولار.. والاعتماد على الديون لشراء رقائق الذاكرة يقيد الأسواق الكورية

استقطاع 12.9% من الاستثمارات من خارج التدفقات التشغيلية في الربع الثالث.. ديون ألفابت طويلة الأجل تتضاعف 2.7 مرة

حصة الذاكرة ترتفع من 47% إلى 68%.. أداء قطاع أشباه الموصلات الكوري مرتبطة بـ 'القدرة الاستدانية' للشركات الأمريكية العملاقة

رغم هامش ربح تشغيلي بنسبة 80% لـ إس كي هاينيكس.. سعر السهم ينخفض 7%.. سوق السندات الأمريكية تصبح متغيراً جديداً

• استقطاع 12.9% من الاستثمارات من خارج التدفقات التشغيلية في الربع الثالث.. ديون ألفابت طويلة الأجل تتضاعف 2.7 مرة

• حصة الذاكرة ترتفع من 47% إلى 68%.. أداء قطاع أشباه الموصلات الكوري مرتبطة بـ 'القدرة الاستدانية' للشركات الأمريكية العملاقة

• رغم هامش ربح تشغيلي بنسبة 80% لـ إس كي هاينيكس.. سعر السهم ينخفض 7%.. سوق السندات الأمريكية تصبح متغيراً جديداً

مقر شركة سامسونج إلكترونيكس في حي سوتشو بسيول [المصدر: وكالة يونهاب للأنباء]

سجلت أربع شركات تكنولوجيا أمريكية كبرى عجزاً مشتركاً في التدفق النقدي الحر للربع الثالث بلغ 260 مليار دولار (حوالي 35 تريليون وون كوري)، مما يعكس توسع هيكل الاعتماد على الديون بدلاً من النقد في تمويل استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتشير البيانات إلى أن ما يقارب نصف نفقات الإنفاق الرأسمالي يُستخدم لشراء رقائق ذاكرة أشباه موصلات، الأمر الذي يزيد من ربط أداء شركتي سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس بقدرة الشركات الأمريكية على الاستقراض.

بحسب تقارير القطاع التكنولوجي الصادرة في الثاني من هذا الشهر، بلغ التدفق النقدي التشغيلي لشركات ألفابت وميتا ومايكروسوفت وأمازون خلال الربع الثالث 175.5 مليار دولار، بينما بلغ الإنفاق الرأسمالي 201.5 مليار دولار، مما يعني أن 12.9% من الاستثمارات تم استقطاعها من مصادر خارج التدفقات التشغيلية. وسجلت ألفابت خسارة بـ 9.1 مليارات دولار، وميتا خسارة بـ 2.1 مليار دولار، بينما حققت أمازون على أساس 12 شهراً عجزاً بـ 42.3 مليار دولار، منعطفة من فائض بـ 14.8 مليار دولار قبل عام. وكانت مايكروسوفت الاستثناء الوحيد بفائض بـ 18.6 مليار دولار.

وبما أن الاستثمارات تفوق الأرباح، ارتفعت مستويات الديون أيضاً. تضاعفت الديون طويلة الأجل لشركة ألفابت من 46.5 مليار دولار في نهاية العام الماضي إلى 125.1 مليار دولار بزيادة 2.7 مرة، كما امتنعت ميتا عن شراء أسهمها الخاصة في الربع الثالث. بلغت إرشادات الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الأربع للعام الحالي حوالي 730 مليار دولار، وأعلنت كل من ألفابت وأمازون عن خطط لزيادة الاستثمارات في العام القادم.

ووفقاً لشركة أبحاث السوق تريندفورس، من المتوقع أن يشهد الإنفاق الرأسمالي للشركات التكنولوجية الكبرى نمواً بنسبة 98% هذا العام وبنسبة 50% إضافية في العام القادم. ومن المتوقع أن تتسع حصة ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) والذاكرة الفلاش (NAND) من 47% هذا العام إلى 68% في العام المقبل. وهذا يخلق حلقة مفرغة حيث كلما ارتفعت أسعار الذاكرة، ازداد الإنفاق الرأسمالي للشركات الأمريكية وتوسع عجزها النقدي.

حققت شركة إس كي هاينيكس في الربع الثالث أرباحاً تشغيلية بـ 8.33 تريليون وون (بهامش ربح تشغيلي بنسبة 80%)، وتقريباً انقضت معظم طاقاتها الإنتاجية من ذاكرة الوصول العشوائي والذاكرة عالية الأداء (HBM) للتطبيقات الذكاء الاصطناعي حتى عام 2029. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار العقود الخاصة بذاكرة الوصول العشوائي في الربع الرابع بنسبة 15 إلى 20% شاملة منتجات HBM. غير أن مصدر المبيعات يتحول من النقد المباشر للشركات الأمريكية إلى الديون، مما يجعل أسعار فائدة السندات الأمريكية والأوضاع الائتمانية متغيرات جديدة حاسمة في أداء صناعة أشباه الموصلات المحلية.

لهذه الأسباب، أصبحت ظاهرة الهبوط المتزامن لأسهم شركات سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس كلما انخفضت أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية في البورصة الأمريكية أكثر وضوحاً في الآونة الأخيرة.

خلال هذا الشهر، ستعلن شركات إنفيديا و إيه إم دي عن نتائج أعمالهما للربع الثالث. وبما أن هذا سيكون بمثابة الاختبار الأول للتحقق من ما إذا كان الاستثمارات التي زادتها الشركات الأمريكية بالديون قد ترجمت فعلاً إلى طلبيات حقيقية لأشباه الموصلات، فإن الإرشادات الخاصة بالربع الرابع التي ستعلنها الشركتان من المتوقع أن تحدد مسار أسهم قطاع أشباه الموصلات المحلية.



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.