فحص منتصف المدة لصندوق النمو الوطني
صندوق النمو الوطني مشروع طموح أطلقته الحكومة الحالية في ديسمبر الماضي. وهو استجابة وطنية شاملة لعدم التخلف عن الركب في حروب الهيمنة العالمية في مجالات الصناعات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية والبطاريات ثنائية الأيون والسيارات المستقبلية. وللقيام بذلك، وضعت الحكومة خطة طموحة لتعبئة 150 تريليون وون، وهي أكبر صندوق سياسة واحدة في التاريخ، لتنمية الصناعات التي ستشكل محركات النمو المستقبلية لجمهورية كوريا على مدى السنوات الخمس القادمة.
هل يعمل صندوق النمو الوطني وفقاً لأهدافه الأولية بعد مضي 10 أشهر على إطلاقه؟ بناءً على تحليل البيانات التي حصلت عليها مكتب عضوة الحزب الديمقراطي هان مين سو في لجنة الشؤون السياسية بالبرلمان من البنك الصناعي الكوري في 5 أكتوبر، يمكن القول "ليس بالضبط". فقد ظهرت معدلات تنفيذ منخفضة جداً مقارنة بالمبالغ المعتمدة، وكما ظهرت مشاكل في تركز توزيع أموال الاستثمار في مجالات معينة.
معدل تنفيذ الأموال بنسبة 25% فقط
صندوق النمو الوطني برنامج تمويل سياسي بقيمة 150 تريليون وون أعدته الحكومة لتعزيز الصناعات الإستراتيجية المستقبلية. يتم تعبئته على مدى خمس سنوات من صندوق الصناعات الإستراتيجية المتقدمة بقيمة 75 تريليون وون والأموال الخاصة بقيمة 75 تريليون وون. يتحمل صندوق الصناعات الإستراتيجية المتقدمة والموارد المالية المخاطر أولاً لجذب مشاركة القطاع الخاص، ويعمل على توفير الأموال للنظام البيئي الشامل بما في ذلك الصناعات الإستراتيجية مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية والتكنولوجيا الحيوية والبطاريات ثنائية الأيون وكذلك الشركات والبنية التحتية ذات الصلة. يتم توفير الدعم بطرق متنوعة تشمل الاستثمار المباشر وغير المباشر والاستثمار في البنية التحتية والقروض برسوم منخفضة.
لم تحدد الحكومة بوضوح حجم تعبئة الصندوق حسب السنة، لكن الخطة تقضي بتعبئة 30 تريليون وون على الأقل. وفقاً للبيانات التي حصلت عليها مكتب النائب هان مين سو، بلغت المبالغ المعتمدة من صندوق النمو الوطني، مع استبعاد صندوق النمو الوطني للمشاركة العامة وصندوق المحتوى الكوري، 18 تريليون وون حتى نهاية سبتمبر. ويبدو أن تحقيق الهدف المتمثل في 30 تريليون وون في الفترة المتبقية أمر ممكن.
لكن المشكلة تكمن في معدل التنفيذ. حتى نهاية أغسطس، تم تنفيذ 3.63 تريليون وون من المبالغ المعتمدة البالغة 17.01 تريليون وون، بمعدل تنفيذ قدره حوالي 21.3%. وبحلول نهاية سبتمبر، بعد مرور حوالي شهر واحد، ارتفع معدل التنفيذ من المبالغ المعتمدة إلى 25.4%، بارتفاع قدره 4.1 نقطة مئوية خلال شهر واحد. ومع ذلك، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين المبالغ المعتمدة والمبالغ المنفذة فعلياً.
تركز 60% للشركات الكبرى و55% لمنطقة العاصمة
إلى جانب وتيرة التنفيذ، فإن طريقة التوزيع تشكل مشكلة أيضاً. في البداية، وضع صندوق النمو الوطني هدفاً يتمثل في تعبئة أموال ضخمة لتنمية الصناعات المتقدمة في الوقت نفسه الذي يقدم فيه الدعم للنظام البيئي الصناعي للشركات الصغيرة والمتوسطة والمناطق المختلفة. لكن نظرة على سجلات الاعتماد والتنفيذ على مدى 10 أشهر تظهر أن أموال الصندوق كانت تتركز على الشركات الكبرى ومنطقة العاصمة التي تُعتبر نسبياً أصول استقرار أكبر.
