ابتداءً من 9 سبتمبر: توسيع برنامج إعادة الشراء ليشمل السندات من فئة 10-30 سنة… المحللون يؤكدون صعوبة عكس اتجاه البيع في السندات طويلة الأجل
![مبنى الخزانة الأمريكية في واشنطن دي سي [الصورة: وكالة الصحافة الفرنسية وأنباء يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/20/20260820064438361874.jpg)
قامت الخزانة الأمريكية بتوسيع نطاق برنامج إعادة شراء السندات الحكومية بشكل مفاجئ، بعد أن ارتفعت أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في 19 عاماً.
وأعلنت الخزانة الأمريكية، وفقاً لوكالة رويترز في التاسع عشر من الشهر (بالتوقيت المحلي)، عن مضاعفة حجم برنامج إعادة شراء السندات الحكومية ذات آجال استحقاق تتراوح بين 10 و30 سنة لزيادة السيولة في سوق هذه السندات. وسيتم رفع الحد الأقصى للعملية الواحدة من ملياري دولار (حوالي 2.78 تريليون وون كوري) إلى أربعة مليارات دولار (حوالي 5.56 تريليون وون كوري) أو أكثر.
تشمل السندات المستهدفة بالتوسيع السندات الاسمية للحكومة الفيدرالية ذات آجال 10-20 سنة و20-30 سنة. وسيبدأ تنفيذ برنامج إعادة الشراء الموسّع في التاسع من سبتمبر المقبل ويستمر حتى الرابع من نوفمبر. وأرجعت الخزانة الأمريكية سبب التوسيع إلى الطلب المتزايد والمستمر على هذه السندات من قبل المشاركين في السوق.
برنامج إعادة شراء السندات الحكومية هو آلية تقوم بموجبها الخزانة الأمريكية بإعادة شراء السندات الحكومية الموجودة في السوق. والهدف من ذلك هو شراء السندات غير المؤشرة (السندات القديمة ذات السيولة المنخفضة) بدلاً من السندات المؤشرة الحديثة والنشطة تجارياً، وذلك لدعم التداول السلس في سوق السندات الحكومية.
وانخفضت أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل بشكل حاد فور الإعلان عن البرنامج. فقد انخفض معدل الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية لفترة 30 سنة بحوالي عشر نقاط أساس (النقطة الأساسية الواحدة تساوي 0.01 نقطة مئوية) ليصل إلى 5.189%. وكان قد ارتفع في اليوم السابق خلال جلسة التداول إلى 5.337% ليسجل أعلى مستوى له منذ عام 2007 أي منذ 19 سنة. كما شهدت أسعار الفائدة على السندات لفترة 10 سنوات توسع نطاق الانخفاض بعد الإعلان عن برنامج إعادة الشراء.
ينظر السوق إلى خطوة الخزانة الأمريكية في توسيع برنامج إعادة الشراء بشكل غير متوقع وبعد ارتفاع حاد في أسعار الفائدة طويلة الأجل، على أنها إشارة تتجاوز مجرد دعم السيولة. وأوضحت وكالة رويترز أن هذا الإجراء جاء في سياق يشهد مخاوف من التضخم والديون الحكومية الضخمة للولايات المتحدة والنزاع الأمريكي-الإيراني المتطاول، وكل ذلك أدى إلى موجة من البيع في سوق السندات العالمية ورفع تكاليف الاستدانة طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ عقود.
قال جون بريكس، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك ناتيسيس لشمال أمريكا، لوكالة بلومبرج: "عندما ترتفع أسعار الفائدة على السندات الحكومية بشكل مفرط، ستحاول الخزانة الأمريكية مواجهة ذلك، والآن نعرف المستوى الذي تشعر عنده الخزانة بالقلق".
غير أن هناك تقييمات تشير إلى أن توسيع برنامج إعادة الشراء وحده قد لا يكفي لعكس الاتجاه الصاعد للأسعار طويلة الأجل. فقد أشار كاميرون كرايس، استراتيجي الاقتصاد الكلي في بلومبرج، إلى أن هذا الإجراء يمثل "إشارة واضحة بأن الخزانة الأمريكية قلقة بشأن أسعار الفائدة طويلة الأجل وتراقب السوق عن كثب"، لكنه أضاف أن توسيع حجم إعادة الشراء وحده قد يكون غير كافٍ لعكس اتجاه البيع الأساسي في السندات طويلة الأجل.
وتوقعت صحيفة وول ستريت جورنال أن موجة البيع في سوق السندات العالمية لن تنتهي في المدى القريب. ويرجع ذلك إلى استمرار المخاوف من التضخم نتيجة النزاع الأمريكي-الإيراني والعجز المالي للدولة وعدم اليقين بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وكل ذلك يدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل للارتفاع. كما يضيف إصدار الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا لسندات ضخمة بسبب توسع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، عبئاً إضافياً على سوق السندات الحكومية.
يرى البعض أن هذه الحركة تعكس نهاية عصر أسعار الفائدة المنخفضة جداً الذي أعقب الأزمة المالية، وأن ما يحدث الآن هو عملية تصحيح طبيعي للأسعار. فقد أشار روبير تيب، كبير مستشاري الاستثمار بشأن الائتمان في شركة بي جي آي إم، إلى أن حركات سوق السندات الأخيرة تعكس بشكل أساسي عملية تطبيع الأسعار.
تشكل الحالة المالية للولايات المتحدة عاملاً هيكلياً يعيق انخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل. فقد ارتفعت الديون الفيدرالية المحتفظ بها من جانب الجمهور، باستثناء الحسابات الحكومية الداخلية، إلى حوالي 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يقترب من مستويات ما بعد الحرب العالمية الثانية. وبحسب صحيفة وول ستريت جورنال، فإن حوالي خمس إيرادات الحكومة الفيدرالية موجهة بالفعل لدفع الفوائد على الديون.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.