قيّمت شركة يوجين للاستثمارات الأوراق المالية (Yugin Investment Securities) مخاوف السوق من الآثار السلبية لزيادة معدلات ضريبة الكازينو على أرباح شركة GKL بأنها مبالغ فيها. وحافظت الشركة على تصنيف "شراء" للسهم، لكنها خفضت السعر المستهدف بنسبة 18.8% إلى 13 ألف وون كوري (العملة المحلية) من المستوى السابق.
أفادت الباحثة إي هيون-جي من شركة يوجين للاستثمارات الأوراق المالية في تقرير صادر يوم 12 أغسطس/آب بأن إيرادات شركة GKL في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 19.3% على أساس سنوي إلى 120.5 مليار وون كوري، وتحسن الربح التشغيلي بنسبة 30.5% ليصل إلى 20.8 مليار وون كوري. وأشارت إلى أن هذه النتائج تقل عن توقعات السوق الإجمالية، حيث تسببت الارتفاعات في تكاليف التسويق من قبيل نفقات الموارد البشرية ورسوم المنافع في الضغط على الأرباح.
ومع ذلك، أكدت الباحثة أن معدل النمو الأخير لشركة GKL مستمر، وخلصت إلى أن انخفاض سعر السهم بسبب مخاوف من زيادة معدلات ضريبة الكازينو يفتقر إلى الأساس الكافي. وذكرت أن وزارة الثقافة والرياضة والسياحة كانت قد أعلنت مسودة تعديل نظامي يرفع معدل الضريبة على إجمالي مبيعات الكازينو التي تتجاوز 10 مليارات وون كوري من 10% إلى 15%، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسهم شركات الكازينو الأجنبية. غير أن النقاشات اللاحقة تناولت إمكانية إنشاء فئة عليا جديدة حسب كل موقع عمل، مع تطبيق معدل ضريبة بنسبة 15% فقط على المبيعات التي تتجاوز هذه الفئة العليا.
على ضوء أحجام مبيعات شركات الكازينو الأجنبية حسب موقع العمل في السنة المالية الماضية، توقعت الباحثة أن يتأثر بزيادة معدل الضريبة في عام 2028 فقط موقع كوكس (Coex) في منطقة قانغنام. وذكرت أن مبيعات الكازينو من الموقع الوحيد لشركة إنسباير (Inspire) تقل أيضاً عن 300 مليار وون كوري، مما يشير إلى أن التوقعات السابقة للسوق بشأن انخفاض الربح التشغيلي بحوالي 20% تمثل تقديراً مبالغاً فيه.
قالت الباحثة: "نقوم بتعديل السعر المستهدف إلى 13 ألف وون كوري لعكس تخفيض تقديرات الأرباح والمضاعفات المطبقة"، مضيفة في الوقت ذاته: "نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للاثني عشر شهراً القادمة تبلغ 8.8 مرات، مما يعكس أن التقييم يقع عند المستويات التاريخية الدنيا".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.