سعر الصرف الكوري مقابل الدولار ينخفض بنسبة 9% في ستة أشهر...آفاق الانخفاض الإضافي محدودة

تراجع تأثير كميات مبيعات الدولار من قطاع التصدير

صعوبة استمرار قوة الوون مع مراقبة سياسة البنك الفيدرالي الأمريكي

• تراجع تأثير كميات مبيعات الدولار من قطاع التصدير

• صعوبة استمرار قوة الوون مع مراقبة سياسة البنك الفيدرالي الأمريكي

منظر من غرفة التداول في مقر بنك هانا الرئيسي في جونج-gu، سيول، بعد الظهر في 16 سبتمبر. [الصورة=وكالة يونهاب]

شهد سعر صرف الوون الكوري مقابل الدولار الأمريكي انخفاضاً قارب 9% خلال الستة أشهر الماضية، مما يعكس استمرار قوة العملة الكورية. وقد انحسرت موجة قوة الدولار التي استمرت منذ العام الماضي، حيث تحسّنت أيضاً ظروف العرض والطلب المحلية، مما أدى إلى هبوط سعر الصرف من مستويات تجاوزت 1500 وون إلى منتصف فئة 1300 وون. غير أن تحليلات السوق تشير إلى أن قوة الوون قد تتراجع، خاصة مع ضعف تأثير كميات المبيعات من قطاع التصدير التي كانت تقود الانخفاض الأخير، وتزايد المخاوف بشأن السياسة النقدية للبنك الفيدرالي الأمريكي.

سجّل سعر صرف الوون مقابل الدولار في سوق الصرف الأجنبي بسيول في 16 سبتمبر مستوى 1368.6 وون، بارتفاع 9.2 وون عن سعر الإغلاق في اليوم السابق الساعة 3:30 بعد الظهر. وهكذا، انخفض السعر بشكل حاد من مستويات تجاوزت 1500 وون قبل شهرين فقط إلى منتصف فئة 1300 وون، مما يعكس ارتفاعاً ملحوظاً في قيمة الوون.

يعود الانخفاض الأخير في سعر صرف الوون-الدولار إلى تحسّن ظروف العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي المحلية وضعف الدولار. وقد لعب دوراً مهماً أيضاً الزيادة في كميات مبيعات الدولار من شركات التصدير، خاصة مع استمرار الأداء القوي لصادرات أشباه الموصلات.

غير أن عوامل جديدة بدأت تظهر مؤخراً وتقيّد احتمالات انخفاض إضافي في سعر الصرف. فقد أصبح من غير المؤكد ما إذا كانت كميات المبيعات من قطاع التصدير ستستمر بالتدفق بشكل منتظم كما حدث سابقاً لقيادة انخفاض الأسعار، بينما تزداد المخاوف بشأن السياسة النقدية للولايات المتحدة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي للشهر الماضي (أغسطس) بنسبة 0.4% عن الشهر السابق. وبشكل خاص، ارتفع مؤشر الأسعار الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3% عن الشهر السابق، متجاوزاً توقعات السوق، مما أثار مخاوف أعلى بشأن اتجاه البنك الفيدرالي نحو تشديد السياسة النقدية. وتتفاقم الضغوط على قوة الدولار مع تزايد المخاطر الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط العالمية.

يشكل ارتفاع أسعار النفط العالمية إلى مستوى 100 دولار للبرميل متغيراً إضافياً، حيث عادت المخاوف بشأن التضخم العالمي للظهور. فإذا استمرت ضغوط الأسعار لفترة أطول من التوقعات، قد تتحرك السياسة النقدية للبنك الفيدرالي بطريقة أقل تيسيراً مما يتوقعه السوق. وهذا قد يحد من ضعف الدولار ويدعم المستويات الدنيا لسعر صرف الوون-الدولار.

برزت أيضاً مخاوف داخل البنك المركزي الكوري بشأن صعوبة الحكم على مدى ملاءمة قيمة الوون الحالية بالاستناد فقط إلى مستويات الصرف السابقة.

أشار أحد أعضاء لجنة السياسة النقدية والمالية إلى أنه تم طرح حجج متكررة خلال اجتماع لجنة السياسة النقدية والمالية في أغسطس تفيد بأن مستويات الصرف الملائمة قد ارتفعت عن السابق. وأضاف أن هناك حاجة لتطوير مؤشرات تمكّن من الحكم على ما إذا كانت مستويات وتطور سعر الصرف الحالية ملائمة، بما يعكس التغيرات في الظروف الاقتصادية مثل تطور الأسواق المالية.

وبشكل خاص، نظراً لأن مؤشر سعر الصرف الفعلي الذي يستخدمه البنك المركزي الكوري حالياً يُحسب على أساس أوزان تجارية، فهناك رأي بضرورة حساب مؤشر وون جديد يعكس أيضاً الاستثمارات بالأوراق المالية الأجنبية من قبل السكان المحليين والاستثمارات بالأوراق المالية المحلية من قبل الأجانب، التي شهدت توسعاً كبيراً مؤخراً.

ويُفسّر هذا على أنه يعني أنه مع توسع تحركات رؤوس الأموال بين الداخل والخارج بشكل كبير، قد تتغير معايير تقييم مستويات الصرف الملائمة أيضاً. وإن انخفاض سعر الصرف إلى فئة 1300 وون لا يعني بالضرورة أن قيمة الوون قد ارتفعت عند مقارنتها بسيط مع مستويات الصرف السابقة.

ويركز السوق حالياً على احتمال محدودية الانخفاض الإضافي في سعر صرف الوون-الدولار أو حتى حدوث ارتفاع قصير الأجل، بدلاً من توقع انخفاض إضافي. وذلك لأن تأثير عوامل العرض والطلب المحلية يتراجع، بينما قد تلعب السياسة النقدية للبنك الفيدرالي وأسعار النفط العالمية واتجاهات الدولار أدواراً جديدة في تحديد سعر الصرف.

قال تشوي كيو-هو، محلل في شركة هانوا للاستثمار وتحليل الأوراق المالية: "نتوقع أن ينحسر انخفاض سعر صرف الوون-الدولار بشكل محدود، مع اتخاذ مستوى 1320 وون كحد أدنى خلال الفترة القادمة. فمع تراجع تأثير عوامل العرض والطلب المحلية التي كانت تقود ارتفاع قيمة الوون بشكل أحادي الاتجاه، وارتفاع احتمالية رفع البنك الفيدرالي لأسعار الفائدة الأساسية، أصبح احتمال استمرار ضعف الدولار محدوداً جداً أو حتى احتمالية عودة قوة الدولار أعلى بكثير."




* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.