بحلول نهاية سبتمبر، بلغت المبالغ المعتمدة للشركات الكبرى 10.937 تريليون وون، وهو ما يمثل 60.6% من الإجمالي. بلغت نسبة المبالغ المعتمدة للشركات المتوسطة والصغيرة 27.5% و11.9% على التوالي. وبلغ عدد الاعتمادات الإجمالي 35 اعتماداً: 13 للشركات الكبرى، و17 للشركات المتوسطة، و5 للشركات الصغيرة. وهكذا، حصلت 13 شركة كبرى، التي تمثل 37.1% من إجمالي عدد الاعتمادات، على أكثر من نصف إجمالي الأموال. وعلى الصعيد الجغرافي، تمت الموافقة على 10 تريليون وون لمنطقة العاصمة، مما يمثل 55.4% من الإجمالي. وتبعتها منطقة جنوب جيولا بـ 5.2 تريليون وون (28.7%)، ومنطقة جنوب جيونج بـ 1.4 تريليون وون (7.9%)، ومنطقة تشونجتشيونج بـ 1.4 تريليون وون (7.5%)، وكانغوون وجيجو بـ 0.1 تريليون وون (0.4%).
يُشار إلى أن هذا التوزيع للأموال يعكس خصائص مشاريع الصناعات الإستراتيجية الضخمة. كلما كان المشروع أكبر، زاد حجم الأموال المطلوبة. علاوة على ذلك، نظراً لأن الصندوق سياسي بتمويل وطني، يجب دراسة حجم العمل والطلب على الأموال والربحية والمخاطر الخاصة بالاستثمار بشكل شامل. وهذا يعني أن الأموال لا محالة ستتدفق أولاً إلى منطقة العاصمة والشركات الكبرى، حيث يوجد عدد نسبي أكبر من الشركات الراقية. قال مسؤول في إحدى شركات الإدارة الاستثمارية: "يبدو أنه تم الأخذ في الاعتبار معضلة العائد ومعدل المخاطرة خلال عملية توزيع الأموال".
"مرحلة مبكرة لكن يجب مراجعتها"
ومع ذلك، هناك قلق كبير من أن صندوق النمو الوطني، بتوزيعه الأموال بشكل أساسي على الشركات الكبرى ومنطقة العاصمة، قد يفقد تمييزه كتمويل سياسي. قال مسؤول في قطاع الاستثمار المالي: "إذا كانت الأموال سياسية، فمن المهم أن تلعب دور بادئ الرش في الشركات الناشئة في المراحل المبكرة وشركات سلاسل التوريد، التي يصعب على القطاع الخاص الدخول إليها بسبب تحمل المخاطر. وإذا لم نتمكن من ضخ الأموال بسبب المخاطر، فإن الهدف الأصلي يتلاشى".
ردت البنك الصناعي الكوري بالقول إن الفروقات في الموافقة حسب المنطقة لا تعني التركز في دعم منطقة معينة. وأوضح أن منطقة جنوب جيولا شهدت نمواً في حجم الموافقات بسبب انعكاس مشاريع بنية تحتية ضخمة، وأنه من المتوقع أن تظهر مشاريع موافقة مستقبلية في منطقة بوسان والمناطق الجنوبية حول الصناعات الواعدة مثل القدرة على الحركة في المستقبل. وبالمثل، قالت البنك الصناعي إن نسبة الدعم المخصصة للشركات الصغيرة والمتوسطة مقارنة بالشركات الكبرى أقل نسبياً، لكن هذه النسبة ستتسع مع بدء تشكيل الصناديق بطريقة الاستثمار غير المباشر على نطاق واسع.
من ناحية أخرى، يرى البعض أنه من السابق لأوانه تقييم أداء صندوق النمو الوطني واتجاهات الاستثمار بناءً على سجلات الموافقة والتنفيذ الحالية وحدها. قال مسؤول في قطاع الاستثمار المصرفي: "الصندوق حديث العهد، وحدثت صدمات في السوق أيضاً. لذلك، من السابق لأوانه تقييم الأداء واتجاهات الاستثمار في هذه المرحلة. لتحديد الآثار العملية، يجب أن نراقب بعناية فترة التشغيل على الأقل بشكل كاف".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.